麥論漫談：進攻是最好的防守 拔高上漲化解疑慮

陳少川

上週，上證指數下跌97.39點，跌幅2.83%，收盤3347.19點，跌破三週前的收盤3377點，跌回 6周線3366點以下，形成一根看起來明顯的中黑K線實體回壓。這樣的形態特徵似乎像是高位回測的跌勢，一旦再下跌自然就會改變所有原來的漲勢支撐與結構，所以本週是否再下跌將決定其後的趨勢演變。到底會不會再跌將是本週市場討論的重心與重點，本欄會進一步採取何【麥氏理論】“周線為主”的概念繼續講解其中的變數。如何採取有效的基礎特徵講解趨勢的演變?以下分析之。

心理分析決定動向 技術分析決定操作

究竟應該採取何種方式解讀A股市場?本欄採取技術分析領域解讀所有“人”參與的證券市場，主要原因在於證券市場是“人”參與的市場，只要是“人”參與的市場就一定與“貪婪及恐懼”脱離不了干係，只要從人性的優點與缺點解讀市場，結果傾向基本已八九不離十。

簡單的説，心理分析才是股市分析中的重中之重，採取心理學分析股票市場才可以真正掌握市場的傾向演變。雖然很多市場知名大師級人物會告訴我們價值投資才是一切根本，但本欄認為所有的價值投資都是建立在“成功心理”的因素上，即一開始設立某一個新產業、新公司時會有明確的願景設定，加上技術開發能力等，遠的不説國內幾個非常成功的大企業，大家幾乎經常掛在嘴上朗朗上口的企業，都是這類型成功典範模式。

成功模式造就最後的成功，但也有很多同樣模式的公司沒有成功，分析模式成功或失敗從結果論來説非常簡單，因為答案已經確認，但回到當初創立者在找尋資源發展時的痛苦經歷，估計沒有幾個成功者會不感嘆，只是因為成功了會不斷被抬到枱面上舉例歌頌，誰又真能體會當時他們的企業在生死邊緣時的艱辛呢?最後被記住的一定是成功的企業，數量比率不會超過4%，但絕大多數90%以上的企業都無法經歷3~5~8年的挑戰而消亡，當然還有部份大概6%的企業雖不算大大的成功，但終究也算在行業中佔有一些之地。

股票操作其實也都一樣，一定要關注市場心理的傾向演變，【麥論】認為市場所有分析都是心理分析，只要從市場心理解讀操作演變，都可以很好掌握價格的變動。因為心理的變數才是所有一切操作的根本，股市的市場心理變化從來就不是從眾心理，經常是逆反心態，即當絕大多數人認同的漲跌，最後結果都會大異其趣。

正因為市場心理變動決定了股市變化，所以必須採取技術分析操作才可以更貼近市場的變動原型原貌。【麥論】認為“市場所有操作都是技術分析”，只有技術分析才可以真正解讀價格的漲跌變化，這才是最好的操作指引指南。不管是那個人，都不可能説他是採取那一種分析進場買賣股票，因為只要牽涉的買賣操作就是計劃示範性。

上週談到【麥論】基礎分析有“12345操作原則”，根據的是一套理論、二個方法、三線鼎立、四個步驟及五子送財，只要應用這些狀況與步驟加以推導論述應用，大致上都可以掌握到盤面的演變。所有盤面的變動先從周K線論述開始，所以稱為“周線為主”，例如上週的後K線下跌，一根周K線直接跌破前面三根紅K線，顯示這一根下跌確實頗重。如果以區域K線形態解讀，這一根黑K線也只是在爭奪周K線中一個比較顯眼的K線結構而已，並非決定性的一根周K線。

決定周K線趨勢演變形態確實是關鍵，但它的趨勢傾向會牽涉到時間週期運行與空間幅度變化，最關鍵在於平均成本及換手率。前面是“時空”因素，後面兩個“價量”，關鍵還是在後面的量，但這裏的“量”指的是成交手數換手率演變，針對有效的成交手數換手率解讀可以清楚看到區域累積的成交手數變動狀況，也可以清楚擴大區域量結構的特徵。

只要價格高於最大成交量區域之上，也在區域成本線之上就意謂介入者的成本偏高，介入者只有兩個選擇：一是繼續加碼買進推升股價，其次是止損認賠。在不止損之下，通常會繼續加碼，所以一旦繼續縮量，繼續壓縮，也意謂成交手數的沉澱與穩定會下沉，達到橫向平均值水平時自然有跌不下去的現象，再加上換手率比較設定，只要在常態下產生的變化，該護守的盤面還是要護守，該有的支撐還是會有支撐。

舉例上證指數，周K線，從7月10日這一週拉高後形成區域運行23周，換手率達到90.12%，平均值在3337點，僅比上週五收盤3347點略高10點，有90%的籌碼經過一輪換手，成本墊高已是既成事實，一旦再壓低就會陷入全面虧損，當然拔高時也會面臨獲利盤賣出，這是為何前面三週拉高，上週壓低的主要原因，難免會面臨獲利了結盤的賣出。

對比上週成交金額16823億元，尚比前一週19049億元少很多，進一步對比成交手數會發現減少得更多，説明上週的下跌主要是集中在比平均價高的股票上，通常這些股的籌碼都會相對穩定。這個現象應該跟年底前的作帳行情有關，一般情況下外資股會在12月21日之前做結算，國內基金以一個年度結算，影響會到年底最後幾天，如果是券商股通常回到最後三五天才會有所表現。

這是市場最大的心理變數，比對周K線的回測，針對12及24周比較，加上橫向23周的運行，顯然本週是多方最重要也是最關鍵的一週，拔高突破前一週3444點之後就會進入另一個階段的漲勢結構，回測下跌理應在11月6日收盤3312點之上獲得應有的支撐護守【麥論】採取雙保險指標配合周K線價格均線體系比較，只要趨勢明顯偏漲，雙保險指標形態偏漲，本週多方仍然可以主動拔高收盤，重新回到上週周K線收盤3444點之上也不為過，就看多方反擊回擊的操作模式設定與決定。

滬強深弱優勢仍在 權值權重穩健上揚

滬深300之上週K線跌破6周線4937點，下週扣減4885點，一旦跌破此點6周線會拐頭向下，必須力守這個點位才不會轉弱。對比12周均線4805點的上漲趨勢，顯示多方確實有能力力守，也應該可以重新回到前一週收盤5065點指數，最關鍵在於前面週期創新高後的變化。

上證180指數一樣是跌回6周線10103點，但本週扣減9909點仍有差距，橫向對比在12周線9884點，一樣構成明顯強勢結構，一樣有能力強勢再拔高。相同的趨勢形態一樣發生在上漲50指數上，6周線在3429點，扣減點3359點距離甚遠，顯示多方可以力守6周線後強勢拔高。這兩個指數主要成份股是銀行、保險、證券、釀酒等大盤股，顯示大盤權值權重股俱有明顯重要的支撐。

深證成指收盤13555點，跌破6周線13786點，本週6周線扣減13838點，顯示6周線的反轉助跌明顯，此時只能寄望12周線可以構成穩定護守支撐。主要關鍵在於12周來換手率97.42%，均值在13648點，週五收盤低於這個平均值，顯示價格的變動壓力較大，一旦下殺跌破12周線會引發更明顯的價格回調。

主要關鍵還是在中小板及創業板兩個指數上，中小板指數收盤8942點跌破24周線8945點，橫向10周換手率74.91%，均值9090點，確實明顯構成價格壓力。創業板指數週五收盤2687點仍力守在6周線2690點區域，橫向10周換手率170.41%，均值2685點，形成平衡不上不下狀況，一旦壓低會造成全面虧損難免會有止損賣壓盤殺出，必須注意這個變數。

從整體特徵解讀判斷，多方仍可以掌握一定的優勢，但必須採取主動積極的回擊再拔高才能化解市場的疑慮，一旦再弱化那麼區域的橫盤整理失敗，自然會再進一步回測更低點位，此時將再考驗市場籌碼的穩定與鎖定效果，只要週三之前不再殺跌，那麼週三之後再拔高上漲的演變是明顯的，敬請拭目以待。