皮海洲：棄購有風險 強瑞技術新股上市給投資者上了一課

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

11月10日是創業板新股強瑞技術上市的日子。由於新股棄購的原因，強瑞技術新股上市備受市場關注。而從強瑞技術上市首日的表現來看，盤中最大漲幅167.60%，收盤漲幅88.13%，這無疑是給棄購的投資者上了一堂風險教育課，棄購強瑞技術新股的投資者會因此後悔不已。

最近一個時期，新股上市首日破發成了市場的一道陰影。自從今年10月22日科創板新股中自科技上市拉開本輪新股上市首日破發大潮的序幕以來，在截至11月5日的12個交易日裏，共有18只註冊制新股上市，結果有9只新股上市首日破發，佔比達到了50%。投資者中籤變成了中彈，好運變成了黴運。

正是在這種背景下，10月29日發行的強瑞技術遭到了投資者的大量棄購。根據強瑞技術11月3日晚公佈的網上發行結果，網上投資者放棄認購的股份數量為509300股，棄購比較達到2.76%，刷新了2019年註冊制實施以來所有註冊制新股的棄購佔比紀錄，在2010年以來的A股新股棄購佔比中位居第二位。排第一位的是2012年發行上市的中國交建，棄購佔比達到11.05%。

在新股破發的情況下，打新出現棄購，這是一種正常現象，也是市場樂於看到的。畢竟棄購是對過去市場盲目打新的一種修正。在此之前，由於新股不敗神話的上演，以至投資者在打新的時候都是“閉着眼睛”來打新，逢新必打，既不看新股的基本面，也不看新股的發行價高低，有的投資者甚至連新股的名稱都不看，就“一鍵打新”。而這種盲目打新的結果，就導致某些新股的發行價格走高，導致新股投資風險的加大，新股破發也因此而來。

也正因如此，棄購是一個好現象。因為棄購代表了投資者對待新股的一種態度。如果棄購成為一種常態，而且棄購的比例還能進一步提高，提到了5%，甚至10%，那麼，這是有利於新股發行走向理性的。一些高價股的發行就會受到市場的抵制，一些基本面平庸、業績較差公司的新股發行就會出現發行困難現象，新股發行也將走向優勝劣汰，從而起到優化資源配置的目的。這顯然是比較理想的一種新股發行局面。

不過，在棄購的問題上，投資者也需要慎重，要提防投資者打新的態度從一個極端走向另一個極端。即原來“閉着眼睛”打新，逢新必打，現在概不打新，或一律棄購，這顯然不是對待打新問題所應有的態度。畢竟對於任何一個股市來説，新股發行都是不可避免的，A股市場更是會有大量的新股發行，而且新股發行也確實可以給市場帶來一定的投資機會。所以，對於新股發行投資者要有積極的態度，需要理性對待新股發行。既要看到新股發行可能帶來的破發風險，也要看到新股上市所帶來的賺錢機會。

而在棄購的問題上，11月10日上市的強瑞技術無疑給投資者上了一課。強瑞技術的發行價為29.82元，該股上市首日的開盤價是38.00元，最低價是37.50元，最高價79.80元，收盤價56.10元。也就是説，中籤強瑞技術新股的投資者，如果不棄購的話，即便是按最低價賣出，也可以獲利25.75%，按最高價賣出的獲利是167.60%，按收盤價計算的獲利是88.13%。這個獲利顯然是相當不錯的。有部分投資者放棄認購強瑞技術新股，獲利也就與這些棄購的投資者擦肩而過，這就是投資者棄購的風險。

因此，在新股棄購的問題上，投資者也需要謹慎，要珍惜新股中籤的好運氣，不要盲目棄購。比如，新股發行價格不是很高的，不建議棄購。以強瑞技術為例，其發行價29.82元，其發行市盈率為38倍，雖然二者都不算低，但也都不算高，屬於居中的位置。這樣的新股，上市不破發的可能性應大於破發的可能性。

又比如，新股業績變臉的問題，如果新股變臉的幅度不是很高的，在發行價也不是很高的情況下，也不建議棄購。如中自科技發行價達到了70.90元，而今年前三季度的淨利潤下滑幅度預計75.33%至70.40%；扣非淨利潤預計下跌84.63%至80.02%。因此，中自科技破發是理所當然的。但強瑞技術的發行價並不是很高，今年前三季度淨利潤下降的幅度是24.78%至38.71%，這樣的業績下滑幅度至少不會招致市場恐慌，是市場可以包容的。所以投資者也可以不用棄購。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉