貨基收益持續跳水 固收+產品成新寵

　　近日，餘額寶與零錢通中的部分產品7日年化平均收益率已跌至1.5%，全市場跌破1.5%的貨基數量佔比近50%，最低7日年化收益水平已低至0.2480%。對此，業內人士表示，貨幣基金收益率的持續走低主要與市場利率持續走低密切相關，同時對於部分涉及債券投資的貨幣基金，近期收益下跌也受到債市震盪的影響。在貨基收益不斷下降的背景下，固收+、中短債產品頗受追捧。

　　貨基收益不斷下滑

　　中國基金業協會數據顯示，2019年規模為7萬億元的貨幣基金今年一季度規模增長超1萬億元，4月規模再度增長超4000億元。值得注意的是，在貨基規模不斷上升的同時，其年化收益率卻持續下滑。

　　近日，中國證券報記者發現餘額寶和零錢通中部分產品的7日年化收益率跌至1.4720%和1.1000%左右，兩者中已沒有產品7日年化收益率在2%以上。具體看，零錢通中其他十多隻產品的7日年化收益率主要集中在1.3%-1.7%之間，最高的是嘉實活錢包A，7日年化收益率為1.8720%，但也有6只產品的7日年化收益率低於1.4%；餘額寶中，20只產品的7日年化收益率主要集中在1.4%-1.7%之間，最高的是興全添利寶，7日年化收益率為1.7680%。

　　整體看，截至6月1日，全市場貨幣基金7日年化收益率均值為1.537%，中位數為1.557%；在今年年初，均值在2.697%附近，中位數在2.699%。天天基金網數據顯示，全市場有數據統計的454只（A/C份額分開計算）貨幣基金中，只有30只產品7日年化收益率超2%，全市場貨幣基金7日年化收益率超3%的僅有2只產品，收益率最高的是建信天添益貨幣，7日年化收益率3.5040%；200多隻產品7日年化收益率跌破1.5%，還有20多隻跌破1%，最低收益水平已低至0.2480%。

　　貨幣基金收益率屢創新低，市場利率的持續走低是最主要原因。

　　某基金業內人士表示，在貨幣供應量非常充足的情況下，貨幣基金的主要投資品種收益更是大幅下行，導致貨幣基金的收益率也出現大幅下降。預計短期內利率應該還會維持在一個較低水平，貨幣基金收益率可能暫時不會反轉上升。另一位基金人士也表示，受近期債市震盪調整影響，部分貨幣基金收益明顯下行。

　　固收 與中短債品種受捧

　　在權益市場大幅震盪，而貨基收益不斷下降的背景下，固收 、中短債產品頗受追捧。

　　南方某債券基金經理表示，用中短期純債基替代貨幣基金投資是不錯的選擇。中短債基相比中長久期債基，波動更小；中短債基也可投資一定比例的中長久期債券，在波動變大的同時獲得較好收益。北京某債券基金經理告訴中國證券報記者，隨着銀行理財產品打破剛兑以及收益不斷下降，“固收 ”產品將成為風險偏好相對較低投資者的新選擇，未來市場需求也會出現爆發。

　　中短債和“固收 ”策略基金業績數據顯示，今年以來短期純債基金平均年化收益率為4.85%，大幅跑贏貨幣市場基金及銀行理財產品；而“固收 ”策略基金近一年平均收益8.32%。規模數據也有明顯增長，Wind數據顯示，截至4月末，“固收 ”策略基金規模超5100億元，較去年末增長超過1800億元，增幅達53.85%（“固收 ”策略基金數據為二級債基以及投資範圍中權益資產投資比例在40%以下、固收資產投資比例在60%以上的偏債混合基金數據）；中短債基金方面，規模也從去年末的5166.33億元增長至目前的6352.64億元。

　　博時基金經理王申表示，預計產業債未來將繼續承壓，在目前的違約企業中，產業債的佔比最高；在政府加槓桿穩增長的政策背景下，城投平台或成為穩增長的重要抓手，其系統重要性顯著增強，城投債目前依然具有一定的票息優勢；隨着地產銷售的回暖，地產融資政策的放鬆，房地產企業整體的信用風險將顯著下降，雖然當前地產債的性價比有所下降，但依然能貢獻一定的絕對收益。“固收 ”組合的債券投資部分較適合以信用債為底倉，適度通過長久期利率債進行波段操作，堅守票息為王的策略。

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