智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告，稱寶勝國際（03813）公司庫存健康，折扣改善和渠道質量的優化大幅提振利潤率，看好公司未來業績彈性和中期持續改善的潛力，預計公司2021-2023年收入分別同增9.6%/16.0%/13.6%，利潤分別同增304%/21.9%/17.6%，預計公司未來3年EPS分別為0.23/0.28/0.33元（原為0.2/0.27/0.32），合理估值為2.75-3.52港元，對應2021年10-10.5倍PE ，維持“買入”評級。
報告指出，2021年上半年公司實現收入130.7億元，同增11.4%；歸母淨利潤6.4億元，同增5061.6%。毛利率36.1%，同增6.1個百分點；經營利潤率7.1%，同增5.4個百分點。2021年Q2，公司營業收入下滑15.1%至57.7億元，歸母淨利潤同增56.9%至2.79億元。
庫存大幅優化，上半年存貨週轉天數為129天，同比改善15天，環比2020年末改善12天。電商新零售驅動增長，泛微店生態圈發展迅速上半年公司線下收入同比上升7.8%，線上收入同比增長33.5%，線下比線上為8:2，B2C佔線上比81%，佔比同比增8個百分點，電商新零售為集團營收和利潤不斷供能。
21年上半年，泛微店生態圈銷售額佔直營比例為5.4%，對比20年全年的1.9%上升了3.5個半分點。2021年上半年公司利用泛微店生態圈以7%的店鋪數覆蓋連結超過70%的庫存。
報告指出，公司收入有望恢復，盈利能力持續優化。受到東南亞供應鏈的影響，未來可能面臨產品短缺，公司將改善模型和品牌共享庫存，並採取更小折扣應對這一影響。同時，公司將專注利潤提升，指引全年收入比2019年增長低單位數，電商佔比達到高雙至20%，經營利潤率7%。