近期，臨近國慶長假疊加歐洲疫情二次爆發，引發全球市場的大幅波動，A股也因此受到資金退潮的衝擊萎靡不振。
A股市值從8月底的75.85億元縮水到9月底的72.07萬億元，最新A股投資者數量為1.71億户，蒸發市值3.8萬億元，相當於户均虧損超2萬元。
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黑九月：3.8萬億市值蒸發
股民人均虧超2萬
9月份各大指數全線下挫，上證指數跌5.23%，深證成指跌5.63%，創業板指數跌6.18%。7、8月份已經高位大幅回落的科創50指數，在9月份稍加穩住，僅微跌0.31%。
A股市值從8月底的75.85億元縮水到9月底的72.07萬億元，最新A股投資者數量為1.71億户，蒸發市值3.8萬億元，相當於户均虧損超2萬元。
個股方面，在9月份回調中各大龍頭股悉數下挫，貴州茅台跌6.61%，牧原股份跌15.72%，海天味業也跌10%，均超過指數跌幅。
令人意外的是，馬雲的阿里網絡入股眾信旅遊，沒想到“見光死”，公告發布後眾信旅遊今日跌停。
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北向資金淨流出超300億元
北向資金態度的轉向也引人注目。截至今日收盤，北向資金淨流出29.04億元 ，為連續第8日淨流出，而整個9月北向資金的淨流出金額高達327億元，這一金額也創出了年內第二高值。
國盛證券研報指出，9月中旬以來，全球避險情緒再度抬升，導致北上資金繼續外流。從具體流出與流入板塊來看，北上資金9月集中流出消費、金融等重倉行業，逆勢增持化工、汽車等順週期板塊。
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節後A股怎麼走？
特別是國慶長假後，上漲的概率遠大於下跌，這在近十年來節後滬指上漲的概率高達80%，兩次的下跌還是節前出現了上漲。
方正證券維持牛市第三階段調整期的判斷，配置上建議逢低佈局低估值順週期相關的領域，如可選消費中的汽車、家電，強週期的化工、有色，地產後週期相關的建材，人民幣升值相關的航空、造紙等細分領域。
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200億增量資金成焦點
節前，科創50ETF募集的200億資金將進入建倉期，建倉關注點也引起市場關注。根據成立規模計算，科創板將迎來200億元增量資金，佔科創50成分自由流通市值的6.6%、半年報基金持倉規模的46.5%。
對於此前基金重倉股而言（半年報基金持倉超過10億元），ETF擬持倉規模為100億元，相當於基金已持倉規模326億的30.5%。
對於此前非基金重倉股而言（半年報基金持倉低於10億元），ETF擬持倉規模為100億元，相當於基金已持倉規模104億的96.8%。
從總量上來看，ETF建倉資金對於科創50指數成分股存在一定程度影響，並且對於非基金重倉股來説，新增配置資金相對更為明顯。預計建倉期結束後，四家ETF可能還會迎來一波申購熱潮，對科創50成分股和科創50 ETF產生較大影響。
四家科創50指數ETF即將進入3個月的建倉期，10月、11月科創板的IPO、解禁帶來籌碼供給增加，行情波動潛在放大，單邊急漲行情概率相對有限，ETF建倉可能更易緩而戒急躁，需要關注以下事件：
1) 巨型IPO即將登陸科創板。螞蟻集團、京東數科、吉利汽車等優質股票十一月前後可能陸續登陸科創板，出現IPO抽血效應。
2）科創板龍頭面臨資金劇烈再平衡。此前基金持倉較多的龍頭個股面臨劇烈再平衡，配置型資金可能流向螞蟻集團等新上市龍頭，交易型資金可能出現大幅分流。如果龍頭個股因為再平衡壓力而回調，將更適合低吸籌碼。
3）科創板第二波大額解禁將至。十月末至十一月初，科創板即將迎來第二波大 額解禁，科創50指數部分權重股面臨小非股東解禁，可能在解禁前提前下跌。
4）權重股解禁前可能詢價轉讓。如果板塊中龍頭企業提前籌劃詢價轉讓，詢價轉讓價格為前20日收盤價均價的7-8折，部分配置型資金短期可能將二級市場籌碼拋出，更換成詢價轉讓籌碼，二級市場股價快速向詢價轉讓價格靠攏。對於建倉期的ETF基金而言，一方面需要規避提前詢價轉讓帶來的股價大幅調整風險，另一方面在流動性管理適當的情況下，接手詢價轉讓籌碼，降低建倉成本，能夠提供極強的alpha。
5）建倉期注重現金管理，把握打新策略帶來的alpha。目前全年打新收益率仍然處於較高水平，後續巨型IPO將帶來較多“肉籤”。
6）關注巨型IPO登陸後指數成分的重大變化。12月第二個星期五科創50指數將進行調整，螞蟻集團等龍頭公司屆時可能會符合納入標準，同時對於指數權重影響巨大，需要避免出現較大跟蹤誤差。
綜合來看，10月、11月籌碼供給增加為科創板帶來較大不確定性，12月後，若巨型IPO完成登陸市場、科創板龍頭公司解禁減持結束、美國大選落地階段性緩和外部環境、“十四五”規劃形成政策刺激、科創成長估值消化到位，科創50指數ETF或將迎來絕佳配置期。
來源：鳳凰網綜合自興業證券、財聯社、中國基金報