10月17日晚上，比亞迪公佈了今年三季度的業績預告，預計今年前三季度比亞迪的淨利潤達到91億元-95億元，同比增長272.48%-288.85%。其中，公司第三季度單季度的淨利潤預計達到55.05億元-59.05億元，同比增長333.60%-365.11%，環比增長97.5%-111.87%。
從整體利潤水平來看，此前市場預計Q3單季度利潤45-50億元，業績超市場預期。比亞迪作為我國新能源汽車頭號品牌取得如此成績的確喜人，然而在利潤高增的同時，類似巴菲特這類長期投資者卻選擇了減持退出，有許多投資者不看好比亞迪出海及高端化戰略。究竟三季度業績是否為比亞迪的巔峯？本文將詳細解析。
單車利潤持續上升，正式進入量價利齊升的高速成長期
根據7、8、9月的產銷報告數據，比亞迪三季度銷售了總共53.9萬台乘用車，環比增長51.8%；其中純電25.8萬，環比+43%；插混27.8w，環比+61%。公司銷量同環比高速增長，交付的兩次漲價後的車型和新發布車型的佔比持續提升，超市場預期，規模效應進一步凸顯，推動單車利潤持續改善。
比亞迪第三季度雖然不會公佈具體業務的利潤分配，但目前來看，比亞迪的利潤增量主要來自新能源汽車，樂觀估計比亞迪電子第三季度的利潤在3億到4億之間，比亞迪汽車業務的利潤在51億到56億之間，所以比亞迪的整體利潤預計在0.94萬-1.04萬元之間，有望在第三季度突破1萬元。
取得如此引以為豪的成績和比亞迪多年堅持專研新能源汽車領域有着很大的關係。
比亞迪在新能源汽車領域深耕多年，已形成傳統燃油、混合動力、純電動車等全動力產品體系。技術上，公司採用純電動 e3.0平台，混動 DMi+ DMp雙平台驅動，技術領先，產品力強；搭載高級輔助駕駛功能的車型，如英偉達，地平線，將於2023年開始量產。品牌網絡方面，公司的海洋網絡與王朝網絡齊頭並進，產品週期不斷向上，市佔率穩步上升。
在市場定位上，比亞迪以20萬元以下的大眾市場為目標，通過熱銷車型漢、海豹等車型來拓展中高端市場，通過騰勢和高端新品牌不斷實現品牌向上，進一步打開價格天花板。比亞迪的新能源產品正處於車型豐富、車價上探、銷量不斷攀升的階段。三重合力之下，比亞迪正處於價格和價格上升的通道中。根據天風證券的預測，到2022年，比亞迪的銷量將達到174萬輛，同比增長137%；到2023年，比亞迪的銷量將達到295萬台。
巴菲特減持比亞迪並不意味着比亞迪巔峯期已過
8月以來巴菲特減持比亞迪的交易引來了市場熱議。很多投資者以此為標準來看空比亞迪未來的發展可能有失偏頗，回顧過去二十年巴菲特交易：1)巴菲特重倉“新舊能源”，是長期看好能源轉型的時代政經主題。2)巴菲特圍繞着“新舊能源”倉位切換，更多反映其個股審美，“不適合”並非“不優秀”，例如 2016 年被巴菲特減倉的沃爾瑪(ROE 回落)和寶潔公司(PB 大幅上升)，後續股價依然實現大幅上漲。。
巴菲特的重倉股特徵是護城河深(ROE 穩定在 15%左右)、安全邊際足(PE往往在 20倍左右)。而買入比亞迪是巴菲特持倉中較為另類的一項投資，是少有的、對於爆發成長性行業的投資，表明其對於新能源行業的長期看好。此次減持是在公司大幅上漲後的部分盈利兑現，符合其自身投資框架和個股審美。
比亞迪的發展總是伴隨着市場上的總總質疑而前進的，公司大力進軍全球市場已經初見成效。9 月 28 日，比亞迪召開新能源乘用車歐洲線上發佈會，面向歐洲市場推出三款車型，包括漢、唐及元 PLUS，並公佈官方預售價格。在發佈會上，比亞迪宣佈元PLUS、漢、唐三款車型在歐洲的官方預售價。其中，元 PLUS 德國預售價格為 3.8 萬歐元，漢和唐德國預
售價格為 7.2 萬歐元。這三款車型也將於 10 月在法國巴黎車展亮相上市，並開啓歐洲多國交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時、德國等國家。今年年底前，比亞迪還將進一步開拓法國和英國市場，為當地消費者提供高品質新能源乘用車及配套服務。2022 年 9 月，公司海外銷售新能源乘用車已達7736 輛。
總體來看，比亞迪深度佈局新能源汽車產業鏈，技術先進、品牌完善、產品豐富，伴隨着行業的高速發展，其銷量將進入高速增長的快車道。天風證券看好公司在汽車智能電動轉型背景下的長期發展。公司2022年銷量有望持續高速增長，車價上漲疊加規模效應有望改善盈利情況，技術升級驅動產品週期，公司2022年有望量利齊升。
(1)建議關注全面佈局並垂直整合產業鏈，隨着銷量增長協同效應也將逐步凸顯的主機廠：【比亞迪】；
(2)建議關注有望隨比亞迪銷量快速提升而受益的產業鏈標的：【欣鋭科技、科博達、德賽西威、華陽集團、上聲電子 、廣東鴻圖、文燦股份、拓普集團、和勝股份、銀輪股份、盾安環境、中鼎股份、保隆科技】等。