春節之後，核心資產波動明顯加大，基金是否調倉備受市場關注。
券商監測數據顯示，基金在春節後的前兩個交易日仍處於觀望狀態，經歷了此後兩週的大幅回調後開始逐步減倉龍頭股，其中，對贛鋒鋰業、紫金礦業、山西汾酒、瀘州老窖和藥明康德的減倉幅度最大。
騰挪出的子彈打向哪裏？部分上市公司近期披露的公告透露出，一些明星基金經理瞄準了一些前期股價表現不佳的中小市值標的。
基金調整中減倉高估值龍頭股
華安證券將“主動權益基金持倉最重的前10%股票”定義為抱團股，並對抱團股倉位較重的“抱團基金”作了跟蹤測算。
具體而言，根據基金的季報持倉，計算其抱團股持有市值佔基金持有股票市值的比例，作為衡量抱團基金的指標，選取在該項指標上排名前10%的基金作為抱團基金。進一步篩選其中前十大重倉股不含港股、基金資產淨值在2億元以上、權益倉位在80%以上、且前十大重倉股佔股票持倉比例在50%以上的基金。截至去年底，滿足條件的基金共109 只，規模共計3059.4億元。
測算結果顯示，2月以來，機構抱團股倉位和“茅指數”價格走勢一致性較強。
春節如同分水嶺，節前機構抱團股持倉逐步上升，而節後首周，抱團股的回調並未使基金馬上開始減倉，伴隨後續兩週(2021年2月19日至2021年3月4日)核心資產的大幅回撤，在潛在的基金贖回壓力和對後市悲觀預期的雙重影響下，基金只能被動減倉，導致機構抱團股持倉下降，且幅度愈發變大。
從行業層面來看，基金主要對於高估值的消費、醫藥、新能源個股進行了減倉，對於具有安全邊際的大金融板塊的抱團股減倉幅度相對較小。
就具體個股而言，從去年四季度末基金前三十大重倉股來看，基金對其中27只股票都進行了一定幅度的減倉，對贛鋒鋰業、紫金礦業、山西汾酒、瀘州老窖、藥明康德、通威股份的減倉幅度最大；而基金在萬科A、中國平安和立訊精密上反而有小幅度的加倉。
上述遭到基金減倉的部分個股也披露了龍虎榜數據。
以紫金礦業為例，2月18日-22日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計20%，龍虎榜上幾乎都是機構的身影，具體來看，四家機構合計淨買入10.73億元，三家機構合計淨賣出20.9億元。
通威股份龍虎榜數據則顯示，3月3日-5日2家機構合計淨買入7.43億元，3家機構合計淨賣出超23億元。
明星基金動向露端倪
距離基金2021年一季報的披露仍有一段時間，不過，隨着部分上市公司公告的披露，明星基金經理今年以來的調倉動向被揭開了一角。
部分明星基金經理減持了前期漲幅較多的標的。例如，截至3月2日，和去年年底相比，百億級基金經理董承非管理的興全新視野減倉ST湘電150萬股，百億級基金經理陳皓管理的易方達均衡成長同樣減倉近160萬股。
值得注意的是，2017年年底，興全新視野成為ST湘電新進前十大流通股東。持股三年多來，這是董承非第一次減倉這隻股票。從股價漲幅來看，2020年，ST湘電股價漲幅接近2倍；去年11月至今年1月中旬，ST湘電有一波凌厲的上漲，股價漲幅超過50%。
對於前期跌幅較大的公司，明星基金經理則透露出較大興趣。
例如，2月3日，榮泰健康公佈最新前十大流通股東名單，和去年三季度末相比，百億級基金經理喬遷管理的興全商業模式優選繼續加倉205.5萬股。從榮泰健康股價表現來看，自去年8月高點以來跌幅近30%。
類似的還有威派格，去年股價表現也不佳，今年略有反彈。截至1月15日，和去年三季度末相比，蔣秋潔管理的南方產業優勢加倉24.69萬股，董承非、童蘭管理的興全趨勢投資成為新進前十大流通股東。此後，威派格再度披露了截至1月22日的前十大流通股東情況，上述基金持股未發生變化。
近期，多位基金經理也公開透露了自己的調倉方向。
嘉實基金研究部副總監吳越表示，如果2021年通脹上行，高估值資產將會面臨比較大的下行壓力，這時需要從通脹拐點的角度，以防禦思路配置一類資產，如農業、食品飲料，這類抗通脹的板塊將會給高估值龍頭提供風險對沖。
諾德基金總經理助理郝旭東表示，將持續關注三個方面的投資機會：一是核心股票調整結束後，景氣持續、估值合理的相關標的；二是過去兩年A股極度結構化導致的部分被極度低估的傳統產業龍頭個股的投資機會；三是部分景氣向上、估值處於底部的細分行業中小市值龍頭。
（文章來源：上海證券報）