窺報｜金輝上市後的“揮金”路

（作者|任英楠 來源|風財訊）

金秋金輝控股踏入資本化的大門，在暖春即將到來之際發佈了上市後的第一份財報。

3月19日，金輝控股（09993.HK）披露2020年全年業績。2020年，金輝控股確認收入達348.8億元。

金輝控股去年公司淨利潤為38.2億元，同比增長42%；其中歸母淨利潤31.3億元，同比增24.7%，但對比少數股東損益，達到6.92億元，同比增長280%。明顯少數股東分走了更多的錢。

與此同時，金輝控股的少股東權益佔比也在2020年飆漲40.3%。合營聯營公司收入8.10億元，同比增長83.51%。

顯然“小夥伴”的吸金成長力比金輝控股更強。隨即，金輝的母公司利潤受到影響。

“不爭千億”的金輝控股，如何在借力上市，快速充實了現金之後，保持公司持續“從容範兒”，是市場對它真正的考題。

不爭千億

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金輝控股“揮金”第一步將“三道紅線”降至綠檔。

在經歷了新冠疫情的衝擊，並在2020年下半年遭遇“三道紅線”政策新管控後，房地產行業的生態已經悄然發生變化，“唯規模”論的聲音式微，而業績增長速度的重要性正逐步讓位於增長的質量。

去年10月，金輝控股執行總裁陳朝榮曾表示，三道紅線對於所有房企都是很大挑戰，目前我們其中一個指標是綠的。我們制定年底三個指標合規的計劃，例如加大回款，倒算收入支出成本，並表示三道紅線規範出來後對於槓槓高的企業影響大，但三道紅線對於金輝控股利大於弊。

據財報，金輝控股的財務結構的確得到進一步優化。截至2020年12月31日，公司淨負債率為75.3%，現金短貸比為1.4，剔除預售款項後的資產負債率為69%，全部達到“三道紅線”政策綠檔要求。

金輝控股董事長林定強表示，“將繼續遵循’三條紅線’監管要求，聚焦資金使用效率和效益，以’現金流和利潤’為管理導向，堅持強化財務的安全性，繼續提升信用評級並進一步降低融資成本，為股東和投資者創造更大的價值。”

此外在規模增長上，金輝控股2020年合約銷售金額為972億，千億近在咫尺。對此金輝控股表示，公司2021年的合約銷售金額預計會突破千億，但公司並不會為了追求千億盲目擴張，追求有質量的增長。由於在房住不炒、因城施策的政策基調下，樓市整體不會出現較大的波動，隨着後疫情時代經濟復甦的加快，樓市大概率是穩中有升的趨勢，個別城市和區域具有一定的機會。

穩中求進

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土儲是房企“揮金”的重要部分，同時土儲也劍指企業未來發展方向。此前金輝控股金輝控股高溢價拿地曾被詬病，目前更多依賴合作拿地壓縮成本。

報告期末，金輝控股已經完成環渤海、長三角、華中、華南、西南及西北六大區域的佈局，進駐全國32座核心城市，主要包括北京、上海、重慶、福州、杭州、武漢、西安等一線、強二線及環一線城市。

2020年，金輝控股共新增35幅土地，總計規劃建築面積達430.1萬平方米，覆蓋15個強二線重點城市，長三角和粵港澳大灣區也成為金輝控股在2020年新增土儲的重點佈局城市。

截至報告期末，金輝控股土地儲備總建築面積達到3072.7萬平方米，其中94.7%位於二線及核心三線城市。但上市之後，一線土儲缺失的情況並沒有被改善。

在未來拿地方面，金輝控股表示，將秉持全國佈局、區域聚焦、城市深耕的佈局策略。在長三角，珠三角，中西部的優勢城市持續深耕，並持續保持投資強度，謹慎擴張新的城市。在拓展方式上，繼續以公開市場為主，同時在城市更新以及產城發展、收併購等方式上進行積極的探索，作為補充。

此外，截至報告期末，金輝控股債務總額達537.74億元，同比增幅為9.6%。公司期末現金及銀行結餘達265.9億元，同比大增98.4%。同時一年內到期的債務佔比僅為35.9%，利率相對較低的銀行類借款佔到了借款總額的66.2%，債務結構優化明顯。

截至報告期末，金輝控股加權平均債務成本為7.47%，較上期末降低0.3個百分點。而隨着上市的完成及近期評級機構的密集調升評級，金輝控股的融資成本有望在2021年進一步降低，進入行業內低融資成本集團中。

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