周黑鴨上半年淨利大增4.5倍，滷味企業能重回正軌嗎

紅星資本局8月20日消息，近日，多個滷味上市企業發佈半年報、盈利預告。

2022年淨利潤同比下滑超92%的周黑鴨（01458.HK），在今年上半年交出了淨利潤增長453.6%的成績。絕味食品（603517.SH）、紫燕食品（603057.SH）的業績也有所上漲。

但紅星資本局發現，上述企業仍未達到2021年同期的利潤水平，此外，門店擴張、單店不及預期以及不斷增長的客單價或將阻礙滷味巨頭重回增長軌道的腳步。

周黑鴨淨利去年暴跌

今年上半年暴漲

拿着淨利潤同比增長453.6%的中期業績報告，周黑鴨或許鬆了一口氣。

2022年，在疫情影響、消費疲弱、原材料上漲等因素影響下，周黑鴨淨利潤同比下滑92.6%。當時一度有“年輕人不吃鴨脖”的話題在網絡上廣泛討論，產品太貴、性價比低等評價更令滷味行業蒙上陰翳。

2023年以來，隨着消費逐步復甦，周黑鴨上半年實現收入14.15億元，同比增長19.8%；期內淨利潤為1.02億元，同比增長453.6%。

對於業績的增長，周黑鴨表示，主要是由於報告期內，隨着經濟復甦及消費市場回暖，線下門店業務逐漸恢復，銷售量增加，收益隨之增加。

截圖自周黑鴨半年報

與周黑鴨同一賽道的絕味食品、紫燕食品也發佈了上半年業績上漲的數據。紫燕食品實現營收17.43億元，同比增長6.48%；歸母淨利潤1.80億元，同比增長55.11%；扣非淨利潤1.42億元，同比增長52.10%。絕味食品預計上半年歸母淨利潤為2.28億-2.43億元，同比上升131.25%-146.47%；扣非淨利潤為2.18億-2.33億元，同比上升44.63%-54.58%。

紫燕食品與絕味食品也均提到了宏觀消費環境的復甦為業績帶來的正面影響。

淨利潤未及2021年水平

滷味企業繼續跑馬圈地

紅星資本局注意到，周黑鴨、絕味食品等滷味企業實際還沒回到2021年的增長軌道中。

周黑鴨上半年淨利潤暴增與其去年的基數低有關，當前其利潤水平仍未達到2021年同期的2.30億元。絕味食品的情況也相似——雖歸母淨利潤預計增超131.25%，但仍未及2021年上半年的5.02億元水平。

而今年上半年，周黑鴨的毛利率出現了下降，從去年同期的56.9%減少至52.5%，原因是“原輔材料價格大幅上漲，導致成本上漲”。

紅星資本局瞭解到，從去年下半年開始，鴨苗供應量的短缺導致整個鴨貨行情上漲。卓創資訊肉鴨分析師馮筱程提供數據顯示，2022年國內櫻桃谷肉鴨鴨苗同比漲幅35.00%；毛鴨均價4.91元/斤，同比漲幅11.59%。

滷味企業們目前還都在進行門店擴張，但一些門店的表現或不及市場預期。

截至6月30日，紫燕食品的全國門店總數為6137家，相較2022年年底淨增加442家。絕味食品在今年一季度業績報告中表示，營收的增長主要系單店營收恢復及門店擴張所致，而絕味食品在2022年年底就已有15076家門店。

周黑鴨門店總數為3706家，今年上半年淨開門店277家。分不同店型看，截至2023年上半年，周黑鴨在交通樞紐、商圈、社區、其他門店數量分別為224、2232、860、390家，分別淨開46、133、68、30家。

據信達證券，周黑鴨淨開門店略少主要繫上半年進行門店優化。從單店端來看，交通樞紐恢復較好，預計已經回到2021年的水平，非交通樞紐相比年初預期仍有一定缺口。

值得注意的是，雖然周黑鴨推出9.9-25元中低價位段的小盒新品，但對於消費者關注的“價格貴、性價比低”的問題，周黑鴨並未真正解決。據財報數據，2023年上半年周黑鴨的客單價為62.01元，相比去年同期高了近3元，而按產品收入和總銷量計算，上半年周黑鴨每噸產品收入8.84萬元，相比去年每噸產品收入8.44萬元多了4千元左右。

絕味食品在2022年也對產品進行了多次提價：2022年初，絕味食品宣佈部分產品提價5%；2022年7月再次提價，涉及鴨掌、魷魚、鳳爪等產品，提價平均幅度為7%至10%，並表示公司產品價格政策受到諸如原材料價格波動、經濟環境等多方面因素影響。

紅星新聞記者 張露曦 俞瑤

編輯 餘冬梅