智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，予南網能源(003035.SZ)“買入-A”評級，預計2021-23年每股收益分別為0.15/0.21/0.29元。淨資產收益率分別為20.7%/23.2%/24.9%。
華金證券主要觀點如下：
增長又快又穩，近三年業績CAGR達47%：公司是南方電網旗下節能服務子公司，深耕綜合能源管理十餘年，形成了一批具有影響力的大型節能減排示範項目，持續服務於海內外知名客户，是我國綜合能源服務扛鼎之將。公司成長迅猛，近3年收入/淨利潤CAGR達29%/47%。過去幾年公司主營節能服務收入增速都在20%以上，2018年後，資源綜合利用業務成長迅猛。
耕耘分佈式光伏，經驗技術底藴深厚：公司在分佈式光伏早期2014年進入產業，擁有深厚的技術及運營管理經驗積澱，並獲取了大量廠房屋頂面積大且自身電能消納需求高的優質項目。9月14日，能源局公佈676個整縣為屋頂分佈式光伏開發試點，約佔全國縣城總量的1/4。按每縣200MW裝機規模，則本次試點縣裝機規模約135GW。此前發改委能源研究所也預測未來5年分佈式光伏年新增裝機就需達30GW。“十四五”期間我國分佈式光伏發展總體規模或將達100GW-170GW，年新增裝機規模CAGR高達45%-61%。
聚焦建築節能，碳中和四大戰場之一：公司成立時就依託南網大量高耗電的辦公場所開展了建築節能業務，目前板塊關聯交易收入佔比約70%。典型商業建築約75%的能耗來自冷暖汽(氣)燈領域，正是公司建築節能業務的服務範圍。目前全國建築能耗約10億tce，到2060年達碳中和，需要經歷節能改造、配置分佈式能源、電氣化、CCUS四步，其中建築節能減碳貢獻22%。該行認為節能改造將是建築領域保障2030碳達峯的主要降碳措施，十四五建築節能大有可為。
風險提示：分佈式光伏、建築節能行業高景氣，業內競爭可能加劇。