深圳中天精裝股份有限公司
上市首日風險提示公告
本公司及董事會全體成員保證信息披露內容的真實、準確、完整、沒有虛假
記載、誤導性陳述或重大遺漏。
經深圳證券交易所《關於深圳中天精裝股份有限公司人民幣普通股股票上
市的通知》（深證上[2020]478 號）同意，本公司發行的人民幣普通股股票在深
圳證券交易所上市，股票簡稱“中天精裝”，股票代碼“002989”，本次公開
發行的 3,785 萬股股票將於 2020 年 6 月 10 日起上市交易。
公司鄭重提請投資者注意：投資者應充分了解股票市場風險及本公司披露
的風險因素，切實提高風險意識，在新股上市初期切忌盲目跟風“炒新”，應
當審慎決策、理性投資。
現將有關事項提示如下：
一、公司近期經營情況正常，內外經營環境未發生重大變化，目前不存在
未披露重大事項。
二、經查詢，公司、控股股東和實際控制人不存在應披露而未披露的重大
事項，公司近期不存在重大對外投資、資產收購、出售計劃或其他籌劃階段的
重大事項。公司募集資金投資項目按招股説明書披露的計劃實施，未發生重大
變化。
三、公司聘請安永華明會計師事務所(特殊普通合夥)依據中國註冊會計師
審計準則，對公司2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的資產
負債表，2017年度、2018年度和2019年度的利潤表、現金流量表、股東權益變
動表以及財務報表附註進行了審計。安永出具了標準無保留意見的審計報告
（安永華明（2020）審字第61266367_A01號）。根據審計報告，本公司報告期
內合併報表主要數據如下：
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（一）資產負債表主要數據
單位：萬元
項目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
資產總計 199,764.92 136,822.63 102,241.31
其中：流動資產 180,454.87 119,517.12 81,197.61
非流動資產 19,310.05 17,305.51 21,043.70
負債合計 127,719.46 81,847.60 53,798.14
其中：流動負債 126,849.10 80,564.97 52,071.03
非流動負債 870.36 1,282.63 1,727.10
所有者權益合計 72,045.46 54,975.04 48,443.17
（二）利潤表主要數據
單位：萬元
項目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
營業收入 233,962.96 136,297.30 93,944.38
營業利潤 21,226.54 12,921.12 10,456.19
利潤總額 21,223.19 12,926.89 10,551.94
淨利潤 18,323.40 9,955.49 8,014.92
扣除非經常性損益後的淨利潤 17,803.02 8,939.95 7,319.27
（三）現金流量表主要數據
單位：萬元
項目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
經營活動產生的現金流量淨額 17,162.82 9,603.60 3,136.43
投資活動產生的現金流量淨額 -4,981.67 -6,227.81 -564.85
籌資活動產生的現金流量淨額 -9,118.64 -5,601.43 819.41
現金及現金等價物淨增加額 3,062.51 -2,225.64 3,390.99
加：年初現金及現金等價物餘額 4,782.27 7,007.91 3,616.92
年末現金及現金等價物餘額 7,844.77 4,782.27 7,007.91
（四）主要財務指標
2019 年 2018 年 2017 年
項目
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
流動比率（倍） 1.42 1.48 1.56
速動比率（倍） 1.12 1.10 1.25
資產負債率 63.93% 59.82% 52.62%
無形資產（土地使用權、特許
0.96% 1.19% 1.22%
經營權除外）佔淨資產比例
項目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
應收賬款週轉率（次/年） 2.49 2.17 1.68
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2019 年 2018 年 2017 年
項目
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
存貨週轉率（次/年） 5.72 4.86 4.97
息税折舊攤銷前利潤（萬元） 22,745.35 14,361.26 11,775.79
利息保障倍數（倍） 33.90 21.98 28.81
扣除非經常性損益基本每股收
1.57 0.79 0.64
益（元/股）
每股經營活動的淨現金流量
1.51 0.85 0.28
（元）
每股淨現金流量（元） 0.27 -0.20 0.30
每股淨資產（元） 6.34 4.84 4.27
注 1：表中指標計算公式如下：
流動比率＝流動資產÷流動負債；
速動比率＝（流動資產-存貨）÷流動負債；
資產負債率＝（負債總額÷資產總額）×100%；
無形資產（土地使用權、特許經營權除外）佔淨資產的比例＝無形資產（土地使用權、
特許經營權除外）淨值/股東權益合計×100%；
應收賬款週轉率＝營業收入÷應收賬款（包括應收款項融資中的應收賬款）餘額年初、
年末平均值；
存貨週轉率＝營業成本÷存貨餘額年初、年末平均值；
息税折舊攤銷前利潤＝利潤總額＋利息支出+投資性房地產折舊＋固定資產折舊+無形
資產攤銷+長期待攤費用攤銷；
利息保障倍數＝（利潤總額+利息支出）÷利息支出；
每股經營活動的現金流量＝經營活動產生的現金流量淨額÷期末股本總額；
每股淨現金流量＝現金及現金等價物淨增加額÷期末股本總額；
每股淨資產=歸屬於母公司股東的權益÷期末股本總額。
四、財務報告審計截止日後的主要財務信息及經營狀況
公司財務報告審計截止日為 2019 年 12 月 31 日。公司財務報告審計截止日
後至今，公司經營模式、主要客户及供應商構成、税收政策以及其他可能影響
投資者判斷的重大事項均未發生重大變化。
（一）2020年1-3月經營業績説明
根據公司 2020 年 1-3 月的未經審計數據，公司 2020 年 1-3 月營業收入
25,284.80 萬元，較 2019 年 1-3 月同比下降 2.52%；歸屬於母公司所有者淨利潤
2,017.76 萬元，較 2019 年 1-3 月同比下降 2.33%；扣除非經常損益後歸屬於母公
司所有者的淨利潤為 1,966.20 萬元，較 2019 年同期增長 0.27%。公司 2020 年 1-
3 月經營業績有所下滑，主要原因為受新冠病毒疫情影響，公司在建項目存在一
定期限的停工停產，施工進度受到影響進而影響業績實現。由於公司生產經營
存在一定的季節性，公司一季度營業收入佔全年收入比通常僅為 8%-13%，因此
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一季度業績出現小幅下滑不會對公司構成重大影響。
（二）2020年1-6月經營業績預計
隨着國內疫情趨於穩定，以及 2020 年 3 月以來全國復工復產的快速推進，
公司預計 2020 年上半年受本次新冠病毒疫情影響的幅度較為有限。結合公司在
手訂單、生產計劃，目前復工復產情況，並綜合考慮新冠病毒疫情的影響以及
疫情控制持續向好態勢，公司預計 2020 年 1-6 月營業收入及淨利潤情況如下：
單位：萬元
2020 年 1-6 月（預計） 較上年同期變動
項目
下限 上限 下限 上限
營業收入 110,000 128,000 23.53% 43.74%
歸屬於母公司股東的
8,700 9,800 9.03% 22.82%
淨利潤
扣除非經常性損益後
歸屬於母公司股東的 8,500 9,600 8.49% 22.53%
淨利潤
上述 2020 年 1-6 月業績預計中的相關財務數據為公司初步測算結果，預計
數不代表公司最終可實現收入和淨利潤，亦不構成公司盈利預測。
上述初步測算均基於國內疫情好轉，復工復產快速推進，供應鏈與勞務市
場逐步恢復情況下做出。但若全球疫情持續蔓延，且持續較長時間，或者國內
疫情出現反彈，防控措施升級，可能對發行人業績實現、新業務獲取等帶來較
大不利影響。
五、公司特別提醒投資者認真注意以下風險因素：
（一）房地產市場波動帶來的影響
房地產行業具有典型的週期性特徵，並受到政府調控政策的影響，税收、
信貸、限購、限制土地供給等多種調控手段對地產行業的發展產生重要影響。
近年來，為促進房地產市場的平穩健康發展，合理引導住房消費，2013 年政府
先後出台了限購、房產税試點、加快保障房建設等一系列調控政策；2014 年政
府對房地產市場的調控逐步改變了採用行政手段抑制房價的傳統做法，更多依
靠市場化手段以建立房地產宏觀調控的長效機制；2015 年，因宏觀經濟下行，
政府逐步放鬆前期部分限制性政策，並在貨幣、信貸、財税等方面推出了一系
列有利於房地產市場發展的政策。
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受到放鬆限購限貸、減税、降息、降低首付比等利好政策的帶動，2015-
2016 年部分熱點城市的房價持續快速上升，尤其是 2016 年出現明顯過快上漲的
情況。2016 年 7 月 26 日中央政治局會議要求“抑制資產泡沫”，之後各地陸續
出台新一輪限購限貸政策。2016 年國慶前後，北京、廣州、深圳等全國多個熱
點城市針對房地產行業密集出台了新的調控措施。2017 年 2 月 28 日，中央財經
領導小組會議再次強調，要緊緊把握“房子是用來住的、不是用來炒的”的定
位，完善一攬子政策組合，合理引導投資行為。2017 年 3 月中旬，北京、廣州、
南京、青島等地紛紛根據“因城施策”策略，對當地房地產市場進行了進一步
調控，旨在合理引導預期，保持房地產市場穩定。2017 年 7 月 24 日，中共中央
政治局召開會議，要求穩定房地產市場，堅持政策連續性穩定性，加快建立長
效機制。2018 年 8 月 1 日，中共中央政治局召開會議，要求合理引導預期，整
治市場秩序，堅決遏制房價上漲，2019 年 7 月 30 日，政治局會議重申“房住不
炒”，提出不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
公司的主要客户為大型房地產企業，如果未來房地產行業景氣度持續下行，
則可能導致房地產開發企業減少或放緩投資進度、進一步控制成本，從而導致
本公司業務訂單有所下降、單個項目收益下降；同時可能導致房地產企業延長
項目結算週期及付款週期，從而對本公司經營業績產生負面影響。
為進一步降低公司的經營風險、減少房地產市場波動對公司業績的影響，
公司於 2018 年起進一步豐富業務類型，增加學校、幼兒園等具有批量精裝修性
質的非住宅類項目。2018 年度和 2019 年度，上述非住宅類項目的收入佔比已達
到 6.16%和 4.23%。
（二）市場競爭加劇的風險
目前，國內從事建築裝飾的同類企業較多，行業的集中度仍然較低，競爭
較為激烈。行業中包括金螳螂、廣田集團、亞廈股份、全築股份、奇信股份、
建藝集團等多家上市公司在資金實力、業務規模、專業化程度方面已具有較強
實力，是公司重要的競爭對手。同時，隨着房地產開發業務市場集中度逐步提
高，建築裝飾行業集中度也將逐步提高，將會陸續出現一些綜合能力較強的建
築裝飾企業，並進一步增加公司的市場競爭壓力。
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（三）經營業績波動的風險
2017 年、 2018 年 和 2019 年，公 司 營業收入 分別為 93,944.38 萬 元、
136,297.30 萬元和 233,962.96 萬元，淨利潤分別為 8,014.92 萬元、9,955.49 萬元
和 18,323.40 萬元。
雖然報告期內公司業績整體呈現上漲趨勢，但由於公司下游房地產行業受
宏觀經濟及政策調控較大影響，若地產投資速度與開發進度大幅放緩，或公司
主要客户經營發生重大不利變化，則公司的經營業績可能受到不利影響。同時，
隨着公司經營規模的不斷擴大，若因經營管理水平滯後導致公司遭遇重大聲譽
損失，可能導致公司經營業績出現波動。建議投資者在進行決策時謹慎考慮公
司未來業績的波動風險。
根據公司 2020 年 1-3 月的未經審計數據，公司 2020 年 1-3 月營業收入
25,284.80 萬元，同比下降 2.52%；歸屬於母公司所有者淨利潤 2,017.76 萬元，
同比下降 2.33%。公司 2020 年 1-3 月經營業績有所下滑，主要系受新冠病毒疫
情影響，公司在建項目施工進度受到影響進而影響業績實現。隨着國內疫情趨
於穩定，以及 2020 年 3 月以來全國復工復產的快速推進，公司主要項目均已正
常復工，一季度業績小幅下滑不會對公司構成重大不利影響。但若全球疫情持
續蔓延，且持續較長時間，或者國內疫情出現反彈、防控措施升級，可能對發
行人業績實現、新業務獲取等帶來較大不利影響。
（四）客户集中度較高的風險
公司的營業收入相對集中於少數大客户，存在客户相對集中的風險。2017
年、2018 年和 2019 年，公司對前五大客户（按實際控制人合併口徑計算）的營
業收入分別為 58,749.36 萬元、84,226.09 萬元和 145,136.25 萬元，佔當期營業收
入的比重分別為 62.54%、61.80%和 62.03%。
萬科地產是報告期內公司第一大客户。2017 年、2018 年和 2019 年，公司對
萬科地產的收入分別為 37,149.08 萬元、33,752.48 萬元和 68,701.55 萬元，佔公
司當期營業收入的比例分別為 39.54%、24.76%和 29.36%，公司單一客户收入佔
比較高。報告期內，雖然隨着公司業務規模的擴大，公司客户結構逐步多元化，
業務分佈範圍逐步拓展，公司從萬科地產獲得的收入佔比 2018 年較之前年度已
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顯著下降，但仍然保持在相對較高的水平。萬科地產作為國內領先的房地產開
發商之一，發行人與萬科地產的合作一方面源於其市場地位，另一方面與萬科
地產合作可以降低履約風險、提升市場知名度，但若萬科地產因自身原因導致
的生產經營方面發生重大不利變化，將會對發行人業績造成較大影響。
本公司正在加強對新客户、新項目的開發力度，未來隨着本次募集資金的
到位，公司業務將進一步拓展，進一步降低公司客户相對集中的風險，使經營
更趨穩健和成熟。
（五）勞動力及原材料成本上升的風險
公司從事的建築裝飾施工作業需要一批具有專業勞動能力的現場施工人員，
公司目前通過具備建築工程勞務分包資質的專業勞務分包公司解決上述勞動力
供應問題。在我國人口老齡化加速、“人口紅利”逐步減退的背景下，企業用
人需求與市場供應的短缺矛盾將越來越突出，未來勞動力成本的上漲壓力較大。
公司所處的建築裝飾行業具有勞動密集型特點，勞動力使用量較大。2017 年、
2018 年和 2019 年，公司勞務分包成本佔主營業務成本的比重分別為 45.04%、
45.92%和 46.78%。未來勞動力供應的減少以及勞動力成本的不斷上漲，將可能
對公司的生產經營造成一定壓力。
此外，公司從事住宅裝修施工項目過程中，會大量使用相關建築裝飾材料，
包括石材、木材、油漆、水泥、砂等。若建築材料整體價格出現上漲但公司無
法向下遊客户轉嫁原材料產品價格上漲導致的成本增加，則會增加公司的經營
成本，對公司經營業績產生負面影響。
（六）應收賬款回收風險
截至 2017 年末、2018 年末和 2019 年末 1，公司應收賬款淨值分別為
47,937.68 萬元、61,354.59 萬元和 103,227.01 萬元，佔流動資產的比例分別為
59.04%、51.34%和 57.20%。截至 2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司應收
賬款壞賬準備餘額分別為 7,086.29 萬元、9,099.39 萬元和 12,731.89 萬元。公司
應收賬款壞賬準備的計提政策與行業可比公司基本一致。
1 2019年末應收賬款淨值為“應收款項融資”中的“應收賬款-賬面價值”，壞賬準備餘額為“應收款項
融資”中的“應收賬款-累計公允價值變動-累計損失準備”
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公司應收賬款佔流動資產的比例較高，是建築裝飾行業普遍情況。建築裝
飾行業為輕資產行業，流動資產佔比較高，且主要業務活動將在建造服務完工
後與客户逐步結算，導致應收賬款佔比普遍較高。隨着公司業務規模的逐步擴
大，應收賬款餘額佔總資產的比例仍將保持較高水平。就竣工結算款及質量保
證金而言，通常情況下，工程竣工驗收後，轉入應收賬款的剩餘工程款仍然佔
到合同總額的 15-30%，該部分工程款除 3-5%的質保金要到質保期結束收取外，
其餘需待工程竣工結算完成方可收取，而從工程完工到竣工結算所需時間通常
為 6-18 個月，項目竣工後的質保期通常為 2 年，因此，隨着公司業務規模的不
斷擴大，公司完工項目的上述應收賬款餘額也會不斷增加。
儘管公司客户主要為行業或區域龍頭企業，經濟實力較強、信譽度高，且
公司已制定了嚴格的應收賬款管理制度，資金回收具有一定的保障，但如果宏
觀經濟、行業狀況、金融市場或者客户自身經營狀況發生重大不利變化導致主
要客户的財務狀況發生重大不利變動，本公司對其的應收賬款將可能發生實際
壞賬損失，直接影響公司的盈利水平。此外，如果公司無法及時收回相關應收
賬款，還將直接影響公司的資金週轉效率，對公司後續業務規模擴張產生不利
影響。
（七）資金及流動性風險
公司在從事批量精裝修業務的過程中，工程款項的結算與收款和原材料、
人工等成本的結算與支出存在一定的時間差異，項目竣工驗收後質量保脩金的
回收也需要較長的時間，使得公司需要具備一定規模的營運資金以保證項目的
正常運行。具體來説，公司資金收支面臨的時間性差異主要體現在以下方面：
第一，在建項目進度款回收與原材料、人工等成本支出的時間性差異。一
方面，在施工過程中業主方按照合同約定定期或按工程形象進度節點確認並支
付工程進度款；另一方面，公司在施工過程中按照相關合同約定需要定期與材
料供應商和勞務供應商結算並支付相關款項。截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年
12 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司應付賬款餘額分別為 31,065.79 萬元、
50,682.19 萬元和 82,015.03 萬元，應付賬款佔負債總額的比例分別為 57.75%、
61.92%和 64.21%，佔比較高。上述兩方面資金結算的時間通常存在差異，使得
公司在施工過程中始終面臨資金及流動性風險。
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第二，公司工程項目竣工驗收後會與業主方積極辦理相關工程結算事宜，
相關竣工結算款一般佔到合同總金額的 15%-30%，而項目竣工結算時間通常需
要 6-18 個月，且受結算資料的齊備情況、業主方結算速度及結算款支付進度等
諸多因素影響，因此，該部分應收賬款回收期限通常較長，導致公司面臨一定
的資金及流動性風險。
第三，項目竣工驗收後的質量保脩金回收。該部分資金一般為合同總造價
的 3-5%，在質保期（一般期限為項目竣工驗收後兩年）結束後予以返還，也會
形成資金的時間性差異。
第四，近年來部分房地產商對供應商的付款方式部分採取以房抵工程款的
形式，此類情況也可能造成公司資金回籠週期進一步延長。
第五，公司在對應收票據進行貼現及反向保理時，往往由公司代業主先行
墊付貼息，形成其他應收款。
隨着公司業務規模的不斷增長，公司因上述情況墊付的資金規模會相應增
加，公司的資金需求不斷增長。若公司同時開工的項目數量較多、規模較大，
則可能在相對集中的時間內佔用公司大量營運資金。若屆時公司無法及時獲得
相關資金支持，則可能導致公司現金流緊張，影響公司業務的發展。
（八）毛利率下降的風險
2017 年、2018 年和 2019 年，公司的綜合毛利率分別為 18.00%、16.37%和
16.10%，批量精裝修業務的毛利率分別為 17.99%、16.33%和 16.05%。2018 年，
公司裝飾業務毛利率較 2017 年下降 1.66%，主要係為開闢新的大客户，公司會
適當調低項目競標時的預期毛利率，同時，公司與開拓的新客户在成本管控和
施工工期控制等方面都仍處於磨合階段的影響。2019 年，公司毛利率與 2018 年
差異不大。整體來看，公司的毛利率高於同行業上市公司的平均水平，但隨着
行業競爭激烈程度的上升和房地產行業景氣度的下降，批量精裝修行業的整體
毛利率水平有可能呈現下降趨勢，對公司的盈利能力會造成一定的不利影響。
（九）工程質量風險
公司所從事的批量精裝修業務，其施工工藝具有較強的可複製性，重要施
工程序和主要材料在單個項目的不同裝修房屋之間大量重複，因此，在施工工
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藝或材料上存在的缺陷往往會導致整個項目均存在相同的質量問題，一錯百錯。
隨着公司業務規模的不斷擴大和業務量的持續增加，如果公司在施工過程中個
別項目出現不能按期完工、施工質量未達到標準、採購材料質量不合格等較為
嚴重的問題，可能導致重要客户暫停或終止與發行人的合作關係，將可能引發
購房人的集體羣訴事件且影響可能迅速放大，進而可能對公司的聲譽和後續業
績表現帶來嚴重的負面影響。
（十）抵工程款房產的處置風險
近年來，部分房地產企業因自身資金週轉原因，對供應商的付款方式部分
採取以建成商品房抵工程款的形式，該等抵款房屋售價通常較市價會有一定的
折扣。本公司通常採取多種措施儘量避免業主方以房屋抵工程款情況，但綜合
考慮業主方的資信狀況、公司應收賬款回收風險及回收期等因素，報告期內本
公司接受了個別房地產客户以房抵款的情況，公司與該等業主方簽訂抵扣工程
款協議和房屋買賣合同，在房屋完成過户及手續齊備後公司會擇機對該部分房
產進行出售、出租等處置。截至報告期末，發行人已入賬且尚未銷售處置的抵
款房產合計 49 處，其中 10 處已取得房產證，賬面值合計 1,392.23 萬元，佔總資
產和淨資產的比重分別為 0.70%、1.93%；39 處尚未交付過户給發行人或已過户
尚未取得房產證，賬面值合計 4,536.94 萬元，佔總資產和淨資產的比重分別為
2.27%、6.30%。
公司在處置該等抵款房產時，該等抵款房產的價值變化會對公司當期的盈
利情況產生影響。同時，公司是否能夠順利、及時處置該等抵款房產，也將直
接影響公司的現金流情況。雖然本公司採取多種措施儘量避免上述以房抵工程
款的情況，但未來公司業務開展過程中可能仍無法完全避免此類情況，可能給
公司的經營業績帶來風險。
（十一）新冠病毒疫情影響的風險
2020 年初國內新型冠狀病毒肺炎疫情爆發後，公司積極響應國家相關要求，
積極採取相關應對措施。截至招股説明書籤署日，公司員工尚無確診病例，大
部分施工項目已實現全面復工，本次疫情未對公司的生產經營產生重大不利影
響。但是，由於目前疫情的延續時間及影響範圍仍存在一定的不確定性，若本
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次疫情持續時間較長或未來有所加劇，一方面可能會使得公司項目存在因政府
政策要求、客户工期要求、土建單位移交工作界面時間、材料及勞務人員是否
能夠及時供應等因素影響存在較長時間無法正常施工的情況，公司會面臨較大
的固定成本支出，從而導致公司短期內利潤水平有所下降；另一方面可能使得
公司相關客户要求放慢或暫緩部分項目施工進度、暫緩或延後部分簽約項目的
開工、延遲或減少新項目招標，從而導致公司收入、利潤和在手訂單有所下降。
此外，公司客户主要為大中型房地產上市公司，其自身抗風險能力較強，
其對公司工程款的支付不會存在較大風險。但是，如果本次疫情持續時間較長，
對公司下游房地產客户經營情況產生較大不利影響，則房地產客户對公司付款
有可能有所延後，從而對公司現金流產生不利影響；同時，若部分房地產客户
與公司的工程款結算變慢，款項支付延後，還可能導致公司應收賬款賬齡增長
或回收風險增大，壞賬準備計提金額有所增加，可能會進一步對公司未來淨利
潤產生不利影響。
上述風險為公司主要風險因素，請投資者特別關注公司首次公開發行股票
招股説明書“第四章 風險因素”等有關章節，並特別關注上述風險的描述。敬
請廣大投資者注意投資風險，理性投資。
特此公告。
深圳中天精裝股份有限公司董事會
2020 年 6 月 10 日
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