來源：時代財經APP（ID：tf-app） 作者：張昕迎
從鉅虧67億元，到淨賺15億元。
有股民表示“這業績真的厲害！”但也有股民表示，扭虧為盈並且大賺是在預料之中。
從鉅虧67億元，到淨賺15億元，牧原股份僅僅花費了一個季度的時間。
10月24日，虧了整個上半年的“豬茅”牧原股份（002714.SZ）交出了10倍增速的第三季度業績表現。
財報顯示，今年第三季度，公司實現營收365.06億元，同比增長147.6%；淨利潤81.96億元，同比增長1097.41%，相較半年報已實現扭虧為盈。這也意味着，第三季度牧原股份日賺近9000萬元。不過，在上半年66.84億虧損的影響下，2022年1-9月份，公司的歸母淨利潤僅為15.12億元，營業收入為807.74億元。
如此亮眼的業績也引發了股民的熱議。有股民表示“這業績真的厲害！”但也有股民表示，扭虧為盈並且大賺是在預料之中。
截至10月25日收盤，牧原股份微跌0.17%，報54.21元/股，主力淨流出4.02億元，總市值2885.15億元。
面對亮眼財報公佈後依然下跌的股價，多數股民開始不淡定了，表示“不是業績大增嗎？怎麼走成這樣？”，也有股民保持觀望，“豬肉板塊到了上車拐點了嗎？”
時代財經注意到，今年三季度，牧原股份股價曾在7月12日觸及過65.99元/股的高點，創下近一年來新高，但此後呈現下跌趨勢，目前較此前的高點，已跌去了17.85%。
01 第三季度業績起飛
10月24日，牧原股份交出了一份搶眼的三季報。財報顯示，僅第三季度，公司實現營業收入365.06億元，同比增長147.60%；歸屬於上市公司股東的淨利潤81.96億元，同比增長1097.41%。
不過，在上半年遭遇66.84億虧損的影響下，2022年1-9月份，牧原股份實現營業收入807.74億元，公司的歸母淨利潤僅為15.12億元。
儘管前三季度淨利潤同比下滑82.63%，但不可否認的是，牧原股份在短短三個月的時間內便實現了扭虧為盈。
三季度業績為何一飛沖天？
豬企的盈虧首先與豬價的波動密切相關。今年上半年虧損的產生，與生豬銷售均價低迷不無關係。不過伴隨着4月份生豬價格逐漸回升，並在6月中下旬加速上漲，牧原股份等不少豬企二季度虧損已明顯收窄。
進入三季度後，豬價維持在20元/公斤上方波動，近期豬肉價格更是不斷走高，牧原股份三季度業績也隨之大幅拉昇。數據顯示，牧原股份銷售生豬價格從1-2月的12.38元/公斤，增長至9月的23.06元/公斤。
此外，牧原股份還表示，第三季度銷售量的增加助力了營收大增。
從數量來看，2022年1至9月份，牧原股份共銷售生豬4522.4萬頭，這一數字已超去年全年。第三季度，公司共銷售生豬1394.4萬頭，同比增長60.85%。10月17日，公司接受投資者調研時還表示，預計四季度公司能繁母豬數量將繼續保持增長。
在成本端，牧原股份作為自繁自養模式的代表，成本水平領先行業。10月17日，公司在接受投資者調研時曾表示，目前生豬養殖成本在15.5元/kg左右，仍有下降空間，今年有望實現15元/kg左右的階段性成本目標。
目前，本輪豬週期上行仍在持續。在國家保供穩價政策的調控背景下，牧原股份也表示，公司將積極發揮頭部企業的模範標杆作用，為保供穩價做出積極貢獻，公司加大生豬出欄，保障市場供應。
而出於利潤的考量，部分生豬養殖户會選擇在生豬價格較高的行情下二次育肥，即購買正常重量（240斤-260斤）的出欄豬，並對其進行再次育肥（350斤左右）。對此，牧原股份表示，目前公司已經停止向二次育肥客户銷售生豬。
02 二次育肥會產生哪些風險和影響？
北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇在接受時代財經採訪時表示，2022年下半年、尤其是9月份以來，隨着豬價的反彈，二次育肥壓力再次增加。
“二次育肥及壓欄現象會影響供給的平穩。首先，（二次育肥）將使得當季出欄量減少，然後將導致後期出欄量明顯增加，最終會產生當季豬價波動、後期豬價下跌的風險。”朱增勇解釋道。
牧原股份第三季度淨利潤雖然增長10倍以上，但反映在二級市場方面，並未對股價產生明顯的提振作用。
截至10月25日收盤，牧原股份微跌0.17%，報54.21元/股，總市值2885.15億元。
同時，行業龍頭業績報喜也並未拉起整個豬板塊的情緒。10月25日，同花順豬肉板塊走低，華統股份（002840.SZ）跌超8%，天康生物（002100.SZ）跌超5%，天邦食品（002124.SZ）、禾豐股份（603609.SH）等均收跌。
不過，業績大增還是給予了投資者不少信心。有投資者表示，“牧原是我持有時間較長的個股之一，年初至今雖然股價只漲了2.24%，但卻大幅跑贏滬深300的-26.46%，貢獻了不少超額收益。”
圖片來源：同花順
03 資金壓力猶存？
這份靚麗的三季度成績單，似乎表明牧原股份已經不再“差錢”。數據顯示，牧原股份賬面貨幣資金151.06億元，二季度末則為135.72億元。
牧原股份也表示，在當前豬價下，公司現金流持續好轉，伴隨着現金的大量流入，三季度以來，公司的養殖項目已逐漸開工，並開始復工進行產能建設。目前，預計今年年底公司生豬養殖產能可達7500萬頭左右。
值得注意的是，牧原股份的60億元定增項目也已於近期獲證監會核准。10月11日，牧原股份收到非公開發行股票批覆，公司將向控股股東定向增發股票，非公開發行不超過60億元，募集資金全部用於補充流動資金。
這次定增於去年10月份公佈預案，本是牧原股份去年為應對週期底部的舉動，拖延至今才成功落地。
不過，此時定增落地並非沒有意義。
從財報來看，牧原股份目前仍存在較大負債壓力。三季報顯示，其短期借款高達297.48億元，較期初增加33.45%，資產負債率為61.47%。對此，牧原股份解釋，短期借款主要系融資規模增加所致。
由此看來，牧原股份存在較大的融資需求。而根據計劃，本次定增所募得的資金將全部用於補充流動資金，這可以幫助牧原股份較好地緩解流動性壓力。
另外，在三季報公佈同日，牧原股份還宣佈，公司擬以自有資金或自籌資金出資4500萬元對龍原科技增資，增資完成後，公司持有龍原科技45%的股權。
據悉，龍原科技成立於2022年8月16日，註冊資本5500萬元，以太陽能發電技術服務；光伏設備及元器件銷售；光伏發電設備租賃等為主要經營項目。
此次增資，是否可以看作是牧原股份入局新能源光伏領域的信號？
事實上，早在2022年5月30日，就有投資者提問，“公司的豬舍屋頂有沒有覆蓋太陽能光伏板？”對此，牧原股份回應稱，公司的豬舍、屠宰廠屋頂有建設分佈式光伏發電項目，目前，子公司內鄉牧原肉食光伏項目已投入運行。
不過，牧原股份提到，此舉的目的是從環保角度出發，提升綠色發展水平，對於後續對光伏等新能源業務的佈局並沒有太多的描述。
上述內鄉牧原肉食光伏項目也出現在了《牧原股份2021年企業社會責任報告》上。據報告，內鄉牧原肉食光伏項目年發電量約591萬kW·h，相當於每年減少1970噸標煤燃燒。公司2022年分佈式光伏發電設施計劃裝機量50MW，項目建成後年發電量可達5000萬kW·h，每年可節省1.67萬噸標煤，減排温室氣體2.91萬噸二氧化碳當量。
對於此次增資龍原科技，牧原股份稱，主要是出於環保方面的考慮，有利於發揮雙方產業優勢，降低公司生產成本，推動清潔生產。截至2022年9月30日，其資產、負債、淨資產、營業收入、淨利潤為0元。
關於公司對未來業績的預期，以及增資龍原科技能否促進牧原股份今年的業績增長，時代財經多次致電牧原股份，截至發稿前未能回覆。