智通財經APP獲悉，中國銀河發佈研究報告稱，維持中礦資源(002738.SZ)“推薦”評級，預計2021/22年歸母淨利潤為4.5/8.3億元，EPS為1.4/2.6元，對應PE為39x/21x。
事件：公司發佈2021年前三季度業績預告，期間實現歸母淨利潤2.85-3.05億元，同比增長183.5%-203.4%;其中2021Q3實現歸母淨利潤1.12-1.32億元，同比增長338.44%-416.85%，環比增長22.26%-44.12%。
中國銀河主要觀點如下：
新能源、新材料市場需求增長顯著，銫鹽、鋰鹽業務景氣提振公司業績。
國內氟化鋰價格從年初的10萬元/左右上漲至20萬元/噸以上;碳酸銫和硫酸銫2021Q3平均價格為800萬元/噸和925萬元/噸，同比去年同期分別上漲28%和5.71%。銫鹽、鋰鹽價格的強勢上漲使公司主要產品銫鹽業務、鋰鹽業務收入均比去年同期有較大幅度的增長，盈利能力明顯提升，成為支撐公司報告期內業績大幅增長的主要驅動力。
銫銣鹽行業龍頭優勢明顯，保障公司利潤。
近年來公司銫鹽產品的產銷量快速增長，複合增長率達到24.3%。目前公司在全球銫市場佔有率超過50%以上，掌握80%以上全球已經探明的銫榴石礦儲量，旗下Tanco礦山保有氧化銫擁有全球定價權，公司銫銣鹽業務實現全產業鏈佈局，具備銫榴石開採、加工、精細化工產品的生產和提供產品技術服務的能力。
未來由於Bikita礦山銫榴石資源的逐漸枯竭，競爭對手美國雅寶或將逐步退出市場，公司在全球銫銣市場的壟斷地位將進一步提升，未來公司銫銣業務有望繼續增長。
新增2.5萬噸鋰鹽產能投產和氟化鋰技術改造增產成為未來業績看點。
公司新建2.5萬噸電池級氫氧化鋰和碳酸鋰生產線項目在8月份已經如期點火試生產，計劃2021年下半年達產，增厚公司的利潤。鋰鹽資源方面，公司自有Tanco礦區鋰輝石礦開採和選礦廠恢復工作有序進行，並且通過參股持有Arcadia3.9%權益及包銷權，通過自有礦權和包銷權鎖定鋰礦資源可保障冶煉產能順利釋放。公司的氟化鋰業務目前滿產滿銷，通過日本森田化工已經進入特斯拉供應鏈，通過技術改造新增氟化鋰3000噸/年的產能預計於今年達產。公司子公司東鵬新材被工信部授予國家級專精特新“小巨人”企業稱號，充分顯示公司在相關領域的專精技術能力。
公司銫銣行業龍頭地位不斷增強，氟化鋰市場份額穩步擴張，固體礦產勘查業務支撐資源供應，新增鋰鹽產能的逐步釋放疊加鋰行業的高景氣持續性支撐公司未來業績持續增長。
風險提示：下游需求不及不及預期，公司產能擴建和技改項目投產不及預期。