關注解禁數據把握個股最佳投資機會

作者|張旭 編輯|hn

內容摘要：

隨着A股上市公司數量不斷增多，我們經常看到很多上市公司發佈限售股解禁公告。由於涉及限售股的公司越來越多，解禁數據也逐漸成為投資者選股的重要指標。該數據影響着我們的投資決策，在選股時起到參考作用。

本文主要分三個內容：

限售股在解禁日前股價反應更敏感

當前市場解禁數據分析

重點個股操作建議及風險提示

1、 限售股在解禁日前股價反應更敏感

與市場上常見的提前5個交易日（即提前一週）公佈相關個股解禁數據，我們選擇提前10個交易日公佈。

為什麼這樣呢？

回測顯示，截至2020年6月中旬，限售股在解禁日之前股價反應更明顯，而並非在解禁後。目前三大主要解禁類型：定向增發、首發原股東和股權激勵限售在解禁日前10至前5個交易之間下跌概率較大，在解禁日後，股價會有不同程度反彈。需投資者注意。

這就是為什麼我們會提前10個交易日公佈解禁數據的原因。

通過歷史數據表現，我們發現：定向增發和首發原股東解禁，被持股股東減持的意願較大，但兩者也有區別：

首發原股東解禁日前10交易日平均跌幅最大，短期反彈力度較強；

定向增發限售在解禁前5個交易日，平均跌幅較大後，短期內反彈力度也較弱。

解禁並不意味着持股股東會立馬減持。分析解禁的好壞，還要注意公司基本面、治理等方面因素。若一家公司綜合質地不錯，就算短期因解禁導致股價下跌，但日後股價回升概率也較大。

2、當前市場解禁數據分析

8月31日到9月4日這一週，涉及31.58億股、37家上市公司解禁，解禁市值合計約1730.16713.23億元，周環比增1.2倍，解禁壓力連續兩週回升。

從當週解禁市值分佈看，高峯期主要集中在週一。個股方面，解禁比例超過30%的有7家，其中解禁比例較大的個股主要有祥和實業和韋爾股份等。

解禁市值超過30億元以上的個股有6家，其中韋爾股份和光威復材解禁市值靠前，分別為1100億元和154億元，解禁壓力較大。

這一週解禁類型多集中在首發原股東限售股。從上文提及的回測數據看，該類型在解禁日前10個交易日股價波動較大，投資者需短期注意。

限售股解禁其實是個中性指標，所以在篩選個股時，我們還需結合公司的其它因素，具體如下：

3、重點個股操作建議及風險提示

（1）祥和實業——上半年淨利下降69%（偏空）

風險提示：

2020年上半年公司實現歸母淨利潤1570.5萬元，同比下降69.9%；

未來解禁比例高達71%，解禁壓力居當週之首；

8月以來公司股價累計漲幅超80%，或增加未來資金的拋售意願；

公司主營軌道扣件非金屬部件和電子元器件配件的研發、生產和銷售。屬於典型的高盈利公司，19 年毛利率 43.76%，淨利率 26.43%，ROE 為10.24%。公司資產負債率僅為 6.69%，財務槓桿極低，ROE 存在極大的提升空間。

但是股價近一月漲幅較大，疊加未來解禁壓力較大，建議投資者短期注意該股的潛在回調風險。

（2）牧原股份——國內養豬龍頭（偏多）

關注亮點：

養殖業龍頭，防疫體系相對成熟；

2020年上半年公司實現營收210.33億元，同比增長193.76%，實現扭虧；

能繁母豬規模有望在2021年繼續擴張，保證產能投放；

智能設備的研發運用提高生產效率，帶來規模效應，利於降低生產成本；

公司自2002年起開始逐步進行二元育種，經過長期選育後，公司的二元商品代兼顧肉用及種用，可以直接留種作為種豬使用，由於沒有杜洛克基因參與，繁殖效率無任何影響。該體系使得公司能夠通過產能的擴張及收縮，並配合銷售節奏的把握對豬價的變動快速做出響應，實現利潤最大化。

作為養豬行業龍頭，建議投資者重點關注。

關注區間：89附近，止損價：84.55附近。

（3）韋爾股份——上半年淨利同比大增1206%（偏多）

關注亮點：

公司上半年實現營收80.43億元，同比增長41.02%；歸母淨利潤9.9億元，同比增長1206.17%；

新並表公司豪威在六大市場領域擁有成熟的解決方案，其中手機、汽車和安防領域市佔率名列前茅；

5G時代，光學依舊是終端核心亮點，CIS 產能趨緊景氣度旺盛，國產化趨勢確立，國內 CIS龍頭預計迎來高速增長，公司的長期將持續受益；

從二級市場走勢看，公司股價走勢長期保持良好上升趨勢，考慮到未來解禁壓力較大，建議投資者可待解禁風波過後再作重點關注。

建議投資者重點關注，關注區間：185附近，止損價：175.75附近。