財聯社（記者，沈述紅 韓理）訊，繼7月份宣佈全面降準後，央行再度開啓大降準大動作。
12月6日晚間，中國人民銀行決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。
中國人民銀行有關負責人表示，此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元，其目的在於目的是加強跨週期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。
央行同時強調，穩健貨幣的政策取向沒有改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。
在降準消息公佈後，財聯社記者也在第一時間聯繫多家公募機構對此進行解讀。他們認為，本次貨幣邊際寬鬆已經有一定預期，此次降準的影響或將不及7月份。而隨着“滯漲預期”降温，基金公司認為A股或迎來一定的投資窗口。
以往降準有何不同？
海富通基金債券基金部基金經理陸叢凡認為，此次降準並不意外，今日降準是對前期已釋放出“適時降準”信號的落地執行，近期債券價格以及收益率曲線的表現已反映出此次降準的預期。
一公募基金固收研究人士指出，降準置換部分MLF是近期降準的慣例，另一觸發因素與恆大或不無關聯。
在大成基金看來，央行穩健貨幣政策取向並沒有改變，此次降準是為了表達穩增長意圖，信號意義更強，“此次降準目的是幫助銀行歸還12月15日到期的9500億MLF，同時也是為一季度寬信用釋放流動資金，給市場穩定信心。”
萬家基金策略分析師錢海表示，此次降準目的是加強跨週期調節，優化金融機構的資金結構，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源；二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度；三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。
“我們認為穩健貨幣政策取向沒有改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），其中12月預計到期的MLF為9500億元，另外還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。” 萬家基金策略分析師錢海同時談到。
財通基金指出，央行在11月19日公佈的三季度貨政報告中，對貨幣政策表述刪除了“管好貨幣總閘門”，刪除“堅決不搞大水漫灌”；報告兩次提到“增強信貸總量增長的穩定性”。該説法最早出現在央行貨幣政策委員會召開的第三季度例會當中， 整體來看，穩增長的信號在不斷增強。
值得注意的是，在今年7月，央行已經進行過一輪降準。大成基金分析認為，此次降準與7月9日的降準有所不同。7月央行降準時市場對經濟下行存在分歧，超預期降準引發市場對經濟擔憂，導致銀行股下跌。而本次降準時，市場對經濟下行壓力有較強預期，降準釋放穩增長的信號，有望邊際緩釋市場對經濟壓力、銀行風險的擔憂。同時，降準可以釋放長期資金，降低金融機構負債成本，進而降低社會綜合融資成本，實現對小微企業的融資支持。
廣發基金宏觀策略部分析指出，我國經濟社會發展環境穩定安全，但也存在一定的挑戰，年底到明年一季度預計地產投資和開工或不樂觀，消費因疫情反覆持續受壓制，本次降準有望提振市場主體需求，加大對實體經濟的支持力度，同時也可釋放部分流動性避免房地產風險蔓延。
對股市影響將帶來怎樣的影響？
全面降準對股市影響如何？
德邦基金認為，此次降準對於權益市場的利好作用更為直接。隨着經濟下行流動性預期改善，更為利好成長板塊，三季報業績超預期的中小成長股將繼續佔優。
“同時隨着政策轉向穩增長，前期超跌的藍籌股也有望迎來估值修復。從板塊投資機會上來看，降準釋放流動性對券商板塊有比較直接的利好，預計券商板塊短期會有超額收益。但從中長期來看，投資主線仍在新能源、新基建以及半導體板塊。”德邦基金表示。
博時基金分析認為，此次全面降準意味着前期的結構性貨幣政策開始轉向總量的進一步寬鬆，這有利於壓降銀行體系的負債成本，進而打開收益率的下行空間。短期來看，長端利率依然有一定的交易性機會。
“中期來看，長端利率的走勢取決於政策調整的節奏，如果經濟增長的目標依然定在5%以上，意味着政策上會有較為顯著的調整，長端利率也可能會觸底反彈，需密切關注政策調整的節奏和成效。”博時基金稱。
經濟回落背景下，流動性逐步改善，隨着“滯漲預期”降温，國泰基金認為A股或迎來一定的投資窗口。
價值風格有望得到修復。由於結構性寬信用的方向仍在高端製造、綠色能源和中小微企業，從更長的時間維度來看，降準更利好的可能是以科技製造為主的中小盤成長風格。
結構層面，國泰基金表示一方面可以重視芯片、軍工、新能源車等科技成長股；另一方面，隨着穩增長預期升温，前期超跌的金融、消費等藍籌股有望迎來修復。
廣發基金表示，降準整體上利好市場，預期短期受政策壓制影響最大的金融地產板塊、大盤價值風格有望得到修復。由於結構性寬信用的方向仍在高端製造、綠色能源和中小微企業，從更長的時間維度來看，降準更利好的可能是以科技製造為主的中小盤成長風格。
平安基金表示，綜合來看，降準對分母端風險偏好的提升意義要大於對分子端盈利的刺激作用，因此市場仍然可能保持震盪，景氣賽道（雙碳、汽車智能化、半導體、軍工）結構性行情與困境反轉（基建、地產鏈、金融等）板塊相互共振。
錢海認為，此次降準及時落地，反映了政策對於經濟基本面的呵護，市場對於穩增長的預期有望提升，短期利好逆週期政策相關板塊，如房地產、鋼鐵、水泥、煤炭等。
“目前，PPI高位回落、社融增速築底，我們認為，明年不排除會有進一步寬鬆的可能性，具體落地的政策將主要參考本次降準的效果。”陸叢凡稱。
債市方面，陸叢凡認為，近期債券價格以及收益率曲線的表現已反映出此次降準的預期。
長城基金固收團隊也表示，本次貨幣邊際寬鬆已經有一定預期，此次降準的影響或將不及7月份。央行在2021年11月19日發佈的《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》中，刪除了延續多時的“管好貨幣總閘門”，沒有提及“不搞大水漫灌”，從而使得債券市場已經產生邊際寬鬆預期。“但本次降準在一定程度上還是超預期的，也進一步加強貨幣邊際寬鬆的預期。”
德邦基金認為，此次降準主要是用於置換MLF到期，對債券市場的利好作用相對有限，利率下行幅度並不會太大，利率下行空間的打開還需等待寬貨幣政策的出台。
附：中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款準備金率答記者問
1、此次降準是否意味着穩健貨幣政策取向發生改變？
答：穩健貨幣政策取向沒有改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
2、此次降準的考慮是什麼？
答：此次降準的目的是加強跨週期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。
3、此次降準釋放多少資金？
答：此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數金融機構都達到了支農支小（含個體工商户）等考核標準，政策目標已實現，有關金融機構統一執行最優惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。
來源：中國人民銀行網站