全球負收益率債券規模激增之際 日債收益率卻開始逆勢持穩

外匯天眼APP訊 : 日本基準債券曾幾何時還是負利率的里程碑。然而，在眼下全球負收益率債券規模激增之際，日債收益率卻開始逆勢持穩，保持在0%以上。

東京分析師指出，對日本央行不會降息的預期、有限的海外需求以及更多發債的可能，使10年期日本國債收益率開始從負值反彈。今年，全球負收益債券的規模躍升超過40%，達到近16萬億美元。

儘管在新冠大流行期間全球債券收益率大幅下降，但日本的基準債券收益率實際上卻要高於一年前。

在美聯儲將利率下調至接近零的水平之後，美國國債與日本國債之間的收益率差在年內下降了逾130個基點，市場對美聯儲可能推出負利率政策的押注升温。

SMBC日興證券首席利率策略師Chotaro Morita在週四的一份報告中寫道，儘管市場正在為美國未來可能採取的負利率政策定價，但日元債券卻並沒有這樣的走勢。即使美國出現負利率的可能性很低，對此的猜測也會使美國國債收益率相對於日債收益率產生下行壓力。

Morita認為，日本央行不太可能降低政策利率，除非經濟出現巨大變化，比如日元迅速升值對物價構成下行壓力。他説，再加上央行的無息貸款計劃，這使得投資者不願購買收益率為負的債券。

週五，日本10年期國債收益率最新報0.015%，週三曾一度短暫觸及零，與週二收於紀錄低點的美國國債走勢一致。

三菱日聯摩根士丹利證券策略師Kasutoshi Inadome週四表示，“儘管美國10年期國債收益率跌至3月份以來的最低點，但日本國債收益率昨日仍未跌破零，這突顯了10年期日本國債收益率進一步下跌的難度。”

他表示，外國需求有限，加上市場擔心會發行更多債券以支持財政措施，這些因素令日本10年期國債收益率維持在零上方。

不過，AllianceBernstein Japan固定收益投資組合經理Masahiko Loo説，如果10年期美國國債收益率(目前約為0.53%)接近0.4%，日本基準收益率將變為負值。不過他補充説，收益率不會遠低於零。

他説，“對於負收益的10年期日本國債是否有需求還不是很確定。收益率下限在-0.05%左右。”