國元證券：給予東方財富買入評級，目標價位38.4元

2022-03-21國元證券股份有限公司耿軍軍對東方財富進行研究併發布了研究報告《2021年年度報告點評：業績實現高速增長，多元融資助力發展》，本報告對東方財富給出買入評級，認為其目標價位為38.40元，當前股價為25.32元，預期上漲幅度為51.66%。

東方財富(300059)

事件：

公司於 2022 年 3 月 18 日收盤後發佈《2021 年年度報告》。

點評：

兩大主業高速成長，互聯網廣告服務等同比收縮

2021 年，公司實現營業總收入 130.94 億元，同比增長 58.94%；實現歸母淨利潤 85.53 億元，同比增長 79.00%。 分業務來看， 證券服務實現收入76.87 億元，同比增長 54.29%； 金融電子商務服務實現收入 50.73 億元，同比增長 71.23%； 金融數據服務實現收入 2.53 億元，同比增長 34.75%；互聯網廣告服務等實現收入 0.82 億元，同比下滑 22.94%。 費用方面，公司銷售、 管理、 研發費用率分別為 4.98%、 14.12%、 5.53%。

證券業務快速發展， 公募基金保有規模大幅增長

1）證券業務： 東方財富證券實現營業收入 73.00 億元，淨利潤 48.25 億元。東方財富證券獲准公募基金投顧業務試點展業資格，實現新突破。截至 2021年末，東方財富證券在全國 31 個省（自治區、直轄市） 共設有 186 家分支機構。 2）基金銷售業務： 公司基金銷售保有規模大幅增長， 截至 2021 年末， 公司共上線 150 家公募基金管理人 12777 只基金產品，公司互聯網金融電子商務平台共計實現基金認（申）購（含定投）交易 374555304 筆，基金銷售額為 22385.71 億元，其中非貨幣型基金共計實現認（申）購（含定投）交易 318056364 筆，銷售額為 13404.09 億元。截至 2021 年末，天天基金非貨幣市場公募基金保有規模 6739 億元，累計基金銷售額超過 6 萬億元。天天基金平台日均活躍訪問用户數為 314.7 萬，其中，交易日日均活躍訪問用户數為 394.81 萬，非交易日日均活躍訪問用户數為 155.12 萬。

進一步豐富融資手段，提升資本實力與綜合競爭力

2021 年，公司完成可轉債“東財轉 3”發行及上市工作，募集資金總額 158億元；海外子公司完成境外美元債發行及上市工作，募集資金 3 億美元；東方財富證券完成短期融資券、私募債、公募債等債券發行工作，進一步豐富融資手段，降低融資成本， 提升了公司的資本實力與綜合競爭力，為公司業務的持續健康發展提供了資本助力。 此外，公司完善績效考核和激勵機制，實施新一期股權激勵計劃，激發了員工的積極性和創造性。

盈利預測與投資建議

公司是國內較為稀缺的互聯網服務平台，向海量用户提供基於互聯網平台應用的產品和服務。伴隨着中國資本市場的持續健康發展，公司未來成長空間較為廣闊。 預測公司 2022-2024 年營業收入為 157.78、 194.05、 237.56億元，歸母淨利潤為 105.43、 130.37、 159.67 億元， EPS 為 0.96、 1.18、1.45 元/股，對應 PE 為 27.15、 21.95、 17.92 倍。過去三年，公司 PE 主要運行在 30-90 倍的區間， 考慮到近期資本市場狀況及公司的 PE 估值水平，調整公司 2022 年的目標 PE 至 40 倍，對應的目標價為 38.40 元。維持“買入”評級。

風險提示

國內證券市場股票交易額增長低於預期；證券行業競爭加劇；基金銷售市場競爭激烈；金融監管及政策法規趨嚴；資產管理業務發展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，光大證券王一峯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達82.92%，其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利74.12億，根據現價換算的預測PE為35.18。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級22家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為44.42。證券之星估值分析工具顯示，東方財富（300059）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。