基金經理調倉忙：樂觀信號正悄然釋放 均衡配置成主流

本報記者 張舒琳 李惠敏 

“最近太受不了了，本來連漲兩天，剛衝進去，結果一跌又開始打臉了。等想跑的時候，又來個上漲‘按摩’，就這樣反覆。我覺得今年投資者普遍都會面臨這種尷尬情況。”一位深圳私募基金董事長李鑫（化名）連連感嘆。

和李鑫一樣感到艱難的投資人士不在少數。面對今年以來的市場波動，他們有的選擇減倉，有的選擇在板塊間調倉，降低行業及個股集中度，採取均衡配置的投資策略。

降低行業及個股集中度 

中國證券報記者瞭解到，在近期市場波動明顯加劇的背景下，不少基金經理對自己管理的組合倉位、行業配置均進行了大幅調整。

一位原本持倉較為集中的公募基金經理表示，在近期市場行情下，當前個股持倉明顯分散化。北京一位私募基金投資總監也表示，目前配置的行業集中度非常低，最高的行業也只配了約20%的倉位，個股方面的集中度也進一步降低，整體非常分散。總體來看，就是買安全性非常高的個股。

李鑫則選擇大幅減倉來應對市場波動。“過去兩年我基本上都是滿倉，今年可能要降到七八成。”他認為，今年選股的難度會更大，在這個前提下，今年的倉位會比去年低。

另一位公募基金經理仍保持較高倉位運作，未對倉位進行調整。“當前A股市場並未出現極端泡沫的情況，因此只需通過調整持倉結構和挑選優秀公司來確保組合的長期收益。”他認為，當下調整組合結構是比調整倉位更有效的策略。

還有一位公募基金經理表示，春節以來，對組合的倉位沒有增減，但在板塊方面進行了一些調整，降低了前期漲幅過大板塊的配置比例，增加了低估值順週期板塊和港股的倉位。他説：“如果長期看好的板塊和個股在調整過程中變得更加有吸引力，會考慮加一些；同時，不斷進行行業比較和公司比較，通過優化組合風險收益比，來調整投資組合。”

樂觀信號正悄然釋放 

3月11日，A股迎來久違的普漲行情，一些樂觀信號正悄然釋放，多隻百億明星基金選擇在這個時點調整申購上限。

中歐基金髮布旗下基金經理周應波管理的中歐互聯網先鋒混合調整大額申購公告。公告稱，為進一步保證中歐互聯網先鋒混合的穩定運作，維護基金份額持有人利益，中歐基金決定於2021年3月11日（含）起調整大額申購、大額轉換轉入和定期定額投資的交易限額，由原來的10萬元調整至100萬元，直銷櫃枱大額申購上限仍為5000萬元。

同日，由基金經理楊浩管理的交銀內核驅動混合和交銀新生活力靈活配置混合也恢復、調整大額申購。交銀內核驅動混合的公告顯示，交銀施羅德基金考慮之前限制大額申購（轉換轉入、定期定額投資）的因素對基金資產運作的影響已經減弱，為滿足廣大投資者的投資需求，將於3月12日恢復大額申購。此外，交銀新生活力靈活配置混合也調整了大額申購限制，公告顯示，自3月12日起，申購上限從10萬元調整至100萬元。

截至2020年末，中歐互聯網先鋒混合、交銀內核驅動混合和交銀新生活力靈活配置三隻基金規模均超100億元。

市場風險已較充分釋放 

對於最近的市場波動，民生加銀投資部總監柳世慶主要採取結構性調倉策略，同時適當調整倉位。他稱，目前龍頭股風險還未完全釋放，但部分個股已經回到了合理的價值區間，對於這些股票採取持有、關注的策略。縱觀全年，股票市場最大的確定性依然還是經濟向好及企業盈利改善。

工銀瑞信基金經理趙蓓認為，部分市場解讀誇大了龍頭股的高估值，投資者情緒出現波動，在市場下跌時加速贖回基金。她表示，當前的下跌幅度已明顯超出回調範圍，在非理性情緒的推動下，出現了非理性的殺跌。但整體而言，當前市場風險已得到較充分釋放。

新華基金趙強表示，對於市場的結構性機會仍較為樂觀。基於經濟修復疊加利率上行的宏觀組合，將沿着順週期方向積極配置。化工、有色、輕工和高端製造等行業均能通過價格上漲對沖流動性收緊對估值的壓制，院線、航空、機場和餐飲等板塊的修復機會也值得積極關注。而對於近期調整幅度較大的大消費板塊，精選其中基本面可持續的高質量龍頭股並堅定持有。