什麼情況？A股突然全線滑落，外圍又傳金融股不利因素！量化戰線也收縮？歐美股市齊跌，滯脹高壓來襲
週二，A股與港股全線殺跌。截至收盤，上證指數收跌1.25%，創業板指跌1.81%，大市成交金額連續兩日低於萬億元，全市場僅有787只股票上漲。若非下午兩點半之後，消費股救場，指數的表現可能更難看。從市場的成交量來看，可以明顯感覺到，市場正在轉冷。
究竟是何緣故導致了市場轉冷殺跌呢？分析人士認為，有三個原因：一是《華爾街日報》突然傳出不利於金融股估值抬升的消息；二是量化基金九月份收益率堪憂，部分公司開始降頻，甚至修改策略；三是商品漲價不絕於耳，外圍市場開始擔心滯脹，全球主要央行開始收縮。
那麼，這種局面又究竟會維持多久呢？
10月12日，中國股市全線殺跌。截至收盤，上證指數收盤報3546.94點，跌1.25%；深證成指報14135.38點，跌1.62%；滬深300報4883.84點，跌1.06%；科創50報1319.39點，跌2.25%；創業板指報3138.26點，跌1.81%；上證50報3259.38點，跌0.52%。與此同時，近期表現較為強勢的香港市場也出現較大幅度殺跌，國企指數一度殺跌超過2%。
從盤面來看，個股亦是普跌。整個A股市場上漲個股不足800只，殺跌個股卻達3600只以上。鋼鐵、石油天然氣、券商、稀土、特高壓板塊領跌，太鋼不鏽觸及跌停，北方稀土、中金公司跌超5%，中信證券則成為拖累指數較大的股票之一。相比較而言，消費股則再度活躍，併成為午後市場跌幅收窄的重要原因，白酒、醫美板塊逆市活躍，貴州茅台、五糧液等皆以紅盤收報。
從資金面的情況來看，北上資金開始撤離，Wind數據顯示，北向資金尾盤加速流出，全天淨賣出13.79億元，其中滬股通淨賣出3.99億元，深股通淨賣出9.8億元。與此同時，市場的成交量也開始萎縮，大市成交金額連續兩日低於萬億元。市場温度有逐漸冷卻的苗頭。
分析人士認為，導致市場殺跌的原因主要有三個：
一是近期各個投資羣都在熱議量化基金。這部分資金也是前期市場維持高成交的主力軍。但由於策略缺陷，量化基金可能在一定程度上也影響了市場的短線氣氛。比如，本週一，不少個股突然於開盤15分鐘之內莫名被按死在跌停板上。許多投資者認為，這“不是人”乾的事。
而從公開數據和券商中國記者瞭解到的情況來看，自九月中旬以來，量化基金的業績表現其實並不好。一些量化基金九月份淨值回撤比較大，部分自營產品甚至虧損達到了十幾個點以上。這迫使相應的量化基金降低頻率，修改策略。這可能也是市場成交量下滑的重要原因之一。
二是外圍市場對於滯脹的擔心越來越強烈。隔夜美股在衝高之後突然跳水，三大指數皆以殺跌收報。今天歐洲股市開盤全線下跌，德國DAX指數跌1.09%，英國富時100指數跌1.18%，法國CAC40指數跌1.15%。美國十年期國債收益率更是回到了1.6%上方，歐洲部分市場的國債收益率亦是狂飆，這意味着市場對於滯脹的擔憂可能在加劇。
三是《華爾街日報》今天突然傳出不利於金融股估值的消息，這可能也是券商股殺跌的一個重要原因。
其實，在眾多殺跌原因之中，最為根本的一個殺跌原因，還是對於滯脹的擔憂。近期，全球能源價格飛漲，而且物資漲價和短缺的消息不斷。這讓投資者對於全球經濟的前景感到迷茫和擔心。
印度也出現大問題，法國興業銀行的印度經濟學家庫納爾昆杜表示，潛在的電力危機可能會對印度新興的經濟復甦產生直接影響，該復甦由工業活動而非服務業帶動。印度政府數據顯示，截至10月6日，印度135家燃煤電廠中有80% 的供應量不足8天，其中一半以上的庫存價值為兩天或更少。週二公佈的數據還顯示，日本9月份批發通脹率處於13年高位。
在美國，物價已經開啓了上漲週期。Sonoco (SON)於當地時間週一表示，將在2021年11月8日或之後將所有紙板管和紙芯的價格提高至少6%，對美國和加拿大的發貨生效。此前的百事公司已經發出了漲價信號。Dollar Tree這家以1美元的價格銷售商品超過25年的知名商店也將提價。在歐洲，除了此前的氣荒之外，近期英國又出現了鋼鐵荒；在非洲，尼日利亞的科吉州正面臨着麪包和水嚴重短缺的糧食危機。
在物價上漲的背景之下，全球主要央行幾乎全面開始收緊貨幣。美國大概率會於11月初召開的議息會議上宣佈減少債券購買，並於2022年三季度開始加息；歐洲央行將於明年一季度開始減少購債規模，並於2023年四季度開始加息；英國央行則將於今年四季度開始結束量化寬鬆，加大拿央行估計會緊隨英國步伐。
從國內期貨市場的表現來看，仍未看到價格鬆動的跡象。週二，動力煤漲停，焦煤漲逾5%；基本金屬多數上漲，滬鋅漲逾2%，滬鋁漲近2%；能化品多數上漲，純鹼、甲醇漲逾3%；食品價格也開始跟風，蘋果漲停，生豬漲逾2%。
中金公司認為，增長下行，“滯脹”擔憂縈繞，政策預期強化但力度尚不明顯，但中國增長下行可能會在下半年受到更多的關注，與此同時政策也會穩中趨松。七月底之後隨着中國增長下行趨勢確認，市場開始更關注宏觀因素，市場交易邏輯也發生了細微的變化，此前偏強勢的成長賽道開始波動加大。
綜合來看，當前市場可能仍缺乏趨勢性表現，一方面增長下行壓力可能仍在，另一方面，雖然政策“保供順價”的舉措已經開始在出台，但上游原材料價格壓力並未明顯緩解，滯脹擔憂仍在縈繞；同時，地產市場的弱勢以及對相關信用風險的擔心仍在，政策基調雖然已經有所調整，但可能並未根本逆轉趨勢。“控節奏、穩收益”，均衡配置，等待政策力度明確和“滯脹”擔憂緩解可能是一個主要策略。
中金公司表示，供應緊張、價格上漲的局面是由於疫情、政策、天氣及地緣等多方面因素綜合導致，中國這邊煤電保供順價的舉措，會明顯緩解中國面臨的格局，同時總需求正在逐步回落，後續市場的主要矛盾會發生變化，但這種擔憂的緩解需要時間。在這種擔憂仍在、政策力度仍不明確之前，市場可能缺乏動力，宏觀因素主導市場，建議投資者繼續控節奏、穩收益，配置上在今年的領先與落後之間偏均衡，繼續建議逐步減配中國需求主導的傳統週期，自下而上逐步關注落後的消費。目前市場整體估值不高，中期前景無須過度悲觀。
值得一提的是，煤炭和電力方面又有新消息。據國家能源局網站顯示，為深入貫徹落實黨中央、國務院關於能源保供工作的決策部署，切實做好今冬明春全國電力熱力供應工作，10月11日，國家能源局黨組成員、副局長餘兵率隊赴國家能源集團開展調研，提出在確保安全生產與合法合規的基礎上，加快釋放煤炭先進產能，加大煤炭供應力度，加強設備運維管理，保障機組穩發滿發等工作要求。
責編：戰術恆
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來源：券商中國