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開源證券：以史為鑑！節後整個農業板塊表現或跑贏大盤
回顧近5年上證指數及農業板塊春節後30個交易日表現，農業板塊近5年春節後30日累計漲跌幅平均值為9.99%，上證指數則為4.82%，農業板塊跑贏大盤5.17pct。分年份來看，除2017年外，其餘年份農業板塊累計超額收益率均為正數，均跑贏大盤指數。我們預計2021年春節後整個農業板塊表現依舊跑贏大盤，生豬養殖企業盈利持續，畜禽養殖、飼料板塊漲幅或跑贏大盤。動保板塊充分受益於高豬價刺激下的補欄需求提升，漲跌幅及超額收益率表現優異。2021年全球糧食價格受氣候及需求恢復影響進入上行區間，種植鏈政策層面利好較多，板塊表現或跑贏大盤。
水產價格景氣度高，飼料銷售增速有望提升。隨着下游餐飲逐步恢復，疊加進口水產進口受阻影響，國內水產價格景氣度較高，我們預計行業景氣度提升將帶來飼料銷量增速加快。建議關注有產品力及服務力優勢的飼料龍頭企業海大集團。2021年種植鏈利好因素較多，建議關注種植鏈機會。2021年國內飼料用糧有望大幅增長，國內外糧食價格迎來共同上漲，同時轉基因政策持續推進，重點推薦轉基因研發能力深厚、技術成熟的大北農、基本面將觸底改善的隆平高科，以及糧價上漲相關標的蘇墾農發。
華安證券：非瘟疫情演化超預期推薦生豬養殖板塊
非瘟疫情演化超預期，推薦生豬養殖板塊。從擴張角度看，上市豬企生產性生物資產較非瘟前均大幅增長，其中，僅牧原完全通過自行培育增加種豬；上市豬企固定資產投資、在建工程較非瘟前均快速增長。從成本變化看，隨着生物安全水平提升， 1H2020中糧家佳康、天康生物、牧原股份單位養殖成本較 2019 年回落，且單位養殖成本明顯低於其他上市豬企。從盈利能力看，中糧家佳康、牧原股份處於第一梯隊，天康生物、温氏股份、天邦股份處於第二梯隊，正邦科技、新希望處於第三、四梯隊。造成淨利分化的原因包括，外購仔豬比重、外購仔豬價格、以及生物安全防控提升能力等。由於非瘟疫情演化超預期， 2021 年生豬價格及豬企盈利有望超預期，我們重點提示生豬養殖板塊投資機會，建議買入牧原股份、正邦科技，重點關注天康生物、中糧家佳康、天邦股份、新希望、温氏股份。
興業證券：行業產能恢復再起波折豬價有上調預期
後續需持續跟蹤非瘟疫情發展，2021年豬價或有上調預期。後續需持續跟蹤疫情發展情況，大範圍跨區域調運是否會導致疫情擴散，南方雨季是否會導致疫情蔓延等，若疫情大範圍擴散，或改變週期運行軌跡。目前行業產能恢復受阻，2021年豬價或有上調預期。
冬季常規疫病高發，疊加非瘟影響，行業產能出現下滑，存欄普降。母豬死淘增加，恐慌性拋售或對後續豬價形成一定支撐。行業產能恢復再起波折，豬價有上調預期，後續需持續跟蹤非瘟疫情發展情況。頭部企業防疫體系成熟，有望受益。建議關注養豬龍頭阿爾法行情，相關標的如牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技、天邦股份、傲農生物等。
國信證券：逆週期在大農業領域看好具備優秀管理層的標的
大豆及玉米價格近期保持強勁增長，由於供需持續偏緊，二者未來漲價動力依然充足。逆週期在大農業領域看好具備優秀管理層的標的。順週期一方面重點推薦種業，看好糧價後周期與轉基因帶來的成長共振，另一方面重點關注疫苗板塊，看好生豬後周期，考慮到2020H1生豬存欄基數低，2021H1相關豬疫苗公司的業績有望維持高增長。標的推薦方面，自下而上推薦成長股，核心推薦：海大集團、牧原股份、金龍魚、湘佳股份、聖農發展。自上而下看好順週期的種植與動保。其中，種植鏈：1)種業推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農；2)種植推薦：蘇墾農發、中糧糖業。動保推薦：科前生物。
華西證券：未來2-3年內玉米供需缺口將持續擴大
玉米臨儲已經庫存見底，而下游生豬產能正在快速恢復，未來2-3年內，玉米供需缺口將持續擴大，支撐玉米價格上行。水稻、小麥作為玉米的替代品，玉米供需缺口或將帶動水稻、小麥整體走出高庫存的發展階段，價格也有望温和上漲。玉米、水稻、小麥等主要農產品價格普漲有望帶動種植產業鏈景氣度上行。此外，我國轉基因商業化進程有望提速，轉基因技術儲備充足的企業將充分受益，種植產業鏈有望迎政策催化。標的選擇方面，依次推薦蘇墾農發、登海種業、農發種業、荃銀高科、萬向德農、隆平高科、大北農等。糖產業方面，隨着疫情的逐步平穩，原油需求復甦將拖累巴西糖醇比呈現下行趨勢，而印度最新榨季糖補貼僅為350億盧比，遠低於去年同期。受此提振，國際糖價有望步入上行週期，帶動國內糖價上行。標的選擇方面，重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業。
太平洋證券：龍頭公司養殖成本領先優勢仍較明顯
近兩個月，全國大部地區能繁母豬存欄修復勢頭有所抑制。據民間數據，監測點能繁母豬存欄12月和1月數據連續兩個月環比下降，降幅分別為 1.68%和 4.97%。行業產能修復受挫，主要是受到冬季非瘟新毒株疫情抬頭的影響。未來 1-2個月，隨着疫情的蔓延，行業產能修復或繼續受挫。受此影響，本輪豬週期下行或較預期更為平緩，2021全年豬價預期有望上調。龍頭公司養殖成本領先優勢仍較明顯，α屬性突出。關注低成本龍頭公司高速擴張所帶來的出欄量增長和市佔率提升。重點推薦牧原股份，關注天康生物、金新農、傲農生物等。
首創證券：禽鏈價格温和上升板塊已進入極佳投資區間
在2020年白羽持續的產能去化中，產業終於迎來了階段性的價格回暖，預期整體禽鏈將在春節後呈現淡季不淡，隨季節性規律重回價格上行通道。近期，我們觀察到雞肉產業鏈價格温和上升。2021年1月份，我國白羽肉雞供應量延續去年12月份的相對低位，屠宰場開工率低，收購難度大；同時，由於河北省發生新冠疫情，市場受今年疫情導致的“屠宰場早放假、晚開工，物流早停運”信息的去年經驗影響，同時雞肉銷售中間環節庫存低，因此提前開啓春節備貨，集中補貨造成雞肉需求增加明顯，雞肉價格大幅上漲。1月中旬，肉價、雞價高點突破“11元/公斤、9元/公斤”區間，創造了2020年4月份以來最高價；1月後期，雞肉價格過高、春節備貨結束，肉價、雞價回落至10元/公斤、8元/公斤區間。 我們認為雞價有望繼續在一季度環比上升。
財信證券：生豬養殖、動保、飼料板塊業績增速領先
從2020年業績增速看，生豬養殖板塊業績增速最快，主要受益於生豬出欄量增加和豬價維持高位運行；動物保健板塊業績同比大幅改善主要因為生豬存欄加速恢復，豬用疫苗需求增加，同時生豬養殖集中度提升，頭部動保企業市場份額提升；飼料板塊，受益於豬飼料需求增加、行業集中度提升以及產能擴張，傳統飼料龍頭企業(如海大集團)業績保持穩定增長；受國內市場快速增長、國外市場穩定增長以及原材料價格下降等因素影響，寵物食品企業業績保持高速增長；禽類養殖板塊，由於行業供給過剩，雞肉價格保持低位運行，禽類養殖企業業績同比大幅下滑。從2020Q4業績環比增速看，受季節因素、價格下降等影響，農林牧漁企業Q4業績環比以下滑為主，其中寵物食品、動物保健企業環比下降速度較小。
投資建議：(1)下游需求恢復+養殖集中化+生產規範化+銷售市場化，動保行業具備短期和長期成長邏輯，建議關注動保龍頭生物股份、中牧股份；(2)寵物食品空間大，增長快，確定性強，建議長期關注寵物食品龍頭中寵股份、佩蒂股份；(3)轉基因審批進程加快，監管體系日益完善，建議關注種子龍頭大北農、隆平高科；(4)2021年生豬價格將保持相對高位運行，種豬資源充足、成本控制優秀、疫病防控水平高的生豬養殖龍頭有望通過“降低成本+以量補價”的方式保持高盈利水平，建議關注牧原股份。
（文章來源：東方財富研究中心）
(責任編輯：DF150)