估值一再猛增，欣中科技“值200億”？

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近期，合肥頎中科技股份有限公司（下稱“頎中科技”）提交了招股説明書，擬科創板上市，公開發行不超過20000萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%。

IPO日報發現，頎中科技近年來的估值暴增，但業績卻依賴境外市場。

來源：公司官網

估值暴增

據瞭解，頎中科技成立於2018年，由頎中控股（香港）出資設立。

截至招股説明書籤署日，合肥頎中控股、頎中控股（香港）和芯屏基金分別持有頎中科技40.15%、30.57%、12.5%的股權。

同時，上述股東均不存在一直行動協議安排，且任何一方均不能控制董事會半數以上席位。因此，公司不存在控股股東及實控人。

PO日報注意到，頎中科技的估值存在暴增的情況。

2021年5月，按照30.03億元的估值，奕斯眾志、奕斯眾誠、奕斯眾力均對頎中科技進行了增資。

2021年7月，芯動能基金將其持有頎中科技7.5%的股權，合計以52500萬元的價格分別轉讓給了徐瑛、中信投資、日出投資等13名投資者。若以該轉讓價格推算，彼時，頎中科技的估值為70億元。

也就是説，短短兩個月的時間內，頎中科技的估值就暴增了40億元。

那麼，為何頎中科技的估值能在短時間內暴增？

據瞭解，頎中科技此次IPO欲募集20億元，公開發行不超過10%的股權。這也意味着，若頎中科技成功實現募集目標後，其估值將達到200億元，再次實現估值暴增。

業績靠外銷

據瞭解，頎中科技是集中電路高端先進封裝測試服務商，可為客户提供全方位的集成電路封測綜合服務，覆蓋顯示驅動芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片等多類產品。

2019年-2021年（下稱“報告期”），頎中科技分別實現營業收入66925.06萬元、86866.74萬元、132034.14萬元，淨利潤分別為4183.19萬元、5578.36萬元、30981.15萬元。

可以看出，在上述時間段內，頎中科技的業績呈現持續上升的趨勢。

需要指出的是，頎中科技的產品主要是銷售至境外。

招股説明書顯示，報告期內，頎中科技在境外產生的銷售收入分別為56683.12萬元、70791.54萬元、86891.29萬元，分別佔當期主營業務收入的86.49%、83.83%、66.85%。

對此，頎中科技表示，如果未來相關國家或地區出於貿易保護或其他原因，或者因為地緣政治風險，與中國大陸的貿易摩擦持續升級，通過貿易政策、關税、進出口限制等方式構建貿易壁壘，公司可能面臨無法和受限的上下游合作伙伴持續合作等風險，從而對公司經營發展產生一定的不利影響。

根據賽迪顧問的統計，最近連續三年，頎中科技顯示驅動芯片封測收入及出貨量均位列境內第一、全球第三。

除此之外，IPO日報還注意到，頎中科技的業績也較為依賴其前五大客户。

招股説明書顯示，報告期內，頎中科技向前五大客户產生的銷售收入分別為60402.33萬元、71242.39萬元、84738.95萬元，分別佔當期營業收入的90.25%、82.91%、64.18%。

對此，頎中科技表示，若未來公司與下游主要客户合作出現不利變化，或原有客户因市場競爭加劇、宏觀經濟波動以及自身產品等原因導致市場份額下降，且公司未能及時拓展新客户，則公司將會存在收入增速放緩甚至下降的風險。

此外，頎中科技的業績似乎也較為依賴非經常性損益。

招股説明書顯示，報告期內，頎中科技歸屬母公司所有者的非經常性損益的淨額分別為1640.96萬元、2326.2萬元、1903.55萬元，分別佔當期歸屬於母公司所有者的淨利潤的39.75%、42.39%、6.25%，佔比較大。

END

記者 鄧皓天

版式 褚念穎

編輯 吳鳴洲

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