本報記者張家振武漢報道
經過一週的籌備，黃石東貝電器股份有限公司（證券簡稱“東貝B股”，以下簡稱“東貝電器”）“B轉A”方案最終落定。
5月23日，東貝電器發佈公告，公司控股股東黃石東貝機電集團有限責任公司（以下簡稱“東貝集團”）擬向公司除東貝集團以外的全體股東發行A股股票，並以換股方式吸收合併東貝電器。
根據方案，合併完成後，東貝集團將作為存續公司承繼及承接東貝電器的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務，東貝電器終止上市並註銷法人資格。同時，東貝集團的A股股票將申請在上海證券交易所上市流通。
資料顯示，東貝電器是一家基本面相對較好的純B股公司，也是湖北唯一一家純B股企業。年報數據顯示，作為國內主要的製冷壓縮機制造商公司，2019年共實現營業收入46.18億元，同比增長8.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.37億元，同比增長24.31%；生產壓縮機3473.87萬台，同比上升15.34%；銷售壓縮機3372萬台，同比上升11.88%。
在業內人士看來，東貝集團選擇在此時通過換股吸收合併東貝電器的方式迴歸A股並實現整體上市，有助於解決B股市場估值低、流動性差、再融資難等困境。不過，對於相關問題，《中國經營報》記者先後聯繫東貝集團公司辦及東貝電器董秘辦相關負責人併發送採訪函，截至發稿未獲進一步回覆。東貝電器董秘辦相關負責人表示，相關進展以公司公告為準。
押寶“B轉A”
一週前的5月16日，東貝電器公告稱，公司控股股東東貝集團正在籌劃向公司除東貝集團以外的全體股東發行A股股票，並以換股方式吸收合併東貝電器事宜。因涉及重大資產重組，公司股票於5月18日起停牌。
相關準備工作也火速推進。5月19日，東貝電器公告稱，東貝集團名稱變更相關手續已辦理完畢。公司名稱由此前的黃石東貝機電集團有限責任公司變更為湖北東貝機電集團股份有限公司。
5月23日，東貝電器發佈《東貝集團換股吸收合併東貝電器暨關聯交易報告書（草案）》。
東貝集團將發行2.11億股A股股票，全部用於換股吸收合併東貝電器，發行價格為9.77元/股，換股比例為1∶1.8，即換股股東所持有的每股東貝電器股票可以換得1.8股東貝集團發行的A股股票。
據瞭解，東貝集團持有東貝電器50.04%的股份，系後者的控股股東。東貝集團是以研發、生產製冷壓縮機、商用製冷器具等為主要業務的大型企業集團；總部位於湖北省黃石市黃金山東貝工業園，分別在黃石鐵山、大冶羅橋、黃石黃金山開發區、安徽蕪湖、江蘇宿遷建有生產基地。
截至2019年12月31日，東貝集團全資子公司東貝電機、東艾電機、東貝製冷分別實現淨利潤1067.18萬元、1579.67萬元和339.38萬元，控股子公司東貝電器實現淨利潤1.70億元。境外控股子公司東貝國際貿易有限公司淨利潤虧損369.39萬元。
作為集團旗下控股子公司，東貝電器是東貝集團的營收主要來源和“利潤奶牛”。公司主要產品壓縮機主要用於家用冰箱、冰櫃等家用電器以及超市冷凍陳列櫃、商超用製冷島櫃、保鮮櫃、車載冰箱等商用領域。
記者梳理發現，東貝電器壓縮機主要客户為海爾、美的、海信和惠而浦。以2019年度為例，東貝電器向上述四家公司銷售壓縮機金額分別約為7.00億元、4.34億元、3.62億元和2.50億元，營收佔比分別為15.16%、9.41%、7.85%和5.41%。
資料顯示，在同類企業中，東貝電器營業收入規模僅次於長虹華意壓縮機股份有限公司（以下簡稱“長虹華意”，000404.SZ）。2019年，長虹華意實現營業收入95.89億元，是東貝電器46.18億元的2倍有餘；而東貝電器淨利潤和扣非淨利潤分別為1.37億元和0.99億元，分別遠高於長虹華意的0.31億元和0.35億元。
不過，在冰箱產業鏈條中，東貝電器主導產品壓縮機並不佔優勢。“冰箱整機市場競爭激烈，家電業的巨頭為了搶佔市場份額，不斷壓低壓縮機的價格。”東貝電器方面表示，由於競爭地位的不對等，壓縮機公司處於被動地位，議價能力較弱，難以將上游原材料價格上漲有效及時傳導至下游冰箱整機企業。深層次原因是在全行業性的產能結構性過剩的大背景下，企業間發展不平衡，許多企業以低價競爭模式爭奪市場，進一步擠壓壓縮機企業對上下游行業的議價空間。
本次換股吸收合併完成後，東貝集團將作為存續公司成為A股上市公司，有望實現整體上市。東貝集團方面表示，通過本次換股吸收合併，東貝集團旗下所有業務將集中到同一A股上市平台，有利於資產的整合，有效降低兩家公司的運營成本，提高經營效率，實現協同發展，達到消除關聯交易、完善治理結構等目的，同時擴大公司經營規模和整體盈利能力，恢復境內資本市場的融資功能。
力破融資難題
東貝電器在國內壓縮機領域佔有重要地位，已擁有近300種規格製冷壓縮機，是目前國內同行業中品種最多、規格最全、功率跨度最大的企業。但在營業收入、淨利潤、扣非淨利潤均持續增長的同時，東貝電器受制於B股市場存在估值低、流動性差、再融資難等問題，極大限制了公司進一步發展。
據瞭解，早在1999年東貝電器就登陸B股，彼時共發行1.15億股股票，籌集資金2200餘萬美元。但在此後的20年時間裏，東貝電器未能再從資本市場進行融資。東貝電器董事長朱金明曾表示：“我們自1999年上市後就沒有再進行融資，這其中有B股很難進行再融資的原因。”
“長期以來，東貝電器雖為上市公司，但鑑於B股市場無法進行融資的現狀，公司的生產經營及擴大生產主要依賴於銀行貸款，導致公司資產負債率較高、財務費用較高。”東貝集團方面表示，本次交易完成後，公司將成為A股上市公司，具備多種融資渠道，將通過多樣化的融資方式降低資產負債率、降低融資成本，減少財務費用，有效提高經營業績。
對於未來發展，東貝集團方面表示：“公司將利用A股上市公司平台優勢，通過低成本融資支撐公司發展商用及變頻產品，快速拓展渠道商及商用客户，改善產品結構及盈利能力，實現新產品、新領域的增長。同時公司可以通過對外投資、併購重組等方式，發揮行業龍頭企業優勢，整合延伸產業鏈、增加產品品類、擴大生產規模、發揮協同優勢，提高經營績效。”
值得注意的是，東貝集團和東貝電器作為地處重疫區湖北的企業，在生產經營方面還需要克服諸多困難。
“2020年初至今，全球經濟受到新冠肺炎疫情衝擊，公司下游客户受到不利影響，導致銷售同比已經存在下滑情形。”東貝集團方面表示，新冠肺炎疫情對宏觀經濟及公司具體業務的消極影響仍將持續一段時間，將對2020年的經營業績造成較大負面影響。
為幫扶企業渡過難關，黃石市工商銀行、建設銀行、農業銀行等機構為東貝集團旗下多家公司提供了總計近2億元的優惠政策貸款。其中，黃石市工商銀行和建設銀行分別為東貝電器提供了9800萬元和3000萬元的優惠政策貸款。
據瞭解，東貝電器今年制定的經營目標是全年產銷壓縮機3500萬台。東貝電器方面也表示，由於疫情對全球經濟的影響，公司面臨的風險挑戰更趨嚴峻。據朱金明介紹，今年2月份，受企業復工時間延期、各地交通管制等影響，東貝電器的採購、運輸、銷售等方面均受到了影響，導致2月份的300萬台訂單不能按期交付。
“但是，我們要看到中國經濟長期向好的趨勢沒有變，疫情短期內會影響消費，但長期需求存在，消費仍將持續。我們將化壓力為動力，用改革創新和高質量發展的確定性對沖外部不確定性。”東貝電器方面表示。
更多資訊或合作歡迎關注中國經濟網官方微信（名稱：中國經濟網，id：ourcecn）