戴姆勒“巨輪”重啓 | 瘦身計劃讓2020年淨利大漲48%

未來十年，中國將成為戴姆勒在全球增長潛力最大的市場。

文｜杜巧梅

在遭受2019年淨利潤大幅下滑64.5%的重挫之後，戴姆勒這艘“巨輪”在充滿挑戰的2020年重新起航。

當地時間2月18日，戴姆勒股份公司(股票代碼 DAI)發佈了截至 2020 年 12 月 31 日的 2020 財年業績。儘管受到新冠疫情的影響，但戴姆勒集團2020年財務業績遠超預期。

財報顯示，2020年戴姆勒集團乘用車和商用車的總銷量為284萬輛，同比減少 15%；集團營業額為 1,543 億歐元，同比減少11%。儘管銷量、營收雙雙下滑，但2020年戴姆勒集團息税前利潤達 66 億歐元，同比大幅增長 53%；淨利潤大幅增長48%至40億歐元。

其中，歸屬於戴姆勒股份公司股東的淨利潤達 36 億歐元，同比增長50%，每股收益升至 3.39 歐元。按照規劃，在 2021 年 3 月 31 日舉行的戴姆勒年度股東大會上，公司董事會和監事會將提出每股分紅 1.35 歐元的計劃。

不僅僅是業績的大幅回升，戴姆勒股價也在過去一年中上漲了58％，市值達到700億歐元。

“2020 年對各行各業來説都是一次壓力測試，整個戴姆勒團隊很好地經受住了考驗。” 在財報發佈會上，戴姆勒股份公司及梅賽德斯-奔馳股份公司董事會主席康林松(Ola Kä llenius)認為，過去一年裏，戴姆勒財務業績遠超市場預期，反映出降本增效取得了重要進展。

戴姆勒“瘦身”效果顯現

事實上，自2019年5月接替蔡澈成為戴姆勒集團領導者以來，康林松面臨着諸多挑戰：2019年戴姆勒淨利潤遭腰斬，大幅下滑64.5%，跌至27億歐元，是十年內的最大跌幅；與此同時，受柴油排放門、高田氣囊召回等事件的影響，戴姆勒集團因此損失近50億歐元；此外，為迎接電動化、數字化轉型，奔馳不得不在2018年開啓大量的研發投入。

然而，屋漏偏逢連夜雨，2020年突然爆發的新冠疫情，讓整個汽車行業幾乎停擺。

而為了改善戴姆勒的業績，康林松開啓一系列“瘦身”計劃。

自2019年下半年起，康林松開啓了削減成本和提升現金流的舉措，並將這些措施作為未來發展戰略中的重點。其中包括顯著降低材料成本和行政成本，以及至2022年年底減少超過14億歐元的人力成本，削減包括管理崗位在內的工作崗位。

同時，壓縮成本不僅體現在裁員上，集團還考慮關閉部分海外工廠，降低高管20%的薪酬，作為精簡集團負擔過程的一部分。

儘管如此，但在疫情影響下，2020年上半年戴姆勒淨虧損達到17億歐元，調整後的集團經營利潤為負，實體業務(industrial business)的自由現金流為負。

為此，戴姆勒啓動了更為激進的成本縮減措施並致力於打造更強的結構性盈利能力。

據瞭解，在去年10月戴姆勒投資者大會上，戴姆勒計劃從重塑豪華品牌定位、聚焦盈利能力提升、推動子品牌增長、增加經常性收益、重點發展電力驅動以及汽車軟件、降低成本基數六方面進行企業的未來發展。

在康林松看來，在由銷量增長轉變為盈利增長的過程中，戴姆勒尚未充分發揮自身潛力。打造更強的結構性盈利能力成為戴姆勒集團的重中之重。在這樣的戰略指導下，戴姆勒集團多項業績高於市場預期。

“如果當前的市場形勢得以延續，我們將有信心保持積極的發展態勢，並加速戰略計劃落地，進一步夯實財務基礎。我們計劃重新劃分工業領域業務板塊以充分釋放其各自的業務潛力，梅賽德斯-奔馳將打造全球卓越的豪華車業務，致力於在電力驅動和汽車軟件領域保持領先地位，戴姆勒卡車則是全球最大的卡客車生產商和技術引領者。”康林松表示。

因此，戴姆勒計劃在年內將戴姆勒卡車獨立後單獨上市。

今年2月3日，戴姆勒發佈公告稱，對公司架構進行根本性調整，戴姆勒擬適時將企業更名為梅賽德斯-奔馳。而戴姆勒業務分拆之後，梅賽德斯-奔馳、戴姆勒卡車將各自得到單獨的金融和出行服務公司的支持，以量身定製的金融、租賃和出行解決方案帶動銷售。在此過程中，戴姆勒計劃將目前戴姆勒出行公司的資源和團隊分配給梅賽德斯-奔馳和戴姆勒卡車。

“分拆業務可以更好地把客户放在工作重點中，同時提高管理效率，為股東創造更高的價值。”康林松在電話會議中對媒體表示，今年三季度會有更多的細節公佈，年底前實現一分為二。此外，對於戴姆勒業務一分為二後，利潤報表是否會進行合併，康林松表示，未來在分配利潤方面會出台一個合適的政策。

投資銀行桑福德伯恩斯坦公司分析師Andt Ellinghorst預計，在業務分拆後，投資者對梅賽德斯汽車部門和卡車部門的估值將分別為650億歐元和350億歐元。

而在未來5年中，戴姆勒旗下的奔馳都將繼續推進公司的成本削減計劃並通過更合理的組合和定價、更好的產品陣容以及增長的經常性收入，提升業績表現。

按照規劃，至2025年，戴姆勒集團將通過削減支出、調整產能及降低人員成本，固定成本較2019年將減少20%以上；資本和研發支出較2019年將減少20%以上；通過增加和延長材料成本的節省目標，可變成本較2019年將每年淨下降1%。

“大象轉身”加快電動化轉型

儘管戴姆勒整體業績有所好轉，但不可否認其銷量營收雙雙下滑、三大業務板塊僅奔馳回升的事實。

財報顯示，2020 年，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車銷量共計 2,461,800輛，同比減少13%；該業務板塊的息税前利潤達 51.72 億歐元，而2019年為-1.09億歐元；銷售利潤率為 5.2% ，2019 年為-0.1%，調整後銷售利潤率為 6.9%，2019年為5.8%。

戴姆勒卡車及客車業務板塊銷量為 378,500 輛，同比減少 27%。其中，卡車銷量為 358300 輛，同比下降 27%，客車銷量為20100 輛，同比下滑 38%。戴姆勒卡車和客車業務板塊營業額為347億歐元，息税前利潤為5.25億歐元，銷售利潤率為 1.5%，但在2019年該板塊的息税前利潤為26.72 億歐元，利潤率為6.0%。

戴姆勒出行方面，營收利潤也出現雙雙下滑。其中，新業務總額為 678 億歐元，減少 9%；營業額為 277 億歐元，2019 年同期為286 億歐元；該業務板塊的息税前利潤為14.36 億歐元，同比下滑超過30%；調整後息税前利潤為 15.95 億歐元，調整後權益收益率為 10.9%，比2019 年的13.1%下降了2.2個百分點。

與此同時，面對歐盟日益嚴苛的碳排放要求以及電動化浪潮的到來，戴姆勒依然面臨挑戰。尤其是在大勢所趨的新能源車型上，存在感微弱，無論是在歐洲、北美還是中國市場上，其市場表現並不盡如人意。

為此戴姆勒宣佈，自2021 至 2025 年，戴姆勒將在研發、不動產、工廠及設備領域投資超過 700 億歐元，繼續加速電動化和數字化轉型，大部分投資將用於梅賽德斯-奔馳乘用車業務。2021 年，梅賽德斯-奔馳乘用車將繼續推進電動化戰略，在國際市場推出 EQS、EQA、EQB 和 EQE 等 4 款全新純電車型，並提高插電混動車型的比例。

值得關注的是，作為集團利潤最大的增長點，奔馳品牌2020年的增長離不開中國市場的強勁表現。數據顯示，2020年品牌在華售出774,382 輛汽車，增幅11.7%。而歐洲、北美均出現銷量下滑超過兩位數。

“未來十年，中國將成為我們在全球增長潛力最大的市場。”戴姆勒方面表示。

為進一步提升中國市場的發展潛力，2021 年，梅賽德斯-奔馳將在中國市場開啓“EQ 之年”並推出大型純電車型架構平台，生產全新純電車型，包括全新梅賽德斯-奔馳 EQS，純電車型 EQA 和 EQB 也計劃將於 2021 年在北京奔馳投產。

此外，對於2021年業績預期，戴姆勒預計將繼續保持積極的業務發展勢頭。儘管受到汽車芯片短缺和新冠肺炎疫情的雙重影響，但戴姆勒集團預期半導體領域的短缺將主要影響一季度的銷量，受影響的產量可在年底前追回。

戴姆勒預計，集團2021 年銷量、營業額和息税前利潤將顯著高於上年水平；其中，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車在2021年調整後銷售利潤率將達到 8-10%，戴姆勒卡客車2021年調整後銷售利潤率將達到 6-7%，戴姆勒出行在2021年調整後權益收益率將達到 12-13%。

“如果當前的市場形勢得以延續，我們將有信心保持積極的發展態勢，並加速戰略計劃落地，進一步夯實財務基礎。” 康林松表示。