加上永興材料，鋰礦板塊已有3家公司發佈前2月經營數據。
3月16日盤後，永興材料公告，2022年1至2月，公司鋰電新能源業務實現營業收入約6.2億元，同比增長約670%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤約4.2億元，同比增長約3700%。
“公司業績增長主要源於鋰電新能源行業持續保持快速發展態勢，帶動碳酸鋰價格不斷上漲。”永興材料指出。
前一日晚間，天齊鋰業雖然未披露詳細利潤數據，但是公司預計前2月鋰精礦、鋰化合物及其衍生品兩項主營業務收入，分別同比增長366%和492%。同為“鋰業雙雄”的贛鋒鋰業，同期扣非後淨利潤則預計增長1000%左右。
如此可觀的增速，主要受到2021年一季度較低的利潤基數，以及今年同期整個行業鋰鹽價格處於歷史絕對高位，所帶動的利潤率增長影響。
而就整個新能源產業鏈來看，中游、下游由於盈利模式，以及當前正處於消耗原材料漲價壓力階段，盈利增長確定性、業績增長彈性都可能會弱於上游。
一季度行業利潤繼續走高
截至目前，已經可以確定業績的鋰礦股數量有限，只有雅化集團披露了一季度業績預告，“鋰業雙雄”、永興材料發佈了前兩月的經營數據。
不過，上述公告只是用來驗證業績預測的準確性，通過行業基本面的變化情況，判斷週期性行業的盈利趨勢並非難事。
而就整個鋰鹽行業來看，今年一季度處於景氣度持續提升狀態。
以碳酸鋰為例，2021年末國內電池級產品價格在27.5萬元/噸左右，截至3月16日最新價格為50.3萬元/噸。
各季度均價為，2021年一季度、四季度分別為7.48萬元/噸、21萬元/噸，今年初至3月16日區間均價為40.3萬元/噸。即，今年一季度電碳均價較去年同期上漲438%左右。
反饋到上市公司收入端，天齊鋰業1-2月鋰化合物業務營收增長492%，贛鋒鋰業同期整體營收增速為260%，永興材料鋰電業務收入同比增長約670%。
造成上述差異的原因，在於天齊鋰業以碳酸鋰產品為主，贛鋒鋰業氫氧化鋰產能更大，此前氫氧化鋰價格表現並不如碳酸鋰突出，加上不同企業調價週期、長單佔比等因素，收入端增速存在差異實屬正常。
再來看利潤端。百川盈孚通過成本利潤模型追蹤的鋰鹽利潤連續數據顯示，今年一季度行業利潤較2021年四季度繼續呈現擴大趨勢。
僅以外購鋰精礦加工型企業為例，目前鋰精礦、純鹼、硫酸、煤炭等合計不超過20萬元/噸，若按照當前50萬元/噸的市場價計算，單噸電池級碳酸鋰毛利可達30萬元左右。
需要指出的是，上述測算數據是根據當前各直接原料、輔料價格測算出的理論值。
落實到具體公司，不同企業生產工藝不同、原料自給率不同、原料購進價格不同，所對應的利潤率、盈利彈性也會存在明顯差異。
可以確定的大方向是，天生具備低成本優勢的鹽湖提鋰企業，以及參股礦山並具備鋰精礦自給能力的一體化鋰鹽企業，今年業績彈性會顯著高於同行。
若從上述角度來看，已知一季度部分盈利數據的贛鋒鋰業和雅化集團，可能還不是鋰礦板塊利潤增速最為突出的公司，不排除後期會有更高利潤增速的出現。
此外，2021年一季度鋰價剛剛反彈不久，鋰鹽企業盈利能力處於恢復初期，當期淨利潤基數較低，這也為今年一季度鋰礦板塊增幅擴大提供了有利條件。
而與新能源其他產業鏈環節相比，下游目前處於成本向終端市場傳導狀態中，比如比亞迪、特斯拉兩大龍頭近期紛紛調價，中游電池材料主要依靠加工費，動力電池企業同樣承受原材料上漲的成本壓力。
換言之，目前整個新能源汽車產業鏈中增長最為確定的環節，仍舊集中在上游原料企業。
鋰鹽價格高位企穩，或誕生百億級利潤上市公司
2月底、3月初期間，下游需求方將重新開啓集中大規模採購。
此後，國內鋰鹽價格繼續上漲，電池級碳酸鋰從45萬元/噸升至當前的51萬元/噸左右。氫氧化鋰出現補漲，與碳酸鋰價差迅速縮小，並從同期的37萬元/噸漲至目前的48萬元/噸附近。
只是，隨着3月上旬採購的完成，近期鋰鹽價格進入到高位滯漲狀態。無論是碳酸鋰，還是氫氧化鋰，最近一週價格變化幅度均十分有限。
“江西一家生產商近期停止對外報價，原因是前期訂單還沒有交付完成，主供老客户，無多餘散單對外出售。”生意社鋰鹽行業分析師曲琳介紹稱。
她指出，近期下游對50萬元以上的高價牴觸心理較強，市場亦主要以剛需客户小批量成交為主，預計短期內鋰鹽價格可能繼續保持高位企穩狀態。
回顧鋰鹽歷史價格可知，該產品價格走勢不是“非漲即跌”，同時趨勢性特點十分明顯。僅以2020年下半年至今開啓的上漲週期為例，比較典型的節點就包括了2021年4月至8月，以及同年11月的高位橫盤。
這一特點反饋到企業盈利層面，則意味着產品銷售均價的逐季度提升，以及整體毛利率的增長和延續。
而隨着部分上市公司經營業績的確定，包括機構在內也適時對相關企業的盈利預期重新作出修正。
據不完全統計，光大證券近半年時間裏共4次對贛鋒鋰業2022年盈利預期進行上調。
其利潤預期值，分別為44億元、45.5億元、91.44億元。在贛鋒鋰業發佈1-2月經營數據後，該機構進一步將其2022年利潤預期值上調至121億元。
對此亦有鋰鹽行業人士評價稱，如果鋰鹽價格能夠維持當前高位，並不排除企業達到上述盈利預期的可能。
當然，一些可能存在的風險不容忽視。
由於目前鋰鹽價格處於歷史絕對高位，行業利潤率十分可觀，並對下游動力電池、新能源整車企業帶來十分明顯的成本抬升效果，後期國內對鋰鹽產品調控的風險隨之增加。
屆時，整個行業盈利趨勢又將面臨分化。
鋰精礦價格高企的背景下，外購原料型企業利潤率會急劇收窄，而自有礦山和鹽湖企業問題不大。