中國經濟網北京3月11日訊 江蘇恆輝安防股份有限公司（簡稱“恆輝安防”，300952.SZ）今日在深交所創業板上市，開盤價報53.98元。截至今日收盤，恆輝安防報65.25元，漲456.74%，成交額14.03億元，總市值94.57億元，換手率78.69%。
2017年至2020年1-6月，恆輝安防營收分別實現4.48億元、5.11億元、5.97億元、3.76億元；歸母淨利潤分別為3664.00萬元、7186.21萬元、9684.89萬元、5871.89萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為5208.62萬元、7564.54萬元、1.22億元、6413.50萬元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.42億元、5.04億元、5.92億元、3.57億元；支付給職工以及為職工支付的現金分別為6412.54萬元、7581.13萬元、8371.51萬元、4431.54萬元。
恆輝安防主營業務以貼牌產品為主，外銷收入佔主營業務收入超9成。公司主要產品系功能性安全防護手套，屬於紡織業，產品以外銷為主，業務模式以貼牌產品為主。2016年至2020年1-6月，恆輝安防外銷收入分別為2.68億元、4.03億元、4.71億元、5.53億、3.36億元，外銷收入佔主營業務收入的比例分別為89.05%、91.39%、93.68%、93.76%、93.64%。出口銷售區域主要分佈在歐洲、美國和日本等發達地區。
同期，貼牌產品佔主營業務收入的比例分別為99.95%、99.27%、98.38%、97.67%、87.52%。恆輝安防指出，自有品牌產品尚處於市場開發，收入金額及佔比較小。2020年1-6月，自有品牌產品收入增長較快，主要原因系：一方面，子公司恆勱安防新品牌NXG產品系列銷售增長較多；另一方面公司下游客户主要為安全防護用品企業，在疫情期間新增了口罩、一次性手套等防疫物資需求，該等產品主要系公司自有品牌產品。
招股書顯示，2018年美國MCR Safety、美國Radians及德國LanHe新進入公司前五名客户，2019年美國Uline、美國Global新進入公司前五名客户，2020年1-6月香港PIP和馬來西亞AGTC新進入公司前五名客户。上述客户除美國MCR Safety系2017年新增客户外，均與公司保持了長期穩定合作
2017年至2020年1-6月，恆輝安防向美國MCR Safety及其關聯方的銷售金額分別為955.96萬元、8341.33萬元、14556.95萬元和9398.54萬元，佔當期收入的比例分別為2.13%、16.32%、24.38%和25.00%。2018年至2020年1-6月，美國MCR Safety系公司第一大客户。
2020年8月，英國Bunzl收購了美國MCR Safety，英國Bunzl系倫敦證券交易所上市公司，成立於1940年，2019年銷售收入為93.27億英鎊。英國Bunzl亦系公司報告期前五名客户，各期銷售金額分別為2110.70萬元、4613.83萬元、4296.74萬元和2143.95萬元。
恆輝安防表示，英國Bunzl收購美國MCRSafety將導致公司第一大客户控股權發生變更，若後續美國MCR Safety經營策略發生變動，則其與公司的合作存在不確定性，可能對公司業績產生不利影響。
2017年至2020年上半年，公司貨幣資金分別為4414.34萬元、4935.60萬元、2634.89萬元、3406.36萬元；應付職工薪酬分別為860.16萬元、1014.97萬元、1137.33萬元、1056.71萬元。
2020年7-12月，公司實現營業收入4.53億元、淨利潤5050.51萬元、扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤4759.59萬元，較上年同期分別增加44.24%、5.28%、9.55%。公司認為，受益於恆勱安防新增產能釋放及境外客户銷售額增長等因素影響，公司營業收入及淨利潤保持良好的增長態勢，淨利潤的增幅小於營業收入的增幅，主要系2020年下半年以來人民幣升值、匯兑損益增加，以及原材料價格上漲影響所致。2020年7-12月，公司經營活動產生的現金流量淨額為4303.33萬元，較上年同期略有下降，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤基本匹配。
截至2020年末，公司資產總額為8.60億元，較上年末增加39.17%，公司稱，主要系隨着公司經營規模的擴大，應收賬款、存貨等規模增加，同時公司開展恆尚材料廠區建設新增的固定資產及長期資產採購預付款金額較大所致。
2020年，公司實現營業收入8.29億元、淨利潤1.13億元、扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤1.06億元，較上年同期分別增加38.86%、12.65%、28.24%。公司稱，2020年以來受益於恆勱安防新增產能釋放及境外客户銷售額增長等因素影響，公司2020年經營業績有所增長。2020年，公司經營活動產生的現金流量淨額為1.07億元，較上年同期略有下降，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤基本匹配。
公司預計2021年1-3月營業收入預計為1.70億元至2.00億元，較上年同期增長35.12%至58.96%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2100萬元至2400萬元，較上年同期增長22.40%至39.89%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤為2100萬元至2400萬元，較上年同期增長23.31%至40.93%。
恆輝安防專注於手部安全防護用品的研發、生產及銷售，主要產品為具有防切割、
高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各類功能性安全防護手套，以及少量普通安全防護手套及其他防護用品。公司是江蘇省科技廳、財政廳、國税局、地税局聯合認定的高新技術企業。
截至招股説明書籤署之日，姚海霞直接持有恆輝安防46.00%股份，為公司控股股東。姚海霞、王鹹華、王鵬分別持有公司46.00%、18.40%、18.40%的股份，王鹹華通過鑰誠投資間接控制公司9.20%的表決權，姚海霞、王鹹華、王鵬合計控制公司92.00%的表決權，系公司實際控制人。其中，王鹹華、姚海霞系夫妻關係，王鵬系王鹹華、姚海霞之子。
恆輝安防於2020年10月15日通過創業板上市委員會2020年第32次審議會議，上市委會議對其提出如下問詢主要問題：
1.請發行人代表説明通過美國MCR Safety向美國Fastenal銷售的商業實質及其必要性，相比直接銷售，間接銷售是否會給發行人帶來利益損失，發行人與MCR Safety是否存在其他利益安排。請保薦人代表發表明確意見。
2.請發行人代表説明：（1）美國加徵關税比例大幅高於銷售價格上調比例對發行人毛利率的衝擊及應對措施；（2）加徵關税後發行人毛利率變動的合理性。請保薦人代表發表明確意見。
3.發行人披露的經營模式為品牌商或品牌代理商提供ODM/OEM等貼牌生產，2020年1-6月自有品牌產品收入佔比大幅提升。請發行人代表説明自有品牌是否為發行人未來業務發展戰略方向，對來自代工客户的未來訂單持續性是否產生不利影響。請保薦人代表發表明確意見。
4.2009年9月至2012年11月期間，在發行人實際控制人姚海霞未就受讓香港恆輝100%股權進行外匯登記的情況下，香港恆輝進行了分紅。2017年10月，發行人以7954.70元的價格受讓香港恆輝的股權。請發行人代表説明：（1）該等分紅的合法合規性；（2）股權轉讓時香港恆輝的淨資產、該股權轉讓價格的定價依據及納税情況。請保薦人代表發表明確意見。
並要求恆輝安防進一步落實如下事項：
1.請發行人在招股説明書中補充披露：（1）通過美國MCR Safety向美國Fastenal銷售的商業實質及其必要性；（2）美國加徵關税的税負承擔方式及發行人應對措施。請保薦人發表明確意見。
2.請發行人在招股説明書中補充披露2009年9月至2012年11月期間香港恆輝分紅的合法合規性。請保薦人、發行人律師發表明確意見。
恆輝安防在深交所創業板發行數量為3623.20萬股，發行價格為11.72元/股，保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司，保薦代表人為李宗貴、丁璐斌。恆輝安防募集資金總額為4.25億元（42463.90萬元），扣除發行費用後，募集資金淨額為3.71億元（37137.40萬元）。
恆輝安防最終募集資金淨額較原計劃少1.88億元。招股説明書顯示，公司擬募集資金5.60億元，分別用於功能性安全防護手套自動化升級改擴建項目、超纖維新材料及功能性安全防護用品開發應用項目、技術研發中心建設項目、償還銀行貸款及補充流動資金。
公司本次上市發行費用為5326.50萬元，其中保薦機構華泰聯合證券獲得承銷保薦費3350萬元。
恆輝安防曾於2017年有過大手筆分紅，分紅資金用於股權轉讓。2017年，恆輝有限（恆輝安防前身）根據股東決定向股東香港恆輝分配利潤5355.89萬元；香港恆輝根據股東決定，向股東分配利潤3073.22萬美元，摺合人民幣1.98億元。備受詬病的是，密集股權騰挪期間，恆輝有限進行大舉現金分紅，而分紅對象只有姚海霞一人。
恆輝安防表示，2017年末，公司未分配利潤餘額為-3674.59萬元，主要原因系：一方面，公司於該年度整體變更為股份有限公司，母公司原未分配利潤餘額全部結轉至股本及資本公積；另一方面，香港恆輝因轉讓恆輝有限股權產生投資收益4148.74萬元，編制合併報表時將該等投資收益予以抵消，並調整至資本公積。
2017年，恆輝有限籌劃IPO上市，因姚海霞系境內自然人，為符合當時相關監管規定，擬將控制權轉回境內，香港恆輝將恆輝有限100.00%股權轉讓給姚海霞。本次股權轉讓價格根據恆輝有限淨資產協商確定為10497.40萬元，香港恆輝已針對溢價部分繳納了相應企業所得税。
2017年11月2日，恆輝有限針對姚海霞受讓恆輝有限100%股權事宜完成外商投資企業變更備案，並取得如東縣商務局出具的《外商投資企業變更備案回執》（編號：東商資備201700079）。2017年11月29日，姚海霞就本次股權轉讓辦理完成外匯業務登記。
2017年12月，姚海霞付清了股權轉讓款，資金主要來源於香港恆輝分紅款。
“新華日報-交匯點”報道稱上述大手筆分紅為“花式掏空”擬上市公司的分紅行為。由於大手筆分紅，2017年，恆輝安防的未分配利潤變為-3674.59萬元，資產負債率由2016年的25.68%飆升至50.38%。當年底，原本沒有債務的恆輝安防不得不緊急借款4000萬元維持運營。與之相對應的是，在此次募集資金的用途中，公司特意提到償還銀行貸款及補充流動資金，該項募資總額為9300萬元。
在接受新華日報-交匯點記者採訪時，公司表示，2017年公司籌備IPO上市事宜，對恆輝有限和香港恆輝股權架構進行了調整，重組過程中因收購股權產生較大的資金需求，因此進行分紅。姚海霞收到的分紅資金交納個人所得税之後，大部分通過支付股權轉讓款等形式迴流到公司。