海通證券“激進”過後的“連環雷”
海通證券最近黴運連連，股價也是萎靡不振。早前捲入 " 永媒債暴雷 " 事件，證監會近日對海通證券、海通資管及相關責任人員下發行政監管措施事先告知書，海通證券三項業務被暫停 6-12 個月。
領監管罰單不足一週， 海通證券又爆 " 大雷 "：信用減值損失 45.86 億元 ，這相當於淨利潤的 42.17%。
海通證券又是如何踩雷的？
2020 年 11 月 10 日，擁有 "AAA" 主體評級的河南永城煤電控股集團有限公司（以下簡稱 " 永煤 "）旗下的 10 億元 "20 永煤 SCP003" 實質性違約，觸發永煤集團其他債權的交叉保護條款約定情形，並殃及其母公司河南能源化工集團的債券。
永煤債違約之後，國內信用債市場遭遇了前所未有的 " 地震 " ——企業債券價格大幅下跌，機構加劇資產拋售，超過千億元的債券取消發行。
這場爆雷危機後，也引起了監管機構的高度重視，它們開始對永煤債務發行的全流程進行調查，結果是 " 拔出蘿蔔帶出泥 "，與永煤控股相關的金融機構，海通證券、中原銀行、興業銀行、光大銀行、中誠信評級機構、希格瑪會計師事務所紛紛被牽連進來。
永煤違約波及的金融機構中，最早被監管點名的是海通證券。
而這一切要從海通證券在 2018 年給自己埋下的雷説起。2018 年正是海通證券投行業務收入高速增長的年份。當年海通證券投行業務收入 33 億，同比增長 61%，而 2017 年和 2019 年，該業務增速分別為 -6% 和 10%。
海通證券承銷業務一路狂飆的原因是 " 通過打價格戰，來搶佔市場 "。中證協曾發佈消息稱，關注到包括海通證券在內的 8 家證券公司，在中核融資租賃公司債券發行招標過程中，存在承銷費報價偏低的情況。
重 " 量 " 的後果是，業務的 " 質 " 出現問題。2020 年海通則開啓為當年的 " 激進 " 買單的序幕。Wind 數據顯示，截至 2020 年 12 月，海通證券在 2020 年的債券總承銷金額為 4790.17 億元，居行業第六名。但是海通證券是 2020 年參與主承銷商的債券違約次數最多的券商，參與主承銷商的債券違約次數共計 24 次（包括本息展期），其中債券違約不乏涉及北大方正、新華聯控股等公司。
近日中國銀行間市場交易商協會出具了調查結果，其中海通證券及其子公司存在協助相關發行人在發行環節購買自己的債券，並協助相關發行人交易自己的債券的情況，破壞了市場秩序。
至此監管開出天價 " 罰單 "，" 債券承銷業務 " 作為海通證券的王牌業務也被暫停 12 個月整改。
3 月 30 日晚間，海通證券股份有限公司（下稱海通證券）發佈 2020 年年報。2020 年海通證券實現營業收入 382.2 億元，同比增長 9.64%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤 108.75 億元，同比增長 14.2%。但同時，海通證券全年信用減值損失達 45.86 億元，相當於 2020 年度淨利潤的 42.17%
信用減值一般是出現 " 壞賬 " 的信號，值得注意的是海通證券的信用減值損失逐年升高。在 2019 年年報中，海通證券全年計提了 28.47 億元的信用減值損失，計提金額在 2019 年同樣位居行業首位，而這一數據在 2018 年為 16.22 億元。信用減值損失三年合計額達 90.55 億元。
對於此次信用減值損失具體 " 踩雷 " 哪些金融資產，海通證券並沒有詳細列出，僅披露了融出資金、買入返售金融資產、其他貸款和應收款項等名目，其中佔據 " 大頭 " 的是應收融資租賃款和融出資金兩部分。
有相關行業人士對媒體表示，這與海通證券在 2018 年的激進依舊有一定的關係。
文 / 夢梅