2022年5月11日嘉必優（688089）發佈公告稱：開源證券方勇、浙商韓佳偉、長城財富繳文超、財通基金姜春曦、德邦劉敏、恆越陳凱茜、華泰柏瑞王欣然、中郵綦徵、招銀理財楊鈜毅、太平肖嬋 項韜、金鷹基金李敏晗、申萬資管許維倫於2022年4月30日調研我司。
本次調研主要內容：問：公司現在主要在手的訂單情況
答：目前公司業務情況比較穩定，與現有大客户將繼續保持合作、持續供貨。海外客户方面，2021年公司新開發的海外大客户雀巢，自2021年下半年開始供貨以來，今年已經實現了常態化供貨，且今年的銷售量相較於去年預計將有大幅度增加。國內客户方面，主要客户飛鶴、貝因美、君樂寶、伊利等，今年將實現持續成交，以保證公司實現年初目標。
問：新國標的進展情況
答：目前國內已有三家企業君樂寶、伊利和惠氏新配方註冊獲批。由於新國標要求在明年2月份實施，按照我們跟客户的交流情況來看，大部分配方應該會在三季度註冊下來，客户將在四季度按照新國標組織生產。
問：目前公司新產能的投產進度
答：兩個募投項目在去年1月開始動工，到現在為止整體符合計劃進度。粉劑產能：微生物油脂微膠囊生產線的擴建，目前已經完成施工，已經基本完成安裝工程，進入單機調試階段，計劃在今年中旬開始試生產，希望在四季度能夠對今年的業績有所貢獻。微生物油脂擴建二期工程項目精煉車間和動力車間基本完成建設，發酵車間和提取車間已經進入安裝工程施工階段。本次精煉生產線，在工藝上有所改進，有助於改善DHA產品的性狀，對於供應健康產品客户發揮較好的推動作用。發酵產能，按照原來的計劃，在四季度開始做調試，爭取明年一季度能夠投產。
問：雀巢今年的訂單,主要供應的是什麼?
答：目前已經確定並在供應的是ARA產品，DHA產品雙方在協商洽談中。
問：公司計劃如何分配現有和新產能?
答：1）目前來説因為ARA是我們的主打產品，在產能的分配上肯定ARA為主，整個發酵產能投產以後，ARA作為存量產品，要鞏固我們的優勢；2）另外一個重點是我們今年在年報裏面提到Ω-3脂肪酸產品，這個主要是以DHA產品為主，包括藻油DH、魚油DHA、藻粉等各種產品形態。年初董事會已經確立了Ω-3脂肪酸振興計劃，計劃在未來的兩三年內通過菌種的優化，技術工藝提升及新產品開發，從而幫助公司儘快地實現ARA和DHA收入的平衡。按照今年董事會設定的目標，產能分配在DHA方面也會多做一些傾斜。3）對於SA產品，公司計劃逐步將全部江夏工廠作為SA的主要生產工廠，同時作為研發中試的工廠。目前SA也在廟山工廠正在做產能擴建，希望能夠拓展更多的客户、更多的市場應用場景，帶動SA營收進一步的增長。
問：2021年年報裏面提到化妝品業務營收115萬,這一塊是不是都是SA的產品?銷售金額都是在食品嬰配奶粉這個領域?動物營養去年也有180萬的營收,可否介紹下?
答：2021年度化妝品業務的收入主要來自於SA產品。SA在奶粉、健康食品領域的收入都列入人類營養業務收入裏，這樣劃分，也是為了體現我們“一主兩翼”業務格局的情況，方便大家來看我們各業務板塊發展的情況。動物營養領域的收入主要是來自於我們的控股子公司嘉利多，其目前主要做的是平衡脂肪酸的業務，2021年的主要收入來源於脂肪酸這一塊在飼料領域的銷售。
問：展望2022年的經營情況?
答：2022年開局的情況比我們預想的要難一點，但是從3月份開始，各項業務逐步恢復到正常狀態。人類營養領域，今年公司的重點還是要抓住新國標的機會，繼續增加ARA、DHA產品營收，穩固我們的優勢陣地。另外一個重點工作就是希望通過Ω-3脂肪酸業務的突破，再增加一個億元級的業務。從長期來看，公司還是會進一步擴大研發投入，加大新業務市場開拓力度，進一步打開市場容量和成長空間，努力完成股權激勵設定的年度業績目標，用良好的業績來回報投資者。
嘉必優主營業務：包括多不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA、SA及天然β-胡蘿蔔素等多個系列產品的研發、生產與銷售
嘉必優2022一季報顯示，公司主營收入7554.24萬元，同比下降4.17%；歸母淨利潤2322.5萬元，同比下降31.2%；扣非淨利潤1403.16萬元，同比下降45.61%；負債率4.25%，投資收益222.26萬元，財務費用71.77萬元，毛利率47.43%。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為33.2。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入3287.41萬，融資餘額增加；融券淨流入11.95萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，嘉必優（688089）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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