近年來，A股市場各行業板塊分化，熱點切換不斷。作為結構性行情裏“鋒利的矛”，主題型產品不免成為了夥伴們參與市場主題行情的工具之一。
但隨着市場震盪加劇，一些配置主題型產品的小夥伴們也感受到了主題類產品這把“雙刃劍”的威力：如果能夠踏準市場風口，往往能在較短時間內獲得超額回報；如果不小心遭遇市場震盪行情，也相對容易擁有更強的波動體驗。
那麼，在當前市場下，這類大漲大跌的“顯眼包”基金，還值得大夥繼續持有嗎？
如何正確看待主題型產品？
在討論是否繼續持有大漲大跌的主題型產品之前，小編希望夥伴們能對主題型產品有一個正確的認知。
1)什麼是主題型產品？大漲大跌又從何而來？
所謂主題型產品，主要是指投資於某一個主題或者概念的行業型基金。一般而言，主題型產品分為行業主題型產品和概念主題型產品這兩類。
進一步來看，在主題型產品的基金合同中有明確規定，基金投資相關行業主題的股票市值佔基金股票資產比值不低於某一閾值(通常是80%)，業績比較基準通常是相關行業主題的指數，基金名稱中也包含相關行業主題的關鍵字等。
所以，主題型產品往往具有聚焦於某個單一行業或賽道，個股集中度相對較高的特點，也相對容易在合適的結構性行情下獲得較優的超額回報。但是，高收益同樣伴隨着高風險！畢竟組合配置的過度集中雖然從某種程度上看能賦予主題型產品較高的彈性，但同時可能也會讓這類產品更容易遭受較大的回撤。
2)五大風格，根據行業特徵制定合理投資計劃
小編認為，每個行業都擁有獨特的風險收益特徵。尤其是行業漲跌的內在邏輯、不同風格環境下的漲跌表現，往往也都存在一定的差異。因此，我們需要對投資的行業有一個相對深入的瞭解，比如清楚產業鏈上、中、下游，對行業政策環境、競爭格局、未來發展趨勢有個大致的認知。此外，我們還需要根據不同行業風格的特徵，制定合理的投資計劃。
注：根據公開資料整理，採用中信證券的風格指數分類。以上僅供參考。指數行情走勢不預示其未來表現，也不代表具體基金產品表現。基金有風險，投資需謹慎。
3)借鑑估值指標，綜合判斷主題型產品的“去留”
最後，小夥伴們還需要結合當前市場的點位和行業的估值指標，綜合判斷手上的主題產品是否值得繼續持有。一般來説，市場遵循着均值迴歸的規律，不管什麼行業都不可能一直上漲或下跌。對於相對低估值的優質行業，小夥伴們不妨多一點耐心；而對於估值已經處於相對高位的行業，夥伴們也需要注意風險，並根據行業景氣度合理調整倉位。
注：數據來源於wind，時間區間為2013/10/07-2023/10/07。以上行業為申萬一級行業分類。基金有風險，投資需謹慎。
巧用反彈工具：如何合理佈局結構性行情？
隨着市場逐步進入底部區域，有人歡喜有人愁：一部分小夥伴們看到了主題型產品“大漲大跌高波動”的一面，飽受“震盪之苦”；也有一部分夥伴想要藉助這類產品“高彈性”的特點，提前佈局市場底部區域，力爭在結構行情來之前佔據“一定的成本先機”，從而進一步擴大自身的收益空間。那麼，在市場底部區域，我們如何藉助主題型產品來合理提前佈局未來的結構性行情呢？
首先，小編老生常談的還是要了解高彈性、高收益的基金品種。在投資領域中，任何投資品種都不可能同時滿足高收益、高流動性和低風險這三個條件。小夥伴們如果想要獲得較高的收益，那麼大概率會犧牲掉流動性的需求，承擔高風險的可能。
在投資實踐時，不少小夥伴可能過於看重主題型產品的高彈性、高收益特徵，從而忽視了其背後的高波動性。因此，在藉助主題型產品來合理提前佈局市場的時候，需要做好分散配置。
在主題型產品的標的選擇上，小編還是建議夥伴們選擇中長期風格較為穩定的基金經理，並藉助中長期複合年化收益率、最大回撤、夏普比例等客觀評價指標，最終篩選出兼顧超額回報和回撤控制的產品。
在具體的組合配置構建上，建議選擇多隻行業相關性較低的主題型產品進行長線資產配置。對於單個行業或主題的基金產品倉位配置也要有一定的“底線”，避免單一行業或主題過高的風險暴露。
那麼，控制在多少倉位相對比較合理呢？這裏，小編來簡單舉個例子，假設我們有一部分倉位選擇配置寬基指數，另一部分倉位選擇配置醫藥行業，分別以滬深300和全指醫藥行業指數構建8：2配比組合、7:3組合、6:4組合，然後統計過去5年組合的最大回撤和收益率表現情況(如下圖所示)。綜合來看，如果配置3成倉位的醫藥指數，其最大回撤和收益能力的性價比相對較高，但是最大回撤的相對值依然較大。因此，在選擇單一行業或主題型產品時，對於倉位的控制，小編還是建議夥伴們應該將其比例控制在總倉位比例的30%或以下。
注：數據來源於wind，時間區間為2018/10/8-2023/10/8，全指醫藥行業指數代碼為932082.CSI。
指數歷史收益不代表未來走勢。基金有風險，投資需謹慎。
主題型產品+定投：高彈性+磨底期或更適合定投
當然，合理進行資產配置固然能一定程度上改善小夥伴們的投資體驗。但是大部分的夥伴還是會在市場“磨底期”耐不住性子，相對很難等到“市場的春天”。在這裏，小編就建議大家可以採用定投主題型產品的方式來渡過市場的“煎熬期”。
1)高彈性的主題型產品或與定投更契合
一般而言，定投高彈性的基金產品相對更容易在微笑曲線的“左側”積累較多籌碼---在市場下跌時，高彈性基金的淨值下跌幅度相對較大，如果以相同的金額購買基金份額就相對更多，投資的平均成本也會相對降低，那麼等到市場回升時，小夥伴們便有機會獲得較為喜人的收益。
舉個例子，假設初始為單位1，一組系列1是以0.1的變化幅度，先遞減至第五次後遞增，另一組系列2是以0.05的變化幅度，同樣先遞減至第五次後遞增。我們可以清楚地看到在淨值下降的前5次，定投波動大的產品可能更容易積累籌碼，等到淨值迴歸後5次，定投波動大的產品，其收益自然會更突出些。
注：以上僅為舉例，不構成投資建議。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
2)分批買入，淡化擇時，有利於分散風險
另外，主題型產品的股票持倉相對較高，如果採用一次性買入的形式，對於小夥伴們的波動忍耐能力和具體擇時能力都是一次較大的挑戰。所以不妨採用基金定投，以分批買入的形式，這樣既可以淡化擇時，也能儘量規避一次“Allin”後，沒有資金進行補倉的尷尬局面。
總結：事情皆有兩面。主題型產品的大漲大跌，不免給很多小夥伴帶來了困擾。但只要大夥能夠正確看待主題型產品，不妨可借用主題型產品的“高彈性”來作為提前佈局的反彈工具。最後，大夥們可以結合自身的風險偏好，做好行業配置和倉位控制，輔以定投等工具，力爭以更平穩的姿勢度過市場磨底階段。