股價暴跌、大折讓提私有化，電商SaaS的生意怎麼就不好做了？

中國有贊(08083.HK)早前宣佈，以大折讓提私有化，並改名“有贊科技”轉主板上市。不過，中國有贊私有化計劃因有贊科技上市審批尚未通過，暫時延期近4個月。

22日收盤，中國有贊報1.54港元/股票，市值265.8億港元。 較上半年最高4.5港元/股，累計跌去近七成。私有化幾乎其成為提高流動性的救命稻草。

業內人士稱，有贊股價“滑鐵盧”背後與其一季度業績有關，也與其商業模式有關，隨着電商自建Saas系統使得有贊等第三方SaaS服務商市場空間遭壓縮，急需轉型。

股價半年跌去近七成

SaaS全稱為“軟件即服務”，是雲計算的三種典型服務模式之一，電商SaaS模式即通過互聯網幫助企業構建以客户為中心的、完整的全新電子商務模式和體系，有贊就是一個典型的電商SaaS產品。

有讚的前身是“口袋通”，主要從事零售科技SaaS服務，即給微信和淘寶賣家牽線搭橋，不介入交易，只負責網店搭建和社交營銷，2016年開始針對SaaS產品收費。

2020年以來，受疫情對線上商業的催化，中國有贊等SaaS公司迎來全線上漲。自2020年初至今年2月17日公司股價最高點，中國有贊股價區間漲幅高達647%，市值一度上升到776億港元。

據中國有贊財報顯示，去年一季度，公司存量付費商家數量為91209家，較上年同比增長達48%，新增付費商家數量為13987家，較2019年的7604家增長84%。

不過，隨着疫情的緩解，以中國有贊為代表的SaaS公司業務增長放緩。5月10日中國有贊發佈的2021年一季報顯示，今年前三個月，公司收入為4.17億元，同比增速11.75%，較去年同期的同比增速27.21%下滑超一半。

自今年2月下旬以來， SaaS概念股股價遭遇重挫。如今，中國有贊報1.54港元/股，較上半年最高4.5港元/股，累計跌去近七成。

商業模式待轉型

中國有贊提供的第三方SaaS服務，通常在微信、微博、快手等平台上進行。不過，大部分平台在小程序電商、直播電商業態發展成熟之後，都親自做起了第三方SaaS配套服務，壓縮了中國有讚的第三方SaaS服務商市場空間。

據券商浦銀國際、光大證券的研報數據，快手平台的GMV佔中國有贊總GMV的40%，隨着快手小店的出現商，今年一季度來自快手的GMV同比下滑約40%。

深度科技研究院院長張孝榮認為，有贊和微盟這種SaaS公司已經過了發展高峯期。“一是流量瓶頸，電商Saas平台自己始終無法內生流量分流給商鋪用户，沒有訂單自然沒有用户；二是小程序衝擊，移動互聯發展起來以後，有贊和微盟市場就被徹底邊緣化，用户喜歡在app上購物，小程序也更加方便社交電商，三是由於惡性循環，平台服務水平難以提升，導致市場進一步萎縮。”

他直言，“有贊模式已經發展到頭了，急需轉型。

上游新聞記者 韋玥