作為一家以化學原料藥、化學藥製劑和中藥製劑的研發、生產與銷售為主營業務的高新技術企業，華納藥廠償債能力不佳，深陷專利糾紛等一系列問題仍需引起關注。
2020年6月24日，湖南華納大藥廠股份有限公司（以下簡稱“華納藥廠”）公開發行股票招股説明書，申報在上交所科創板上市。擬發行2350萬股，佔發行後總股本25.05%，由西部證券保薦，並在12月15日成功上會。
值得注意的是，華納藥廠償債能力不佳，深陷專利糾紛等一系列問題仍需關注。針對上述問題，發現網已向華納藥廠公開郵箱發送採訪函請求釋疑，然而截至發稿，華納藥廠並未給出合理解釋。
償債能力不佳
據招股書顯示，2017年-2019年，華納藥廠的營業收入分別為3.75億元、6.13億元和8.25億元，2018年和2019年同比增長率分別為63.59%和34.47%；歸母淨利潤分別為5975.86萬元、8848.94萬元和1.16億元，2018年和2019年同比增長率分別為48.08%和31.10%。華納藥廠的營業收入和歸母淨利潤雖然保持增長趨勢，但其增長速度明顯放緩。
值得注意的是，華納藥廠的償債能力更加令人擔憂。
據招股書數據顯示，2017年-2019年，華納藥廠的流動比率分別為0.97、1.18和1.47，速動比率分別為0.51、0.62和0.76，而同期同行業可比上市公司的流動比率平均值分別為2.74、2.19和2.10，速動比率平均值分別為2.27、1.82和1.75，華納藥廠的流動比率和速動比率一直遠低於行業平均水平。
此外，2017年-2019年各期期末，華納藥廠的存貨賬面價值分別為9771.63萬元、1.38億元和1.92億元，佔當期流動資產的比例分別為46.78%、47.44%和48.37%。存貨數額一直呈增長趨勢，且佔流動資產的比例較高。
來源：同花順iFind (單位：億元)
並且華納藥廠的存貨週轉率在不斷下降。2017年-2019年，其存貨週轉率分別為1.87、1.56和1.48，而同期同行業可比上市公司的存貨週轉率分別為2.94、2.76和2.85。華納藥廠的存貨週轉率始終低於同行。
針對這一問題，華納藥廠在招股書中解釋稱，公司存貨週轉率呈逐年下降趨勢，主要原因系公司通常結合近 6 個月的平均銷量及滾動銷售計劃來提前備貨，報告期內隨着公司業務規模的擴大，原材料和庫存商品的提前備貨量均逐年增加，其增長率高於主營業務成本的增長。
對此，有業內專業人士分析稱，華納藥廠不僅業績增長乏力，短期償債能力不佳，且存貨數額較高，易導致跌價風險，存貨週轉率不斷降低，難以快速變現。
深陷專利糾紛
華納藥廠作為一家從事醫藥研發、生產與銷售的高新技術企業，卻多次深陷專利糾紛。
據招股書顯示，2019年8月，南京聖和藥業股份有限公司（以下簡稱“南京聖和”）起訴華納藥廠製造、銷售、許諾銷售的產品侵犯了其專利號ZL200510083517.2和ZL200510068478.9的專利。南京聖和要求法院判令華納藥廠立即停止製造、銷售、許諾銷售侵犯原告涉訴專利權的產品左奧硝唑片，並立即銷燬庫存侵權產品。
而後，在2020年5月，上海知識產權法院作出民事判決書，判決華納藥廠於判決生效之日起立即停止對南京聖和涉案專利的侵害，並立即銷燬庫存侵權產品。
另外，2020年4月，江中藥業股份有限公司（以下簡稱“江中藥業”）起訴華納藥廠製造並銷售與其知名商品“江中”牌健胃消食片產品包裝、裝潢近似的健胃消食片，構成不正當競爭。江中藥業要求華納藥廠立即停止製造、銷售包裝上使用與其商品包裝、裝潢近似標識的產品。相應產品銷售金額在2017年至2019年分別為28.26萬元、205.19萬元和54.69萬元。目前此案正在一審審理過程中。
對此，上述專業人士分析稱，華納藥廠多次深陷專利糾紛，會影響相應產品的生產與銷售，同時還會對品牌造成重大不利影響，情況並不樂觀。並且，如果華納藥廠缺乏自主研發能力，將會使投資者難以看好公司的未來前景。
（發現網記者：羅雪峯 實習記者：陳雯）