近日，兩部委推動綠電交易試點，受此消息影響，核電、有色、基建等板塊再次走高，中國核建、中國鋁業、雲南銅業、雲鋁股份等“中字頭”個股集體封板漲停。
在“中字頭”的強勢帶動下，央創ETF(515900)近5日吸金1200萬元，今年以來漲幅達到了36%，最新規模達53.8億元。
市場從成長風格切換到價值風格的趨勢已經越發明顯。業內人士提示投資者關注以下幾點。
一、整體牛市已經確認
下半年以來A股市場交投活躍，自7月21日起，滬深兩市每日成交額連續破萬億，市場情緒高漲。
圖1：A股成交已連續38個交易日突破1萬億元大關
數據來源：wind，截至日期2021.9
風格極端分化的市場裏，中證800等權指數更適合用於衡量整體走勢。9月份以來，中證800等權指數已經走出盤整區間，創出1年來新高，整體牛市的來臨已經確認，市場進入加速上漲階段，因此當前是投資者提高股票倉位的好時機。
圖2：中證800等權指數已突破盤整區間
數據來源：wind，截至日期2021.9
二、成長價值風格切換跡象愈發明顯
根據華西金工PB-ROE-GROWTH模型，以上市公司現金收入變化為標誌，成長與價值兩種風格之間存在着2-3年為一個週期的切換過程。目前PB-ROE-GROWTH模型中現金收入項即將轉負，意味着成長型企業將進入加大資本投入的階段，未來經營不確定性增加，價值股的投資價值將相對提升。
圖3：PB-ROE-GROWTH模型中現金收入與成長價值風格切換
從8月份開始，價值風格(以低市盈率指數衡量)已經止跌反彈;進入9月份後，價值風格的上漲出現明顯加速。成長價值風格切換的跡象愈發明顯，當前建議加大對價值風格的配置力度。
圖4：價值風格已經止跌企穩、並出現明顯反彈
三、央企創新指數具有低估值+創新特色，極具投資價值
目前雖然整體牛市已經確認，但並非普漲的全面牛市，而是結構性牛市，不同行業、風格之間的分化依然嚴重。因此選擇正確的投資標的非常重要，央企創新指數具有創新+低估值特徵，契合當前市場風格，極具投資價值。
央企創新指數在編制過程中，重點考察企業的研發投入、專利質量等創新特徵;同時也考察企業盈利增速和經營質量，這與傳統藍籌指數以市值規模為主的選股方法有本質區別。
央企創新指數中，電力設備及新能源、國防軍工、高端製造、電子等戰略新興產業權重佔比合計達到50.7%，權重佔比過半，與上證50、滬深300等傳統藍籌指數有明顯不同。
圖5：央企創新指數中創新和傳統行業權重對比
與同樣以科創、創新為主要特徵的創業板指、科創50指數相比，央企創新指數在估值上具有更大優勢;與新能源、芯片、國防軍工等熱門賽道相比，央企創新指數的估值水平同樣明顯更低。因此央企創新指數有很高的安全邊際。
截至9月10日，創業板指、科創50指數的TTM市盈率分別為54.01、62.37倍，中證新能源、中證芯片產業、中證軍工指數的TTM市盈率分別為58.93、79.72、73.76倍。相比之下，央企創新指數的TTM市盈率僅為10.56倍。
圖6：央企創新指數與主要科創創新類指數估值對比
四、央企創新指數投資價值已被認可，2021年表現優異
央企創新指數低估值+創新的特徵已被投資者認可，2021年以來，指數表現出色，累計上漲36%，大幅跑贏滬深300、中證500、創業板指等基準指數。
圖7：央企創新指數與其他基準指數走勢對比
數據來源：wind，截至日期2021.9.10
看好“中字頭”板塊和價值風格的投資者，可繼續通過央創ETF(515900)及其聯接基金(007796)參與。