本文來源：時代財經 作者：高文珣
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曾幾何時，地溝油的負面新聞鋪天蓋地，幾乎“人人喊打”。但如今，地溝油“搖身一變”有了新的用途，成為生產綠色能源的主要原材料，這種綠色能源就是正在被資本市場慢慢熟知的生物柴油。
3月28日晚，“國內生物柴油龍頭”卓越新能（688196.SH）披露了2021年年報，淨利潤同比增長42.33%，究其原因，主要是“生物柴油產量保持較快增長，產銷兩旺”。
在國際原油價格高位震盪的背景下，生物柴油成為最受益的產品。相對於國內機構的分歧，海外投資者已經悄然佈局了A股市場的生物概念股，卓越新能2021年年報顯示，至少有兩家知名QFII在去年四季度進行了建倉。
“我們不清楚他們買股票的原因，但公司的生物柴油在歐洲市場上確實供不應求。”3月29日，卓越新能一位相關人士向時代財經表示，由於減排政策上的保證，歐洲生物柴油供應缺口有望逐步放大，“我們的二號生物柴油全部出口歐洲，都是供不應求。”
原油價格高企，生物柴油“吃香”
生物柴油是以動植物油脂或廢棄油脂為原料，由甲醇或乙醇在催化劑作用下經酯交換或酯化反應制成的脂肪酸甲（乙）酯即生物柴油，可代替化石柴油的再生性燃料，為國際公認的可再生清潔能源，主要用於動力燃料和生物基材料領域。
西部證券研報指出，全球生物柴油的主要生產原料是大豆油，佔比約67%；其次是玉米油和菜籽油。在中國，則主要是以餐飲廢油脂（UCO）等非糧食原料生產生物柴油。
與此同時，2022年第一季度，地緣衝突和意外供給的中斷主導了全球原油價格。3月初，WTI原油價格快速從96美元/桶升至130美元/桶，而布倫特原油價格最高更是逼近140美元/桶。
“原油價格上漲催生了歐洲市場對於生物柴油的需求，因此A股市場上生物柴油公司的業績有望超預期。”上海某國資券商化工行業分析師告訴時代財經，由於原料獲取和生產過程基本不排放額外的碳，以廢油脂為原料的生物柴油是完全的廢物再利用，減排比例最高，達88%，“因此中國的生物柴油更具備碳排放優勢，我們生產的生物柴油主要是出口歐洲市場。”
除了卓越新能之外，目前A股市場上的生物柴油“玩家”還有嘉澳環保（603822.SH），北清環能（000803.SZ）和三聚環保（300072.SZ）。
3月28日晚，卓越新能披露了2021年年報，報告期內，公司實現營業收入30.83億元，同比增長92.91%；實現歸母淨利潤3.45億元，同比增長42.33%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利11.5元(含税)，合計派發現金紅利達1.38億元。
業績增長的原因，主要是卓越新能的“生物柴油產量保持較快增長，產銷兩旺”，尤其是“公司美山廠區新建年產10萬噸生物柴油項目按期達產，其它廠滿產生產，生物柴油產銷量大幅度提高”。
時代財經注意到，自2019年登陸科創板以來，卓越新能的營業收入和歸母淨利潤已經連續三年呈現雙增態勢。
除了剛剛披露的2021年年報，該公司2019年營業收入12.95億元，同比增長27.22%；歸母淨利潤為2.16億元,同比增長61.25%。2020年營業收入15.98億元，同比增長23.47%；歸母淨利潤2.42億元，同比增長12.37%。
上述券商化工行業分析師認為，卓越新能是國內生物柴油行業的龍頭企業，“去年業績也符合行業預期，主要是其新增產能如期投產，再加上價格上漲、歐洲市場的需求超了預期。”
在此之前，北清環能也披露了2021年年報，報告期內，公司實現營業收入8.27億元，同比增長138.33%；歸母淨利潤0.81億元，同比增長78.38%。
雖然嘉澳環保和三聚環保還沒有披露2021年年報，但是其預期業績也不錯。
其中，嘉澳環保預計2021年歸母淨利潤“與上年同期（法定披露數據）相比，將增加0.63億元到0.75億元，同比增加169.51%到201.80%”；三聚環保則是扭虧為盈，預計2021年歸母淨利潤為0.69億元-1.03億元。
歐洲需求增大，中國產能提速
在全球減碳背景下，生物柴油需求快速增長，而原料油的供應越來越成為制約該產業發展的主要因素。
國信證券研報預計，2021年我國生物柴油產量約150萬噸，同比增長16.8%，出口約110萬噸，同比增長18.0%，我國生物柴油幾乎全部出口歐洲。
今年以來，國內生物柴油價格由7000元/噸上漲至10500元/噸，年均價8740元/噸，同比上漲32.5%；出口均價由1050美元/噸上漲至1535美元/噸，年均價1320美元/噸，同比增長27.2%。
同時，國信證券測算，2021年歐洲市場生物柴油需求量約1700萬噸，2030年將達到3557萬噸。由於減排政策上的保證，歐洲生物柴油供應缺口有望逐步放大。
在此背景下，國內生物柴油企業的擴產速度也在加快。
2021年，卓越新能的“年產10萬噸生物柴油建設項目”如期實現達產，使得該公司的生物柴油產能規模達到40萬噸/年。
卓越新能2021年年報顯示，公司生物柴油業務的全年營業收入為27.3億元，同比增長101.7%；產量達到35.8萬噸，同比增長54.7%；銷售量33.1萬噸，同比增長44.7%；銷售均價8273元/噸，同比增長39.4%。公司生物基材料的產能規模9萬噸/年，全年營收3.3億元，同比增長40.6%，毛利率33.3%，同比增加19.5%，其中工業甘油毛利率大增67.0%至77.4%。
同時，卓越新能新建的“年產10萬噸生物柴油第二條生產線”於2021年12月1日開工建設，目前各車間已封頂，預計於2022年10月完成項目建設。
另外，卓越新能的“年產5萬噸天然脂肪醇項目和年產10萬噸烴基生物柴油項目”的前期工作有序推進，預計於2022年下半年開工建設。
國信證券研報指出，卓越新能未來三年生物柴油產能翻倍，“規劃3至5年完成生物柴油75萬噸/年、生物基材料25萬噸/年的規模。”
除去卓越新能之外，其他幾家公司也在抓緊擴產。
嘉澳環保此前的生物柴油及原料工業混合油產能15萬噸/年，其全資子公司嘉澳綠色新能源還在建設一個“年產10萬噸生物柴油項目”。
“該項目的目前狀態是已經建成了，還在調試過程中。”嘉澳環保相關人士向時代財經表示，歐洲市場目前對於生物柴油的需求的確很大，“等我們4月份年報披露的時候，裏面會有更多的信息。”
2022年2月，北清環能發佈與山東濱化濱陽燃化有限公司簽訂了《合作框架協議》的公告，公司擬與濱陽燃化成立合資公司，開展關於“40萬噸/年柴油加氫改質裝置”改造為“二代生物柴油生產項目”以及新建“30萬噸/年一代生物柴油加工生產項目”相關的合作。
北清環能相關人士對時代財經表示，上述項目還在盡調中，“通過對原有設備的改造，可以生產二代生物柴油，目前公司還沒有生物柴油的產能。”
原本沒有生物柴油業務的三聚環保也在去年開始大力發展生物柴油，其山東三聚一期40萬噸/年生物能源項目去年上半年已完成了項目建設。
“主要就是生物柴油，因為年報還沒有披露，所以具體的銷售數據還不能披露。”3月29日，三聚環保相關人士向時代財經表示，公司以廢棄油脂通過懸浮牀生產二代生物柴油的技術已經實現工業化運行，“公司還在大力開發低凝點生物柴油。”
“首先，從需求端來看，歐盟計劃於2030年全面禁用棕櫚油基生物柴油，以地溝油為主的生物柴油更定會受益於棕櫚油的禁用，供不應求局面將持續爆發；其次，從供給端來看，國內垃圾分類的積極推進，正規地溝油處理渠道收集能力和採購成本都將大幅降低，卓越新能等國內的生物柴油企業盈利必將提高。”上述券商化工行業分析師向時代財經表示。
QFII悄然佈局“生物柴油股”
除去歐洲市場之外，我國近年來也在積極推動生物柴油產業發展，並出台相應支持政策。
2016年，《生物質能發展“十三五”規劃》提出健全生物柴油產品標準體系，推進生物柴油在交通領域的應用；2021年8月31日，根據國家能源局官網關於生物柴油政策的諮詢回覆，我國將會同有關部門繼續指導試點城市推廣生物柴油，加強“地溝油”收儲運體系建設和監管，防止“地溝油”迴流餐桌和污染環境，穩定生物柴油企業原料供應，促進產業高質量發展。
2022年3月22日，國家發展改革委、國家能源局印發《“十四五”現代能源體系規劃》中也明確提出，“大力發展纖維素燃料乙醇、生物柴油、生物航空煤油等非糧生物燃料”。
國內一些試點城市也開始推廣生物柴油，例如上海市在生物柴油試點推廣方面取得積極成效。據報道，目前上海全市已有約300座加油站銷售B5柴油，日均加油車次1.9萬輛，B5柴油日銷量約1600噸，摺合BD100生物柴油約80噸/天。
從海外到國內，生物柴油行業的景氣度都顯得非常高漲，自然也吸引了諸多投資者的目光，但是國內機構與海外機構對於“生物柴油概念股”投資價值的分歧還比較大。
卓越新能2021年年報顯示，和去年三季度相比，公司前十大流通股股東變化較大。原本持股的中泰開陽價值基金、遂玖旭升1號私募基金和中泰星宇價值成長一年基金全部退出，重陽3期減持了1.1734萬股至30.1081萬股，位列第五大流通股股東。
新進入者是“泰康人壽-傳統-普通保險產品-019L-CT001滬”和“泰康人壽-分紅-個人分紅-019L-FH002滬”兩隻保險產品，分別以持股81.025萬股和62.7893萬股位列卓越新能的第一、第二大流通股股東。
另外，QFII也在去年四季度悄然佈局，其中，瑞士銀行以持有44.8225萬股位列卓越新能的第三大流通股股東，美林國際以持有24.645萬股位列第九大流通股股東。
北清環能2021年年報顯示，華夏平穩增長以持有209.38萬股，成為其新的第六大流通股股東；大樸多維度55號私募基金以持有202.2673萬股，成為其新的第七大流通股股東。但是，原本重倉的廣州至善創業投資合夥企業(有限合夥)、廣州尚智創業投資企業(有限合夥)全部退出了前十大流通股股東行列。
從二級市場的股價來看，截至3月29日，卓越新能以上漲0.30%報收63.85元、北清環能以平盤報收20.96元，三聚環保以下跌1.48%報收6.64元、嘉澳環保以下跌2.86%報收46.45元。
Wind數據顯示，今年以來，嘉澳環保上漲11.69%、卓越新能上漲了9.28%、北清環能下跌8.79%，三聚環保下跌16.27%。
“QFII有時候資產配置確實和我們國內機構有些不一樣。”江蘇某私募基金人士告訴時代財經，從2021年的每噸7000多元漲至10500元，生物柴油的漲幅已超過50%，“還能漲多高，要及時跟蹤歐洲市場的數據。我個人認為，在國際油價大幅上漲的背景下，生物柴油替代性將大幅增長，因此相關概念股的投資價值依舊存在。”