關鍵信號顯現！這一行業中斷食品飲料連冠，登上淨資產收益率榜首。500億元補貼助力綠電板塊現金流改善，經營效率下降行業有這些

煤炭行業的淨資產收益率突破20%超越食品飲料。

淨資產收益率，是反映股東權益的收益水平指標，指標值越高，説明投資帶來的收益越高。證券時報·數據寶採用截至報告期12個月盈利，計算行業整體淨資產收益率，來衡量各行業景氣度變化情況。

數據顯示，煤炭行業半年報淨資產收益率首次超過20%，超過食品飲料行業成為淨資產收益率榜首。這一數據表明，煤炭行業整體盈利能力有明顯提高。受益於煤炭價格上漲，行業淨資產收益率自2020年下半年開始逐期增加，由2020年半年報的9.85%增長到今年半年報的22.54%，行業景氣度持續提高。

從過往數據看，食品飲料行業擁有穩定的收益，淨資產收益率常年維持在20%上方，是A股中收益較為穩定且回報較高的行業，在2020年報、2021半年報、2021年報連續三期成為行業中淨資產收益率榜首，本次半年報亦穩定在榜單前兩名之內。

與2021年末相比，五個行業淨資產收益率大幅增長，通信板塊增長最為顯著，由去年年末的4.12%增長到7.8%。隨着去年下半年中國電信、今年年初中國移動的上市，通信行業三大運營商會師A股，提升板塊整體盈利水平。

電力設備行業現金流轉好

新能源補貼持續推進

公司經營活動現金流量的變化，可以反映出企業經營活動的形態以及由此產生的競爭力，是判斷一個公司實力的重要指標之一，其編制不易受到財務報告技巧的影響。一般來説，公司經營活動產生的現金流淨額提升，意味着資金環境整體改善，回款能力得到提升，對企業盈利能力增長有顯著效果。

數據寶統計，剔除金融類行業後，石油石化行業實現的平均經營現金流額遠超其他行業，達到72.69億元，另外還有煤炭行業居前。從行業成長性來看，通信、家用電器、有色金屬三個行業平均經營現金流相比去年同期都有翻倍以上的增幅，另外還有電力設備行業同比由負轉正，相比去年大幅改善。

電力設備行業受益於新能源補貼陸續到位，現金流問題逐步得到修復。5月11日，國常會表示要在前期支持基礎上，再向中央發電企業撥付500億元可再生能源補貼。今年以來，新能源補貼一直在持續推進，在《2022年中央政府性基金支出預算表》中，“其他政府性基金支出”從2021年的928億元增加至4528億元，為新能源補貼拖欠的解決提供了資金支持，綠電運營商現金流問題大幅改善。

受到疫情的影響，六個行業平均現金流大幅下降，房地產、社會服務、建築材料同比降幅超過50%，交通運輸、機械設備、國防軍工由正轉負。值得注意的是，隨着穩增長政策逐漸發力，疊加樓市利好政策頻出，多個頭部房地產企業二季度經營現金流轉好，萬科A、保利發展、濱江集團經營現金流由負轉正，二季度經營活動現金流均在百億元以上。

商貿零售、社會服務受疫情影響經營效率下降

整體來看，上半年大部分行業經營效率有着不同程度的下滑，從而對盈利能力造成一定的拖累。數據寶統計，剔除掉金融行業後，21個行業總資產週轉率相比去年同期下降，商貿零售、社會服務降幅最為明顯，同比降幅在30%以上。

受上半年多地疫情散發影響，社會服務和商貿零售板塊多個經營數據大幅下滑，出行減少使得酒店、免税、餐飲、零售板塊經營承壓。值得注意的是，部分細分領域行業有亮點，比如商貿零售板塊中專業連鎖板塊大幅向好，另外教育板塊隨着企業向職教、素質教育、教育信息化轉型穩步推進，經營效率同比小幅提升，行業恢復到雙減前水平。(數據寶 劉俊伶）