沃森欲賣“下金蛋的雞” 玩掏空套路市場不會買賬

　　■劉柯

　　週末最搶眼的財經新聞，要數沃森生物出售核心資產激起了大小機構及股民的眾怒。按理講，上市公司出售資產是一件很正常的事情，但為什麼沃森生物這麼被嫌棄？

　　12月5日下午，一場緊急安排的90分鐘電話會議，因質疑轉讓上海澤潤生物科技有限公司資產，沃森生物董事長李雲春被7位機構股東逼問得頗為尷尬，機構投資者毫不避諱地提出要上市公司更換管理層，也就是更換李雲春的董事長職位。這次爭議的導火索，是上海澤潤的轉讓價格，沃森生物擬向淄博韻澤、永修觀由轉讓上海澤潤32.60%股權，股權轉讓價合計為11.4億元。機構投資者認為，上海澤潤的主要產品是二價HPV和九價HPV，當前正值在二價HPV即將上市和九價HPV即將Ⅲ期臨牀的重要時刻，機構預計沃森二價上市以後，海內外市場有望實現峯值銷售收入超過20億元，而去年沃森生物總營收才11億元，市場對上海澤潤寄予了很高的期望。

　　比較蹊蹺的是，沃森生物此次資產轉讓的對象並不是醫藥同行，而是兩家投資機構。一般市場會認為，投資機構接盤實體資產很多都是過橋，也就是當個中間人，那麼，上海澤潤這塊資產如果再包裝一下可不可以重新上市呢？完全可以！於是，市場就會擔心沃森在玩另一個套路，這也是大小機構以及持股股民強力反彈的重要原因，那就是涉嫌玩掏空式套路：利用首次募集資金做大優質項目，然後打包出售給關聯企業或過橋機構，大小非清倉式減持現有上市公司股權，然後賣掉現有上市公司套現，然後再將收購了優質資產的關聯企業重新打包上市。因為以後是註冊制發行，只要你是優質資產，不僅保薦機構搶着給你做上市，還能給予優質的價格，甚至還可能一路綠燈跑步上市。

　　事實上，即便以前沒有註冊制IPO，很多公司還是玩過這種套路。最典型的就是浙大海納，管理層掏空公司優質資產成立立立電子重新上市，雖然沒有成功，但立立電子換了一個殼叫立昂微，再次上市成功。沒錯，就是現在的大牛股立昂微，其核心技術全部來自於當初的立立電子，而立立電子就是脱胎於當初的浙大海納。資產被剝離的浙大海納後來一度成了ST股併到了退市的邊緣，再後來變成了眾合科技，沒有了海納這塊優質資產，兜兜轉轉地在環保和交通信號業務上起起伏伏。現在眾合科技雖然又要重啓海納半導體，但市場形勢已經發生了深刻的變化，海納5英寸6英寸的硅片在8英寸佔主導12英寸領軍的硅片市場，又能有幾分勝算？

　　上市公司玩這種掏空套路，市場還是很警覺，要不然沃森生物擁有這麼優質的資產，不至於從95元跌到現在的36元，此前從26元漲到95元，就是預期上海澤潤將給上市公司帶來業績高增長，但如果要賣掉這個馬上能“下金蛋的雞”，市場怎麼可能買賬？於是，新仇舊恨一起發作。要知道，機構投資者從業人員還算是高知識階層，能在與上市公司董事長的溝通會上直接“罵娘”讓其下課的，實屬罕見，兔子急了也會咬人。