這家原料奶供應商要啓動港股IPO，背後大股東是伊利！
對乳企來説，得奶源者得天下。蒙牛有現代牧業、伊利有優然牧業、飛鶴有原生態牧業.......前陣子，頭部乳企還在熱火朝天地搶奶源，好不熱鬧。如今，伊利原料奶供應商優然牧業又要正式啓動港股IPO了。如果優然牧業成功上市，又將給伊利帶來哪些利好？對原奶產業又將帶來哪些影響？
優然牧業是一家怎樣的企業？
據港交所11月29日披露，中國優然牧業集團有限公司（優然牧業）已遞交招股書，正式啓動上市程序。華泰國際和瑞信為聯合保薦人。
優然牧業是一家怎樣的企業？
據招股書，優然牧業成立於1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業務從伊利分拆出來運營。按2020年上半年收入計，優然牧業已是中國規模最大的乳業上游綜合產品和服務提供商。
截至目前，優然牧業旗下涵蓋了畜牧、飼料、草業三大產業。通過原料奶及反芻動物養殖系統化解決方案兩個業務分部，優然牧業向大型乳製品製造商提供優質原料奶，並向牧場提供反芻動物養殖產品及服務。
通過上述業務板塊的建設，優然牧業也構建了更高的競爭壁壘，形成了“育種——飼料——原料奶”的業務閉環，向整個乳業上游延伸佈局。
數據顯示，截至2020年6月底，優然牧業擁有28.7萬頭奶牛，原料奶產量76.93萬噸，且擁有正在建設的6座牧場，預計在未來兩年內投入運營。
根據弗若斯特沙利文的數據，按2020年上半年的特色生鮮乳產量計，優然牧業是中國最大的特色生鮮乳提供商。
飼料業務方面，作為中國最大的反芻動物精飼料提供商，優然牧業在中國市場佔有率第一，市場份額6.4%。按2019年奶牛凍精的銷量計，優然牧業是中國最大的奶牛育種企業。
此外，優然牧業還向牧場提供來自不同甄選供應商的奶牛超市養殖耗用品，如獸藥、畜牧設備及牧場其他用品等，產品呈現多元化。
原料奶收入的90%來自伊利
優然牧業的賺錢能力如何？
2017年至2019年，優然牧業的淨利潤分別為2.77億元、6.52億元和8.01億元，複合年增長率為69.9%；2020年上半年的淨利潤則從2019年同期的3.65億元增至7.44億元。
從毛利率來看，2017至2019年，優然牧業的毛利率分別為25.8%、24.4%及24.6%，較為穩定。到了2020年上半年，公司的毛利率上升至30.1%。
2017年至2019年，優然牧業的收入分別為50.91億元、63.33億元和76.68億元，複合年增長率為22.7%；2020年上半年的收入則從2019年同期的34.37億元增至53.44億元。
消費記注意到，優然牧業的收入主要是由原料奶和反芻動物養殖系統化解決方案構成。其中，伊利是其原料奶業務的最大客户。
2017年-2020年上半年，優然牧業向伊利銷售原料奶產生的收入分別為20.53億元、23.93億元、28.45億元和30.67億元，分別佔同期優然牧業所產生原料奶銷售額的91.8%、91.7%、92.9%和96.1%。
“原料奶業務的絕大部分收入都來源於伊利，這主要是中國乳業的行業特性所致。預計在可見的未來，向伊利銷售原料奶將繼續佔我們所生產原料奶年銷售額的很大一部分。”優然牧業這樣表示。
據《2020中國奶業統計資料》，2019年我國原奶產量是3200萬噸，佔全球市場份額不到4%；當期我國乳製品進口量卻高達1572.3萬噸，佔全球乳製品進口份額高達20.5%，位居第一。
有分析認為，優然牧業具備產業鏈護城河，如果實現港股IPO，在資本市場助力下，其戰略佈局和經營業績有望實現更快發展。年中期，這一比例提升至近25%。
數據顯示，2017年-2019年，伊利10%以下的原料奶由優然牧業提供。到了2020年中期，這一比例提升至25%以下。
此外，伊利也是優然牧業的股東之一。IPO前，伊利股份通過其全資附屬公司Old Cayman Holdco及金港控股持有優然牧業40%股份，PAG持股公司42.89%。
未來還將加大牧場建設
今年以來，優然牧業屢次上演併購事件，不斷整合上游資源：
今年1月8日完成了對賽科星的收購，擴大了原料奶業務及涉足奶牛育種業務；10月3日與恆天然中國牧場唯一股東簽署購股協議，以23.1億元總對價收購恆天然中國牧場全部股權，再次擴大原料奶業務。
現在，它又要正式進軍資本市場，啓動港股IPO了！
在業內人士看來，優然牧業是要被打造成伊利的專屬奶源。優然牧業的上市，對伊利來説也是利好消息，可以加快其上游產業鏈的佈局，很大程度上解決了其上游成本。
“若其成功上市，對伊利在上游產業鏈的建設，及下游的佈局會產生加持作用。”中國食品產業分析師朱丹蓬向消費記指出，優然牧業的上市，主要是想去對標現代牧業。現在蒙牛+現代牧業、伊利+優然牧業，都屬於戰略性的合作。隨着優然牧業的上市，將會對中國的原奶產業水平、奶牛養殖產業結構的提升等也有幫助。
“隨着優然牧業及現代牧業的不斷髮展，對促進中國乳業的原料這塊也是一個很好的加持。”朱丹蓬説。
那麼，下一步，優然牧業又打算怎麼走？
按照招股書披露的計劃，優然牧業未來還會加大牧場建設。其中，正在建設的三座牧場位於內蒙，未來新建的5個牧場分別位於內蒙古、山東、河南，同時自澳大利亞、新西蘭等地進口約2萬頭荷斯坦奶牛。此外，兩年內還將在黑龍江興建飼料生產基地。
“IPO募集所得資金將主要用於未來兩年的投資項目，包括正在建設的牧場、新建的牧場及飼料生產基地併為其購置所需設施設備，以滿足不斷擴大的業務需求，並通過規模效益實現持續的盈利性增長。”優然牧業在招股書中提到。