“牛市旗手”集體爆發！沉寂已久的券商主題基金可以上車了嗎？

　　5月14日，被稱為“牛市旗手”券商板塊拉昇超6%，領漲兩市。截至發稿，光大證券、財達證券、湘財股份、浙商證券、中金公司漲停，中信建投、國聯證券等多股漲幅居前。多隻券商主題基金盤中估值漲超6%。

　　分析人士指出，券商板塊的拉昇雖然是超跌反彈，但意義非凡。除了對滬指的上行起到重大貢獻之外，對市場人氣的提振也是很大的。但是這裏對於證券板塊的異動需要格外留意。從此前多次的異動看，都是一日遊行情，出現連續以及較大級別的上行，還是有難度的，需要有充足的流動性來推動。

　　“牛市旗手”集體爆發

　　伴隨A股的“先揚後抑”，2021年券商股經歷“過山車”行情，沉寂已久的券商終於迎來了爆發，是否意味着新一輪行情要啓動了？

　　當然，這裏對於證券板塊的異動需要格外留意。從此前多次的異動看，都是一日遊行情，而此次呢，究竟是又一次的虛晃一槍還是真正的啓動，推送新的行情？實際上，歷史上每一次券商板塊的啓動，都需要有充足的流動性來推動，顯然目前流動性雖然不緊張，但是並不十分充裕，所以階段或者單日的異動很可能，但是出現連續以及較大級別的上行，還是有難度的。所以，在業績以及超跌之下，這裏更多的還是超跌反彈，是否出現大行情，還得繼續觀望。

　　實際上，從機構一季度持倉情況來看，對券商股減持明顯，減持機構主要是公募基金。49只券商概念股被機構剔除(即清倉)，剔除的股票數量共計67.26億股，所對應的市值共計1014.68億元。

　　不過，與公募基金操作相反的是，從北向資金的行業流入情況來看，自2021年4月份以來，在申萬二級行業分類基礎上，證券行業外資淨流入達51.89億，排名第二。

　　許瓊娜直言：“這是每次行情低迷時都會發生的狀況，但行情也往往在絕望中產生。”2015年1月、2018年3月，均出現公募基金大幅增持券商，後市行情要麼轉向狂熱，要麼轉向結束。所以，公募增持券商不一定是好事，而公募減持券商到低配也可能是行情降至冰點的提醒，反倒是好事。

　　另據統計2020年，40家上市券商合計營收5187億元，同比增速27.0%；合計淨利潤1456億元，同比增速34.0%。其中，頭部券商業績增長更為明顯，上市券商2021年一季度整體營收及淨利潤均實現25%以上的增速。

　　格上旗下金樟投資研究員分析指出，券商股的行情往往與牛市有關。其主要原因在於，牛市的到來會吸引大量散户貢獻交易費用，2020年和2021年1月份市場情緒比較高昂，兩市成交額也比較高，但在1月以後，A股市場進入調整、震盪的階段，沒有對於牛市的一致預期，沒有對於交易額提升的一致預期，券商股自然遭到減持。

　　在市場人士看來，較低的基金配置比例與已經回落的估值水平，反映出主流資金對券商板塊的悲觀預期已得到一定程度釋放。展望未來，天風證券非銀首席夏昌盛認為，在經紀、兩融、投行業務“基本盤”穩固的前提下，大資管、財富管理、創新業務的長足發展將給券商股帶來估值提升機會。

　　一方面是整個行業板塊的跌跌不休，另一方面是券商板塊已經處於估值底部位置，從41家上市券商的數據分析，有31家上市券商的PB估值處於歷史25%分位數以下。由此可見，經過了過去數月的調整行情，券商板塊的整體估值有所回落，並具有一定的中長期投資價值。

　　不過，因券商板塊的調整時間較長，且這個板塊本身具有較強的週期性，所以對市場資金來説，可能會對券商板塊保持一定的謹慎態度。但是，對券商板塊來説，本身聚集了大量的投資人氣，當市場持續低迷時，券商板塊的快速反彈有利於快速提升整個市場的賺錢效應與投資人氣，對市場行情的撬動效果還是非常好的。

　　要上車券商主題基金嗎？

　　對於基金投資者而言，要不要抄底，需要注意哪些風險？

　　中小投資者當前投資券商股仍是較好時機，只是券商板塊歷來以股價高彈性著稱，所以在券商股沒有大幅上攻之前，先虧20%都是可能的。所以，承受不了股價高波動的投資者，可能需要採用大跌時再入場定投的方式來緩解心理壓力。

　　券商有着“牛市旗手”的稱號，在每輪牛市初期的漲幅巨大。但長期持有的話，其實漲幅並不大。

　　2011年以來，證券行業漲了49.68%，在227個三級(申萬)行業中排名第83。也就是10年約0.5倍，2011年投10萬，現在15萬。2016年以來，證券行業跌了-11.69%，在227個申萬三級行業中排名第84，大幅跑輸滬深300指數(35.16%)。很顯然，如果你從5年前一直持有券商，到今天還是虧錢的。

　　那麼到底券商基金能不能買？就要了解投資的邏輯和證券行業的現狀。

　　證券行業未來仍有較大增長空間，同時在註冊制和業務轉型的帶動下，未來還會出現很多新的市場增長點。

　　但是必須認識到一個真相：從全行業看，證券行業並不算是一個很賺錢的行業，且競爭激烈、存在較強的週期性。

　　所以這個行業，可能沒有想象那麼好。是個好行業，但有瑕疵，投資的時候務必注意這個細節。

　　行業雖然賺錢能力一般，不過龍頭企業賺錢能力還是比較強的。未來，隨着行業格局趨於穩定，龍頭的賺錢能力還有可能進一步提高。

　　在這個行業投資，龍頭賺錢的能力可能會大於行業。所以投資者可以選擇券商龍頭指數，但是目前只有一隻場內基金跟蹤這一指數。場外投資者可以選擇跟蹤中證全指證券公司指數、中證申萬證券行業指數的基金。

　　總結來看：

　　1、券商指數，從收益來看，差別不算太大，因為跟蹤的前十大權重股基本差不多，前十大權重股佔比都在55%以上。

　　2、有能力的投資者，可以直接選擇競爭力更強的兩三隻券商龍頭股佈局。沒有能力的，想借道基金佈局的，可以選擇規模較大的指數基金定投，並及時止盈。

　　3、在券商行情開啓的時候，可以及時入手，及時止盈，基本算是確定性較高的收益。