封面新聞記者 朱寧
名創優品7月27日早間在港交所公告，認為沽空機構Blue Orca Capital於一份沽空機構報告中的指控毫無依據，且包含有關公司資料之誤導性結論及詮釋。名創優品董事會(包括審計委員會)正在審查該等指控，並考慮採取適當行動以保護所有股東的利益。
7月27日，截至發稿，名創優品港股報跌10.01%，報12.580港元每股；名創優品美股昨日報跌14.98%，報6.13美元每股。
做空機構質疑名創優品估值
以做空聞名的機構Blue Orca Capital近幾年在美股市場和港股市場做空了不少中概股，但是大部分做空最後都是鎩羽而歸，在沉寂許久後，再度出手則盯上了中概股名創優品。
7月25日，Blue Orca Capital披露了對該公司的空頭頭寸。Blue Orca稱，名創的數百家門店沒有經營獨立的加盟商網絡，而是“由名創高管或與董事長關係密切的個人秘密擁有和經營”。
Blue Orca Capita披露的報告顯示，認為“名創優品聲稱其在中國99%的門店由獨立加盟商經營，這個基本敍述是謊言。經過7個月的調查，我們發現620家商店由$MNSO高管或與$MNSO董事長葉國富有密切關係的人擁有。”
同時報告還顯示，上市後不久，名創優品與其董事長（葉國富）成立了一家英屬維爾京羣島合資公司，以建立一個龐大的中國總部。儘管僅持有合資公司 20%的股權，但名創優品將最初的3.46億元定金全部用於購買土地。
在該份沽空報告中，還有對名創優品前經理的採訪，採訪表示名創優品的門店收入和利潤正在下降，長期加盟商也在棄而離場。
最後，Blue Orca Capital總結，因投資者認為名創優品擁有輕資產、高利潤的商業模式，名創優品被以1.4倍價格交易。但Blue Orca通過盡職調查證明，“名創優品更像是一個衰落的實體運營商，我們認為應該對其重新進行估值”。
名創優品於2020年10月登陸紐交所，曾一度創下34.8美元/股的歷史高點，總市值突破百億美元大關。但自2021年3月以來，名創優品股價開始掉頭向下。截至7月26日收盤，名創優品美股股價報收於6.13美元，區間跌幅超過80%。在今年7月13日，名創優品登陸港交所時，首個交易日全天都未能觸及發行價。美股暴跌與港股破發的背後，則是名創優品營收增速明顯陷入停滯，且近三年累計虧損近20億元的事實。
Blue Orca Capital多次做空中概股
做空機構獲利邏輯其實很簡單，多以上市公司財務數據造假、關聯交易、估值過高、高管行為等核心作為突破口，製作一份詳實地做空報告，然後提前向券商借入這家公司股票並且賣出，隨後做空機構發佈調查報告曝光這家公司的經營問題，從而打壓股價股指等，公司股價大跌後低價購入股票還給券商。通過這樣的流程，做空機構就賺到了市場的一大筆錢。
簡單的賺錢邏輯給了做空機構很大的發揮餘地，也出現了諸多的沽空機構，本次事件的沽空機構Blue Orca Capital在業內被稱為“殺人鯨”，成立於2018年，創始人系美國知名做空機構格勞克斯聯合創始人安達爾。
該做空機構對中概股關注極多，中概股公司大多處於行業快速發展期，所以他們會適度利用美股較為寬鬆的規定上市融資，但事實上，公司本身盈利能力其實是不確定的，因而可能會出現虛增業績等情況。2018年5月24日，Blue Orca Capital首次出擊，就成功做空港股上市公司新秀麗（1910.HK），後者股價此後最大跌幅超過八成。
然而，隨着近年來中國上市公司的合規性不斷加強，做空機構想要通過翻翻財報就挑毛病，幾乎成了不可能的事，這也就導致一戰成名後的藍鯨資本，此後雖然頻繁做空中概股，但整體戰績卻難言“樂觀”，其中就包括拼多多、中國飛鶴等“狙擊”等受挫案例。
2020年7月8日上午，Blue Orca Capital發佈針對中國飛鶴的做空報告，面對Blue Orca Capital的做空，中國飛鶴公開回應稱，公司董事會強烈否認該報告中的有關指控，並認為有關指控並不準確及具有誤導性。飛鶴還稱，公司保留就Blue Orca Capita報告相關事宜採取法律措施之權利。
彼時，飛鶴股價當日股價經過短暫的波動後迅速上揚，最終報收於16.96港元/股，股價當日漲幅7.21%。最終，Blue Orca Capital做空中國飛鶴行動失敗。
遭遇沽空 應當用事實積極反擊
做空機構做空企業，核心目的為牟取暴利，而企業之所以被做空機構成功做空，絕大多數是源於企業運營出了問題，這些或大或小的問題被做空機構予以放大，從而打擊投資者信心，進而引發股價大跌。
如何面對這些沽空機構的惡意做空？被做空後企業應該做出怎樣的應對和反擊？有研究員告訴記者，目前中國企業面對此類事件一般採用緊急停牌、堅決否認、拉昇股價來應對，實際上還是比較被動，能夠被做空實際上説明企業在某些方面肯定是存在不足的，在這個過程中，最重要的是有理有據進行回應，利用一切可利用的媒體平台和投資者進行快捷、坦誠、高效溝通，將沽空機構的質疑用數據和事實説明，這自然能夠合理地應對和反擊。
該研究員強調，沽空機構是抓住企業漏洞來“做文章”，如果企業本身沒有大問題，那自然不用懼怕，因此，作為企業要優化商業模式，通過內部制衡限制高管濫用職權，真正做到對外部投資者負責。
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