券商晨會精華：成長板塊佈局機會漸漸浮現

財聯社11月20日訊，昨日指數全天震盪走高，兩市個股漲多跌少，漲幅超9%個股不足50家，市場賺錢效應一般。板塊上，汽車板塊高開回落，有機硅、有色、煤炭等順週期板塊開始補跌，資金輪動至半導體、白酒、家電等板塊，軍工股午後爆發。

當地時間週四，在科技龍頭集體上漲的帶動下三大指數集體收漲，市場正在衡量歐美疫情封鎖以及疫苗分發週期對經濟的影響。截至收盤，標普500指數漲0.39%，納斯達克指數漲0.87%，道瓊斯指數漲0.15%。

今日券商觀點方面，天風晨會集萃報告顯示，有買方認為，市場短期高低切換會恢復理性，未來將更加集中於建設復甦邏輯，以及國內高端製造業設備材料等方面的再升級。

西南證券也認為，由於長期成長性存在，成長股底部盤整也就意味着機會的到來。

近日十年期國債收益率持續上行突破3.3%，中信固收認為，短期來看趨勢性做多的機會仍需等待，但在明年或將出現“緊信用+寬貨幣”組合的情況下，利率當前的點位已經具備一定的安全邊際，可以考慮擇機配置。

近期消費電子板塊出現較大程度的調整，中金公司對消費電子板塊4季度業績進行測算認為，消費電子板塊4季度收入預計同增27.5%，淨利潤同增51.3%，而3季度消費電子板塊收入同增10.8%，淨利潤同增25.8%。

天風晨會集萃報告買方觀點：市場短期高低切換會恢復理性

臨近年底的機構考核期結束，市場存在高低切換的需求。短期資金對於日前漲幅過大的抱團白馬有明顯流出，切換到部分地位金融藍籌股。

從當前時間點展望到明年初，隨着國內經濟的復甦以及已有預期的流動性邊際放寬會逐步趨緩，短期內的系統性風險的可能性將降低，市場短期的高低切換也會恢復理性。

未來將更加集中於建設復甦邏輯，以及國內高端製造業設備材料等方面的再升級。重點關注華為生態鏈變化、汽車零部件、國產設備材料、5G 應用端等。

西南證券：由於長期成長性存在，成長股底部盤整也就意味着機會的到來

受制於利率上行、新冠疫苗研發進展不及預期、醫保定價不確定性、蘋果手機價格不及預期四大因素壓制，成長股下跌，特別是醫藥板塊以及電子板塊出現較大幅度調整。但情況馬上就會有改變。

由於長期成長性存在，這種底部盤整也就意味着機會的到來。成長性板塊已經逐漸顯示出佈局機會，年底行情正在呼之欲出。

中信固收：10年期國債收益率3.3%已有一定安全邊際 調整即機會

最近一週利率持續上行突破3.3%。這波利率上行，主要影響因素有這幾個：銀行中長期負債的緊張和配債能力下降是主要原因，同業存單利率仍在上行；其次，是地方國企信用風險事件的影響，不少產品面臨贖回壓力，以致流動性最好的利率債被率先拋售；再次，基本面的因素，經濟數據比較強勢，工業增加值較高和固定資產投資增速也有所加快，宏觀經濟的拐點還未顯現。

明年主要面臨財政政策、信貸政策迴歸常態，金融週期向下的“緊信用”問題以及銀行不良貸款的壓力和風險。

中信固收預計貨幣政策和監管政策將在明年二季度之後逐步轉向邊際偏松，基本面和政策面環境對利率會更為友好，利率將打開下行空間。當前10年期國債收益率3.3%的水平已經具備一定的安全邊際，調整即是機會。

中金：蘋果產業鏈如何渡過今年的空窗期？

經歷了10月份的iPhone發佈之後，蘋果產業鏈進入了缺少催化劑的空窗期階段。立訊，歌爾等前期漲幅較大的A股，在AirPods銷量放緩傳聞等影響下出現較大幅度回調。

中金公司認為，歌爾等主要廠商反映目前產能利用率健康，目前預計2020/21年全年Airpod出貨量1.03億/1.41億支，同比增加65%/38%。2020年出貨情況目前符合預期，2021年仍有待觀察。

另一方面，但舜宇，小米等安卓產業鏈在華為邊際改善及份額快速上升的帶動下出現較大幅度上升。不過，小米在西歐、新興亞太等區域未來仍然有份額提升空間，但中國區華為未來退出後的份額有待觀察。

過去一個月，A/H消費電子板塊總市值下降0.1%。從20203季度持倉情況來看，蘋果產業鏈成配置重點，歌爾、立訊、欣旺達、鵬鼎等蘋果產業鏈公司基金持倉佔比均進一步提升。從20203季度業績情況來看，消費電子板塊收入同比增長10.8%，淨利潤同比增長25.8%，但營收及淨利潤增速相比2季度的22.2%及77.5%均有所下降。中金公司預計消費電子板塊4季度收入預計實現同比增長27.5%，淨利潤同比增長51.3%。