壹點智庫研究員 呂華遠
12月20日，A股史上最貴新股禾邁股份上市，在發行價每股高達557.80元的基礎上，股價“百尺竿頭，更進一步”，以633.66元、13.6%的漲幅開盤，之後迅速拉昇，9時55分，股價觸及824元，因為較開盤價上漲30%而臨時停牌。如果中籤者在824元賣出的話，500股可賺13.3萬元，表現相當驚豔！
棄購金額刷新A股多年記錄
在今年10月下旬新股集中破發，尤其是年內第三高價新股、發行價192.60元的百濟神州12月15日上市首日破發的陰影下，不少投資者選擇放棄申購禾邁股份，中籤者也出現大量棄購現象。發行結果顯示，禾邁股份的網上最終發行數量為347.65萬股，網上中籤率為0.0289%，有效申購户數為491.56萬户，相比12月另外8只科創板新股的有效申購户數，均值減少了近62萬户。網上投資者棄購數量達65.14萬股，棄購金額為3.63億元，棄購率和棄購金額均刷新A股多年記錄。
很多時候，市場就是這樣的“逆人性”，就在眾多投資者對禾邁股份唯恐避之不及，甚至中籤也不繳款的情況下，禾邁股份的首秀如此驚豔，棄購者就這樣與十幾萬的利潤擦肩而過，估計是把自己的大腿都拍腫了。
當然，也有投資者對禾邁股份的定價提出“陰謀論”，認為是機構和券商故意把價格定得極其高昂，讓散户望而卻步，甚至中籤也不敢繳款，某些資金把逆向操縱搞得淋漓盡致。
招股書披露，禾邁股份是一家以光伏逆變器等電力變換設備及電氣成套設備為主要業務的高新技術企業。在光伏逆變器領域，禾邁股份產品包括微型逆變器及監控設備，以及根據微型逆變器理念設計的模塊化逆變器及其他電力變換設備。公司微型逆變器的功率密度、功率範圍、轉換效率等性能在同類型產品中名列前茅。
目前，禾邁股份已成為微型逆變器細分領域具有一定技術優勢和市場優勢的廠商之一，業務範圍覆蓋歐洲、亞洲等多個區域。禾邁股份產品在境外客户中積累了良好的口碑。在“碳達峯、碳中和”的背景下，海外光伏發電市場需求亦持續快速增長，禾邁股份境外銷售收入規模因此也呈快速增長趨勢。
截至12月20日早盤結束，禾邁股份股價751.35元，排在A股第4位。目前，A股股價超過700元的公司只有4家，其他3家分別為貴州茅台、思瑞浦、石頭科技。除了貴州茅台外，另外3只700元以上的高價股均來自科創板。
是否破發並不取決於發行價高低
在註冊制的發行制度下，新股破發逐漸成為常態。不過，從目前新股破發的情況看，上市後是否破發並不取決於發行價的高低。
壹點智庫整理發現，截至目前，今年出現破發的新股有13家，發行價在百元以上的有百濟神州、成大生物，發行價低於40元的有戎美股份、深城交、爭光股份，40至50元之間的有凱爾達、新點軟件，50至60元之間的有華蘭股份、迪哲醫藥。另一方面，今年發行價第二高的義翹神州，上市首日單籤盈利也在10萬元之上。由此可見，發行價高低與是否會破發並不能劃等號。
有券商分析師認為，同國外成熟資本市場相比，受多方面因素所致，我國資本市場目前確實存在着一二級市場估值的背離現象。但隨着註冊制改革的逐步推行，預計價差會逐步迴歸合理區間。
實際上，註冊制下新股出現破發具有積極意義，將導致市場格局的重構。一方面，投資者打新將會更加謹慎，無腦打新很可能吃不到肉反而捱揍。另一方面，將倒逼新股定價更加理性，發行人與中介機構在給新股定價時也不能為所欲為。此外，新股破發對中介機構的保薦工作也提高了要求，將倒逼保薦機構擇優保薦，有利於提高上市公司質量。
“巨無霸”中國移動本週三申購
本週三，12月22日，將有“巨無霸”中國移動的網上申購，頂格申購上限為25.3萬股，發行價格預計在50-60元之間。中國移動擬募集資金約560億元，超過此前中國電信的募資額，將成為A股近10年來最大規模IPO。目前已經確認有綠鞋機制和三年股價保障措施，同時戰略投資者陣容豪華，有社保基金、國資，也有外資，鎖定期一到三年，體現了投資者對中國移動的看好。
當然，依據以往的打新經驗，投資者對這類“巨無霸”公司並不看好。今年8月20日，中國電信在A股上市，發行價4.53元，首日開盤後在發行價附近徘徊，11點左右突然快速拉起，午後最高衝至44%的頂格漲幅，股價最高6.52元，收於6.11元。不過，在接下來兩個交易日裏，股價接連一字跌停。在T+1交易制度下，首日追高買入的投資者悉數被套。截至12月20日早盤，中國電信股價4.39元，跌破發行價。