罕見！上百隻債基單日跌幅超0.5%，多隻新發產品提前結束募集

長期純債產品吸引力可能下降，而固收+產品及貨幣替代產品可能比較受歡迎。此外，黃金可作為資產配置的工具。

近期，有關債券型基金的動態引起市場廣泛關注，一方面是債市不斷調整，基金密集推出新產品，不少基金提前結束募集，另一方面則是基金淨值的大幅回落。

數據顯示，6月2日，多隻債券型基金單日跌幅超過0.5%，最高跌幅甚至接近1%，而短期純債基金去年全年的平均收益率才接近4%，中長期純債基金去年全年平均收益為4.36%。

不過，債券市場的動盪並未影響基金公司對相關產品的佈局，反倒刺激了一些債券基金宣佈提前結束募集。據瞭解，已有債券基金宣佈在近兩日提前結束募集。

天天基金網數據顯示，多隻債券型基金淨值在6月2日出現大幅回落。據《國際金融報》記者統計，有129只債基當日淨值跌幅超0.5%（份額分開計算）。具體來看，某隻混合二級債基當日最高跌幅達到0.95%；某隻長期純債基金當日最高跌幅達到0.8%；某隻短債基金當日最高跌幅達到0.35%。

債券型基金淨值一天至少跌掉0.5%是什麼概念？

與一天淨值跌去2%-3%的股票型或混合型基金不同，因為大部分債券型基金年化收益率大概維持在3%-4%，相比之下，後者近期的淨值波動稍大。除了純債型基金近期普遍下跌外，其他債基甚至一天就跌去了近一週的漲幅。比如，某隻混合一級債基6月2日跌幅達到0.82%，近一週漲幅僅為0.66%。

與此同時，債市大幅調整之下，一些正在發行的債券型基金不約而同地選擇將募集截止日提前至近兩日。

巨潮資訊網顯示，6月3日，多隻債券型基金髮布提前結束募集公告。具體來看，新疆前海聯合添澤債券基金宣佈將原定8月27日的募集截止日提前至6月2日；華商鴻益一年定期開放債券基金宣佈將原定8月28日的募集截止日提前至6月3日；天弘中債3-5年政策性金融債指數基金宣佈將原定6月5日的募集截止日提前至6月1日。

相比5月份債券型基金的發行盛宴，6月初暫未看到較大規模債基成立，目前有3只債基成立，平均首募份額為5.26億份。

金格投資控股集團董事總經理張海亮向《國際金融報》記者表示，目前來看，貨幣政策大概率仍將維持寬鬆的政策方向不變。短端利率預計將繼續維持低位，未來不排除有下調存款基準利率的可能。相比股票市場的大幅波動，債券市場短端受益於貨幣持續寬鬆的政策，利率大幅下降。因此債市基於對市場寬鬆的預期的調整，使得許多基金選擇提前成立完成建倉。

震盪市場下，有業內人士對債券型基金目前的發行前景持保守態度。

“儘管避險需求還在，但債券基金對投資者的吸引力有所減弱。”諾安基金固定收益部總經理謝志華在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“一方面，雖然債市有所回調，債券基金收益率下滑，但國外疫情衝擊仍未結束，經濟依然存在較大不確定性，中美貿易摩擦的擔憂也仍在，資金的避險需求不會全部消退；另一方面，風險偏好的確發生變化，債券收益率水平較低且資本利得空間不足導致相對吸引力下降，金融機構負債較為剛性的情況下，資金的確需要追逐收益更高的資產。”

謝志華認為，不同的債券基金品種間可能存在差異。長期純債產品吸引力可能下降，而固收 產品及貨幣替代產品可能比較受歡迎。此外，黃金可作為資產配置的工具。

謝志華分析説，首先，固收 產品收益率絕對水平處於低位，導致大多資產負債利率倒掛，純債產品空間較少，缺乏吸引力。而固收 產品可增加彈性。目前主流的固收 產品主要有兩大類：工具型和配置型。保險機構偏好工具型，看中相對收益及排名；銀行則偏好配置型，絕對收益思路，對回撤要求較高。投資者可以根據資產配置需求及風險偏好做選擇。

其次是貨幣替代產品。短端利率快速下行並維持較低水平，貨幣基金收益已降至歷史相對低位，缺乏吸引力，中短債基金相較貨幣基金來説，限制較少，收益較高，而流動性也較好，因此在低利率水平下，貨幣替代產品可以更好的滿足投資者需求。

最後是黃金。考慮到疫情衝擊是個長期變量，全球主要央行維持寬鬆政策，全球主要國家政府部門的槓桿率也呈現提高的趨勢，全球貨幣寬鬆的背景下，黃金依然具有性價比，可適度配置。

“月初資金面有些趨緊，好久沒見到債券市場有這麼大調整了，債券收益率短期這麼大幅的走升，上一次遇見還是2016年‘錢荒’的時候。”某業內人士向《國際金融報》記者感慨。

6月3日，人民銀行發佈公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，當日不開展逆回購操作。當日有1200億元央行逆回購到期。自6月1日以來，央行連續三日暫停逆回購操作。

對於近期債市的波動現象，睿資投資俱樂部主席吳疌對《國際金融報》記者表示，表面上看，近期債市的波動是受到多重因素的影響。一是國家統計局和財新分別發佈的5月製造業PMI數據好於預期；二是央行週末出台的政策在貸款方面要精準投放，而非直接“放水”。

吳疌認為，深層次看，由於外部需求沒有恢復，貨幣政策目前只能束手束腳，主基調是救急而非刺激。因為大規模信貸刺激的後果可以預料，產能的短期擴張如果不能匹配需求，對銀行而言就是金融危機。所以，在外需恢復前，利率也不會持續上升。近期和未來一段時間內，利率市場還會大幅波動，根本的驅動因素還是情緒。因為基本面存在很大的不確定性，央行的關注重點還是避免產生大危機，而非刺激經濟增長。

對於債市未來的重點關注方向，謝志華認為，需要關注基本面復甦的斜率、貨幣政策的節奏及海外因素和中美摩擦的擾動。“總體而言，資金面最寬鬆的時候已經過去，對債市最友好的環境也已經過去，債市正在發生變化。但總的來説，收益率暫不具備繼續大幅抬升的條件。因此，債券收益率後期走勢可能是波動加劇，底部抬升。”

記者 夏悦超