新一代“核心資產”ETF來了，這次還要和聰明的資金同行

A股市場過去兩年火了一個詞：核心資產。

但有沒有指數可以把不同風格的“核心資產”融匯一爐呢？

最新獲批的MSCI A50 互聯互通 ETF（後簡稱 MSCI A50 ETF）可能就是幹這個事兒的。

這是一隻由海外最大指數公司之一明晟（MSCI）編制的，基於中國滬深股通的龐大陣營，可以同時被國內和海外機構投資的指數ETF。

而且，首批MSCI A50 ?ETF（含鏈接基金），會由國內最有代表性的四家基金管理公司來管理，其中就包括內地主動股票投資規模最大的易方達基金公司（產品簡稱：中國A50，認購代碼：563003）。

這樣的ETF究竟是個怎樣的產品？

它會在未來A股市場扮演怎樣的角色？

它對於普通投資者來説，這是個合適的投資標的麼?

值得一一解讀。

01

長期收益更勝一籌

MSCI A50 指數是一個龍頭股指數，但它又不同於國內投資者耳熟能詳的其他50指數，是一隻“特別”的龍頭股指數。

從收益上看，MSCI A50指數，在幾個可比的龍頭（藍籌）股指數中，長期表現更勝一籌。

它過去3年累計收益是62.19%，最近5年累計收益超過101%，都明顯超過了其他藍籌股指數（截至今年9月30日）。

看走勢圖（下圖）會更明顯一點，假以時日，該指數的長跑能力明顯要強一些。

從面向對象看，該指數鮮明的把投資對象拓展到海內外的機構投資者。

MSCI? A50指數成分股是納入滬深港通範圍的A股，換言之，

海外的長錢、聰明錢、海外養老基金們

也能幾乎“不受阻礙”的投資這隻指數的ETF產品。

過去幾年A股市場，有一個持續強化大趨勢，就是國際投資者的持續加倉，以及由此帶來的長線核心資產的不斷升值，MSCI A50 ETF 顯然瞄準了這個大趨勢。

從覆蓋個股看，該股的成分股同時覆蓋了“茅指數”和“寧組合”的重要個股

（見下圖，截至今年9月17日）。這也是目前業內很少有指數能夠做到的。

附圖：MSCI A50指數前十大成分股

02

指數大廠精心“設計”

那麼，這個指數為什麼會有這樣的差異性和特點呢？

這應該和指數的編制思想有關。明晟是海外最大的指數公司之一。它熟悉各國資本市場發展趨勢，因此，採取了一些有特色的編制方法。

比如，MSCI的指數不是一味選擇市值大的股票，而是考慮在各個行業內選擇龍頭股。

MSCI A50 ETF 跟蹤的50個股票。22個來自於11個行業的龍頭股，剩餘28個才是按市場權重來排名。

這保證了這個ETF在行業上的均衡性，

不至於整個指數長期在一些傳統大市值行業上“押注”過多。

另外，

這個指數還採用了一些方法，使得該指數能夠更分散、相對穩定、更具備可投資性。

具體來説，這包括“採用行業權重中性的處理方法”、“成分股在各自行業內加權分配權重”、“靠檔計算”、“季度定期調整、設置緩衝區規則降低換手率”等一系列的專業安排。

最終的結果很簡單，這讓投資人更容易投資、成本也更低。

03

一攬各行業龍頭

經過上述的安排，MSCI A50 ETF 成為了一個更能囊括各行業龍頭股的ETF。

從行業配比看，MSCI A50指數對於金融等傳統行業的權重配置明顯低於其他藍籌股指數。

而對大消費（含醫療）、新能源、信息技術等新興產業的配置明顯要高

（見下圖），初步計算權重接近一半。

個股的配置上，更加能看出這個特點來。

從最新的（截至今年9月17日）的MSCI A50 指數成分股看，

各類“茅指數”

（下圖紅框）、

和“寧組合”

（下圖綠框）

的個股，基本控制前二十大的主要席位。

這顯然會成為該指數的重要競爭力之一。

04

選擇優質指數公司的ETF

首批MSCI A50 ETF在10月22日就要上架，那麼在產品層面該如何做出選擇？

首先，ETF產品肯定是要

在指數產品領域有特長，有積累的公司中做選擇。

這是因為，指數投資高度依賴系統和團隊，有經驗的機構能夠穩妥處理諸多交易、運營的環節細節。“於無聲處”穩定表現，對投資者中短期投資消弭技術性風險有重要作用。目前業內指數投資規模和品種較多的公司包括易方達等基金公司。

作為我國最早開展指數投資業務的公司之一，易方達無論是指數產品線、管理規模、還是指數基金管理精細化程度，均位居行業前列。目前公司旗下69只公募被動型指數基金總規模1537億元，36只ETF總規模1067億元，在行業名列前茅。

其次，還要考慮產品管理團隊的經驗、複合背景和綜合實力。易方達指數投研團隊經驗相對豐富，平均從業年限長，而且穩定性高。團隊內同時具有豐富的公募、專户管理及產品設計經驗的人才，團隊成員大多具有數學、計算機、金融等複合專業的背景。

值得一提的是，自2004年業務開展以來，易方達不僅經歷了國內指數基金行業發展的全過程，探索形成了一整套完整、規範的流程體系，也有全方位的客户服務系統。17年來，運作平穩，跟蹤誤差控制良好，基本控制在行業較低水平。

此外，投資指數ETF還要考慮交易平台的便捷性和綜合成本。這也需要投資者慎重在經驗豐富的機構產品中做比較篩選。

最後要提醒的是，ETF產品是一個交易工具，其淨值波動和指數自身的表現有關。相關的投資決策投資人應該慎重、獨立做出。

*我國基金運作時間較短，不能反映股市發展所有階段，過往歷史業績不代表未來表現，投資人應詳閲《基金合同》、《招募説明書》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。本文不構成個人投資建議，用户應考慮文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。基金有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。