文 | 楊萬里
6月13日，海螺水泥前董事長王誠被查一事在網上發酵。而讓投資者關心的是，昔日濃眉大眼的白馬股，何時能再次走牛？
6月14日，海螺水泥低開高走，盤中漲超1%。截至午間收盤，該公司股價約為35.7元，總市值約為1892億元。
若將時間再推前，2020年至2022年6月份，海螺水泥年線上演三連跌。2020年7月30日，該公司最高漲至61.44元，當前股價與高點相比跌幅超41%，總市值蒸發超1300億元。
值得一提的是，在2020年三季度末，海螺水泥股東人數為20.91萬户。截至2022年一季度末，股東人數為31.87萬户，這期間股東人數累計增長約10.96萬户，接近11萬户。
在尺度股東羣，有投資者吐槽道，“11萬多投資者試圖抄底，結果抄個寂寞吧？昔日的小甜甜，現在變成了牛夫人，並不是所有白馬股都會一直上漲”。
還有投資者分析稱，“海螺水泥股價走弱背後，主要與業績因素有關”。
財報顯示，2021年，海螺水泥實現營收1680億元，同比下降4.73%；實現歸屬淨利潤332.7億元，同比下降5.38%，營收、淨利雙雙下降，並創下近6年首次業績雙降紀錄。
導致2021年業績下降的原因主要為三點：
原因一是市場需求下降。
有觀點認為，水泥行業的主要下游客户包括房地產，而隨着房地產投資下滑，導致水泥市場需求承壓。
公開數據顯示，2021年全國房地產開發投資額為14.76萬億元，同比增速僅為4.4%，相比2020年同期下滑2.6個百分點。海螺水泥在年報中提到，去年全國水泥市場需求呈現前強後弱走勢，全國水泥產量23.63億噸，同比下降1.2%。
（數據來自國家統計局）
原因二是原燃料（煤價）成本上漲，導致盈利能力承壓。去年，燃料及動力成本佔海螺水泥水泥生產成本一半以上。
海螺水泥曾公開表示，“煤炭價格大幅上漲給公司經營帶來一定壓力...煤價每變動100元對每噸產品成本影響大約15元”。
原因三是受能耗管控、限電限產等因素影響，水泥行業供給受限。再加上水泥價格走勢波動，去年水泥行業利潤總額同比下降10%。
到了2022年，海螺水泥業績仍未改善。今年一季度，公司實現營收為254.6億元，同比下降26.07%；實現歸屬淨利潤49.25億元，同比下降15.21%。
我們關注到，海螺水泥正在往新能源、綠色環保方向轉型。
2021年，海螺集團對新興綠色產業投資金額超過56億元。例如，在去年8月末，海螺水泥宣佈以4.43億元價格收購光伏發電企業海螺新能源。
2022年，海螺水泥又宣佈擬投資50億元用於發展光伏電站、儲能項目等新能源業務。此外，今年海螺水泥在二級市場上不斷增持海螺環保，後者是國內第一大水泥窯廢物處置服務供應商。
海螺水泥資本動作頻頻背後，是經濟發展趨勢所決定的。
水泥行業是碳排放大户，2020年數據顯示，中國水泥行業碳排放約13.75億噸，佔全國碳排放總量超過13%。而在“碳達峯”“碳中和”目標下，傳統水泥企業必須實施轉型。
截至2021年年末，建材行業(自產品銷售)、建材行業(貿易業務)貢獻了公司88%左右的營收，傳統業務依然是業績支柱，海螺水泥的轉型之路任重而道遠。
隨着海螺水泥大幅回調，大家認為跌出投資價值了嗎？