安信證券：天喻信息(30020.SZ)校企改革方案落地，首予“買入-A”評級

智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，天喻信息(30020.SZ)校企改革方案落地，激發釋放企業活力。預計公司2020年-2022年的收入分別為17.05、20.28、24.31億元;淨利潤分別為-0.61、0.34、1.22億元。首次覆蓋，給予“買入-A”評級。

安信證券指出，公司是POS終端行業龍頭企業，亞太地區市佔率達到15%。公司POS終端技術儲備充分，隨着新型POS終端的需求提振，預計公司終端業務將重回快速增長。

安信證券主要觀點如下：

■深耕數據安全，以卡為盾終端為矛。公司以智能卡業務起家，業務包括金融IC卡、ETC卡等;後業務逐步拓展至POS終端，產品包括傳統POS終端、無線POS終端、二維碼POS終端等。過去十年智能卡行業經歷了高速發展，從總量上來看規模已接近飽和。受益於國產芯片卡的技術成熟及成本優勢，國產芯片卡市場佔比由2016年21%迅速提升至2019年47%，安信證券判斷未來驅動智能卡業績增速的主要動能來自於國產芯片卡的加速滲透。POS終端行業預計仍將處於景氣區間，行業增速預計將超過20%。公司是POS終端行業龍頭企業，亞太地區市佔率達到15%。公司POS終端技術儲備充分，積極探索人臉識別等基於生物識別技術的支付場景，隨着新型POS終端的需求提振，預計公司終端業務將重回快速增長。

■實控人變更，公司市場化程度有望大幅提升。2021年3月21日公司公告產業集團、華工創投與同喻投資簽署了《股份轉讓協議》，約定同喻投資以10.37元/股的價格受讓產業集團、華工創投合計持有的公司105,699,178股股份，佔公司總股本的24.58%。本次交易後，同喻投資持股佔總股本的24.58%。產業集團、華工創投將分別持股佔公司總股本的2.99%、2.00%。股份轉讓交易完成後公司實控人將由華中科技大學變更為艾迪和閆春雨。校企改革進入深水區，引入社會資本有望大幅激發企業主體活力。參考過往國企改革的成功經驗，安信證券認為通過引入社會資本將能夠有效激發企業主體活力，促進企業降本提質增效。實控人變更後，安信證券預計新董事會將有可能通過精簡組織架構、重新統籌人員薪酬開支等方式降低公司管理費用開支，從而使整體經營效率得到提升。

■風險提示：組織架構調整效果不及預期，新型智能POS終端推廣不及預期，教育信息化推廣進程不及預期