去年中一簽賺一輛寶馬，今年業績腰斬，“最貴新股”義翹神州造富神話不再

本文來源：時代財經 作者：文若楠

圖片來源：圖蟲創意

業績腰斬、股價下滑，上市一週年，義翹神州（301047.SZ）已不再是昔日股民眼裏的A股“大肉籤”。

8月11日晚間，義翹神州發佈2022年半年報，今年上半年，公司實現營業收入約為2.99億元，同比下降52.84%，對應實現的歸母淨利潤約為1.92億元，同比下降56.58%。

這一業績與往年相比，相去甚遠。財報數據顯示，2020年和2021年，義翹神州的營收分別達15.96億元、9.65億元。

針對業績下滑及後續的發展戰略事宜，時代財經以投資者身份致電義翹神州證券部，相關人士表示，“隨着各國防控經驗、檢測手段、疫苗接種的普及，新冠肺炎疫情逐步得到緩解，公司新冠病毒相關產品收入有所回落，這是正常的，不代表公司的經營方面出現問題，而且公司不只是做新冠相關業務。”

8月12日，義翹神州報收116.05元/股，跌2.94%，總市值149.9億元，相比上市首日335.46億元的收盤總市值，已經縮水超過185億元。

曾在A股高位出道，傳統業務增長乏力

義翹神州創辦於2007年，是一家從事生物試劑研發、生產、銷售並提供技術服務的生物科技公司，主要業務包括重組蛋白、抗體、基因和培養基等產品，以及重組蛋白、抗體的開發和生物分析檢測等服務。

2021年8月16日，義翹神州以292.92元/股的發行價登陸創業板，刷新了A股最高發行價記錄。

上市初期，義翹神州的股價最高曾攀至699.38元/股。據彼時媒體報道，假設以2021年7月上市的20只創業板新股的首日平均漲幅321.11%計算，中一簽義翹神州的盈利金額將高達47.03萬元，堪比一輛低配版寶馬5系；即使是以7月創業板新股首日最低漲幅49.73%計算，中一簽義翹神州的盈利也能達到7.28萬元。

高位出道的背後是一飛沖天的業績。據招股書披露，2018-2019年，義翹神州分別實現營業收入約1.39億元、1.81億元，對應實現的歸母淨利潤分別為0.36億元、0.36億元。

而到了2020年，義翹神州的營收直接飆升至15.96億元，同比增長782.78%，對應的歸母淨利潤約為11.28億元，同比增長2996.90%。

究其原因，新冠肺炎疫情暴發之後，義翹神州開發出360多種與新冠病毒相關的重組蛋白、抗體和基因產品，可用於病毒基礎研究、疫苗和藥物研發、病毒檢測。尤其是在新冠病毒序列公開後，義翹神州用11天的時間，完成了新冠病毒關鍵蛋白的研發和生產，並於2020年1月22日，在全球重組蛋白主流廠商中率先上線銷售。

這一業務，拉動了義翹神州營收、淨利潤的快速增長。財報數據顯示，2020年，義翹神州新冠病毒相關產品收入約13.42億元，佔當期營業收入的84.07%。

2021年上市當年，義翹神州也實現了9.65億元的營收，其中新冠病毒相關產品收入約6.06億元。

2022年上半年，義翹神州新冠業務相關營收僅錄得1.08億元，同比下降76.33%，而非新冠病毒相關業務收入1.91 億元，同比增長 7.88%。

具體到產品和服務，2022年上半年，義翹神州重組蛋白和抗體兩項傳統業務分別實現營收1.31億元、1.02億元，分別同比下滑22.33%、74.96%；CRO（醫藥研發外包）服務的營收為0.46億元，同比大增22.24%，是公司唯一實現正增長的業務領域。

“最貴新股”還能走多遠？

目前，國內體外診斷企業基本集中於中游產品研發生產領域，較少涉及上游原料及關鍵核心的元器件，而義翹神州則是成功上市的體外診斷原料生廠商。

據招股書披露，義翹神州的主營業務包括重組蛋白、抗體、基因、培養基以及CRO服務。其中，重組蛋白是公司的支柱業務，在2018年、2019年佔主營業務收入比例均超過60%。不過，從2020年起，義翹神州的抗體業務營收突飛猛進，取代了重組蛋白的位置，達到65.03%，2021年雖有回落，但也有54.85%，仍然位居第一。

重組蛋白在近兩年的營收佔比分別為29.81%和32.07%，位列產品營收第二位。

公開資料顯示，重組蛋白與抗體、抗原同屬於生物試劑中的蛋白類試劑。國金證券研報顯示，重組蛋白市場規模增長迅速，從2015年的4億元增長到2019年的9億元，期間的複合年均增長率為20.0%，預計未來將持續保持增長態勢，2024年市場規模將達到19億元。

來自諮詢機構弗若斯特沙利文的數據顯示，2020年，中國重組蛋白試劑市場由進口品牌領跑，第一和第二名仍然為R&D Systems和PeproTech，義翹神州佔比7.7%，位列第三，佔據龍頭地位。

方正證券研報顯示，在生物試劑賽道，百普賽斯（301080.SZ）、諾唯贊（688105.SH）以及菲鵬生物（838391.OC）等也是強勁選手，義翹神州將如何突出重圍？

財報數據顯示，自2021年以來，義翹神州持續加大研發投入。2021年，公司研發費用為0.40億元，同比增長53.99%；今年上半年，這一數字為0.23億元，同比增長28.32%。而此前，2017-2020年，其研發費用均在0.22億元左右。

不過，時代財經發現，相比於同賽道其他強勁選手，義翹神州的研發費用仍然較低。財報數據顯示，2021年，諾唯讚的研發費用為2.30億元，百普賽斯的研發費用也有近0.60億元。

今年7月底，義翹神州研發總監暨核心技術人員楊嘉慧辭職。消息一出，隨即引發外界對其研發人員薪酬過低的揣測。對此，前述證券部相關人士對時代財經表示：“公司高層領導都有自己的長期規劃，研發總監的離職也不會影響目前公司的研發進展。”

除了加大研發投入，時代財經注意到，義翹神州也在擴建工廠，完善國內外在地團隊建設。

“就國內而言，泰州子公司、蘇州子公司已完成主要裝修工作，預計年內將投入運營，主要是為南方藥企提供就近支撐服務。”前述證券部相關人士告訴時代財經。