9月市場回顧：A股走勢震盪，週期類行業相對抗跌
9月A股走勢震盪。9月全球主要股指整體表現偏弱，截止9月30日收盤，所跟蹤的指數中僅有日經225和韓國綜合指數小幅收漲，歐美股市普遍下跌。受流動性、市場估值以及外圍擾動等因素影響，A股走勢整體偏弱，9月份滬深300、上證綜指、創業板指的跌幅分別為-4.75%、-5.23%、-5.63%。
市場風格方面，9月週期類行業相對抗跌。休閒服務、電氣設備、汽車行業收漲，家用電器、非銀金融、鋼鐵、銀行跌幅相對較小，前期漲幅較大的科技股和以農林牧漁、食品飲料為代表的消費板塊出現較大幅度回調。
9月十大金股回顧：組合超額收益位列全市場第四名
根據每市平台的數據統計，截止9月30日，組合的超額收益達76.75%，位列全市場第四名，參與評比的券商超過40家。具體來看，9月金股中表現較好的是機械設備的達剛控股（+7.30%）、醫藥生物的智飛生物（+3.08%）。
10月市場展望：市場有望企穩回升
經濟基本面、流動性及企業盈利均支撐市場企穩回升。9月份，中國採購經理指數均明顯回升，製造業總體需求改善，服務業需求回暖，與9月經濟數據相一致。雙節期間，國內消費報復性恢復，根據美團、攜程、阿里巴巴等大數據顯示，生活、旅遊等消費經濟全面復甦，將助力國內經濟持續回暖，為市場企穩回升蓄勢。
流動性方面，節前部分資金出於避險考慮較為謹慎，隨着假期的結束，此類資金有望迴歸市場補充流動性。假期期間外圍市場經歷了短期波動後有所企穩，尤其是美股走勢依舊堅挺，在較為寬鬆的政策環境之下，美股大幅波動的概率相對較低，外圍市場風險偏好的修復利好A股流動性。
企業盈利方面，截止10月7日，A股全部上市公司共有599家公司發佈了三季度業績預告，其中預喜的概率約為42%，在國內經濟持續復甦的大環境下，企業盈利有望持續改善，將對市場形成支撐。
儘管海外擾動依舊是當前市場主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現。風格方面或相對均衡，經濟復甦引領低估值週期板塊走強，科技板塊中長期受益於產業結構升級及行業景氣上行，可均衡配置順週期與科技雙主線：
（1）順週期板塊，把握補庫存、經濟復甦主線。（2）大金融板塊，重點關注券商、金融科技、保險。（3）科技板塊值得中長期關注，待外部擾動平息後等待機會。（4）關注三季報業績明顯好轉的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現亮眼的白馬股，同時關注在三季度提前完成全年業績目標的優質企業。
風險提示：政策發力不及預期，外部環境超預期走弱
一、9月十大金股回顧：組合超額收益位列全市場第四名
9月A股走勢震盪。9月全球主要股指整體表現偏弱，截止9月30日收盤，所跟蹤的指數中僅有日經225和韓國綜合指數小幅收漲，歐美股市普遍下跌。受流動性、市場估值以及外圍擾動等因素影響，A股走勢整體偏弱，9月份滬深300、上證綜指、創業板指的跌幅分別為-4.75%、-5.23%、-5.63%。
市場風格方面，9月週期類行業相對抗跌。休閒服務、電氣設備、汽車行業收漲，家用電器、非銀金融、鋼鐵、銀行跌幅相對較小，前期漲幅較大的科技股和以農林牧漁、食品飲料為代表的消費板塊出現較大幅度回調。
根據每市平台的數據統計，截止9月30日，組合的超額收益達76.75%，位列全市場第四名，參與評比的券商超過40家。具體來看，9月金股中表現較好的是機械設備的達剛控股（+7.30%）、醫藥生物的智飛生物（+3.08%）。
二、10月十大金股組合及推薦邏輯
行業及個股推薦邏輯：
機械設備：龍馬環衞。公司是國內環衞機械龍頭企業之一，上半年公司實現營業總收入24.15億元，同比增長26.41%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.95億元，同比增長58.59%，環衞服務業務快速發展。經營活動產生的現金淨流量-0.32億元，同比流出大幅度收窄。政策方面《關於擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》發佈，其中提及加快節能環保產業試點示範，推動環保產業持續發展，為節能環保產業發展明確方向，利好產業發展。
電子：國光電器。公司是全球領先的電聲製造商，主營業務主要是音響電聲類業務及鋰電池業務，2020年上半年音響電聲類業務實現營業收入130，526.58萬元，佔公司營業收入的比重為92.21%。隨着語音交互技術的成熟及AI領域的應用越來越廣泛，公司將充分受益智能音箱的快速放量。
汽車：光啓技術。公司為尖端超材料龍頭，上半年實現營業收入約為2.26億元，同比增長13.72%，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為7063萬元，同比增長40.1%，超材料業務實現營業收入1.39億元，較上年同期增長126%，佔合併營業收入的比例從30.93%大幅增長到61.46%。根據公司近期公告，下屬子公司某大型複雜超材料構件產品已達到重要應用節點，預計近期可進入批產交付階段，將強化公司產能，未來業績有望進一步釋放。
計算機：廣聯達。公司為中國建築信息化起飛受惠者，通過雲轉型平滑了建築行業波動週期的影響。國內施工業務信息化滲透較低，市場跑馬圈地進程中，預計未來伴隨雲業務客户數增加，長期市場空間廣闊。作為中國建築信息化份額領導者，特別是工程造價領域領導地位顯著，未來有望多點突破，造價與施工業務將持續增長，看好公司在建築信息化領域的龍頭地位。上半年公司實現營業總收入16.09億元，同比增長16.63%；實現歸母淨利潤1.30億元，同比增長45.21%
非銀金融：第一創業。上半年公司實現營業收入99億元，同比增長67.63%；實現歸母淨利潤45.78億元，同比增長96.54%，業績表現亮眼，其中自營業務表現突出。新三板精選層和創業板註冊制相繼落地，資本市場多項改革齊頭並進，利好核心參與者券商，公司有望充分受益於資本市場改革紅利。
傳媒：光線傳媒。公司為製作能力突出的製作發行方，短期國慶檔《姜子牙》票房突破13億元，將對股價形成提振，從中長期來看，爆款有望持續輸出，市場份額有望持續提升。隨着影院復工率的持續恢復，前期受疫情影響延期的優質供給與被壓制的需求共同釋放，利好業績回暖。
醫藥生物：邁瑞醫療。公司是中國領先的高科技醫療設備研發製造廠商，多個細分領域的產品國內外市場佔有率居前，龍頭優勢凸顯。我國醫療器械行業提升空間較大，看好公司未來的發展前景。上半年公司實現營收105.64億元，同比增長28.75%；實現歸母淨利潤34.54億元，同比增長45.78%。受公共衞生事件影響，醫療補短板勢在必行，同時隨着海外市場的進一步打開，市場滲透率和佔有率有望進一步提升，公司將持續受益。
電子：立訊精密。深度受益於AirPods以及智能手錶等可穿戴產品的持續增長，上公司上半年實現收入364.52億，同比增長70.01%；實現歸母淨利潤25.38億，同比增長69.01%。在消費電子端，公司將充分受益於以AirPods和iwatch為代表的蘋果硬件創新及全球份額提升；在通信端，當前通訊產業由4G轉向5G的技術升級過程中，精密製造能力及優勢顯著，未來通信業務板塊業績將維持高速增長，公司憑藉橫向品類擴張、縱向垂直整合所構築的平台競爭力將充分發揮。
汽車：比亞迪。公司是國內自主品牌汽車龍頭，上半年實現營收605.03億元，同比下滑2.70%；歸母淨利潤16.62億元，同比增長14.29%。其中第二季度營收為408.24億元，同比增長28.06%，歸母淨利潤為15.50億元，同比增長119.88%，二季度業績強勢回升，在技術創新及市場份額的進一步擴展之下，下半年業績有所保障。
機械設備：新美星。公司作為高端液態產品機械生產企業，將更多高技術含量、高附加值、智能化、適應市場需求的流體設備、灌裝設備、二次包裝設備以及吹瓶設備推向市場。同時，公司將不斷增強國內外市場開拓能力和市場快速響應能力，進一步提升公司品牌影響力及主營產品的市場佔有率。隨着公共衞生事件影響的減弱，先進製造業的需求有望進一步釋放，對公司業績形成支撐。
三、10月市場展望：市場有望企穩回升
經濟基本面、流動性及企業盈利均支撐市場企穩回升。9月份，中國採購經理指數均明顯回升，其中製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數為51.5%、55.9%和55.1%，分別較前值提升0.5、0.7和0.6個百分點，製造業總體需求改善，服務業需求回暖，與9月經濟數據相一致。雙節期間，國內消費報復性恢復，根據美團、攜程、阿里巴巴等大數據顯示，生活、旅遊等消費經濟全面復甦，將助力國內經濟持續回暖，為市場企穩回升蓄勢。
流動性方面，節前部分資金出於避險考慮較為謹慎，短期觀望氛圍較濃，市場整體交投氣氛較為清淡，隨着假期的結束，此類資金有望迴歸市場補充流動性。假期期間外圍市場經歷了短期波動後有所企穩，尤其是美股走勢依舊堅挺，在較為寬鬆的政策環境之下，美股大幅波動的概率相對較低，外圍市場風險偏好的修復利好A股流動性。
企業盈利方面，截止10月7日，A股全部上市公司共有599家公司發佈了三季度業績預告，其中預喜的概率約為42%，在國內經濟持續復甦的大環境下，企業盈利有望持續改善，將對市場形成支撐。
儘管海外擾動依舊是當前市場主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現。風格方面或相對均衡，經濟復甦引領低估值週期板塊走強，科技板塊中長期受益於產業結構升級及行業景氣上行，可均衡配置順週期與科技雙主線：
（1）順週期板塊，把握補庫存、經濟復甦主線。從經濟復甦角度出發，可關注水泥、航空板塊，以及當前處於庫存週期底部區域的中游原材料、工業品等。大消費板塊如食品飲料、白酒、醫藥是A股的核心資產，具備真正的品牌價值與增長能力，經過前期估值持續消化，可以適度逢低佈局。
（2）大金融板塊，重點關注券商、金融科技、保險。受益於經濟持續復甦疊加我國資本市場深化改革的持續推進，券商行業具備政策與盈利的雙重催化，優先關注綜合實力出眾的頭部券商和差異化特色鮮明的中小型券商，創新型業務的展開需要配套設施的完善，金融科技迎來發展機遇。車險綜合改革及配套規定均已落地，短期影響相對有限，依舊看好資產端與負債端合力推動保險行業的估值修復。
（3）科技板塊值得中長期關注，待外部擾動平息後等待機會。重點關注調整已基本到位的科技龍頭、“十四五”受益標的、Q3業績向好的軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產線設備等。
（4）關注三季報業績明顯好轉的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現亮眼的白馬股，同時關注在三季度提前完成全年業績目標的優質企業。
