順豐控股公佈的第一季度業績預告一石激起千層浪。一向被視為“優秀生”順豐控股，一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤預計虧損9億元至11億元，而去年同期是盈利9.07億元；扣非淨利潤虧損10億元至12億元，去年同期盈利8.32億元。
幾個月前，順豐也曾有過高光時刻。今年2月9日，順豐控股正式宣佈，將以現金方式耗資約175.55億元收購嘉裏物流51.8%的股份。春節後開市第一天，其股價就站在了124.70的高位。不過此後，順豐的股價一路飄綠。截至目前，較春節後歷史最高價已跌幅超41.6%。從快遞行業最靚麗年報到一季度的大反轉，順豐出現上市後首個季度性虧損。究竟發生了什麼？
為何業績突然變臉？
長期以來，順豐控股都是機構重倉股，股價走勢也是典型的抱團股特徵。從2020年初到今年2月18日盤中創歷史新高124.7元/股，股價累計漲超200%，被投資者戲稱為“快遞茅”。
iFinD數據顯示，截至2020年末，共有1017家機構(其中有1013只基金)持有順豐控股股票，持股比例達18.96%。其中，交銀施羅德與中歐基金旗下均有34只基金持有順豐控股，分別佔流通A股比例的2.09%和1.57%。
順豐控股突如其來的業績“變臉”讓投資者感到意外。對此，公司解釋，一季度的虧損主因有五個，分別為加大了對新業務的前置投入；疫情延緩了公司資本性開支投入節奏，大量投資被推遲到今年一季度；重新整合陸運網絡導致資源重疊投放；為滿足春節不打烊安排，薪酬支出較大；特惠專配業務量增長迅猛，導致電商件毛利承壓。
為緩解資金壓力，順豐控股正在推進定向增發，申請已於3月27日獲證監會受理。從此前公佈的增發預案來看，公司擬非公開發行不超過原公司總股本10%的股票，以募集不超過220億元，用於速運設備自動化升級、新建湖北鄂州民用機場轉運中心等項目。從募投項目來看，順豐控股在設備等資本性開支上投入較大。
不過據統計，上市11年來順豐控股累計分紅15次，分紅金額合計僅為37.58億元，在不算上述220億元定增項目的情況下，已經定增募資超過500億元，分紅並不積極。
或因快遞價格戰加劇
有分析人士推測，“目前來看，有可能是順豐在下沉市場方面沿用了低價戰略，若是這樣的話，燒錢速度就會很快”。
據統計順豐控股的經營簡報。數據顯示，其速運物流業務的快遞單價自2020年10月便有明顯下跌趨勢，今年2月更是來到近一年多的最低點。這也一定程度上證明了前述推測。
而去年12月，安信證券曾發佈研報表示，2021年將是行業的洗牌期，極兔、眾郵入局，順豐以“特惠專配”切入中低端電商市場，並依靠新成立的“豐網”進一步下沉，將導致電商快遞競爭更為激烈，價格戰加劇。
值得一提的是，在3月18日順豐控股的業績説明會上，公司曾被問到，在目前市場競爭加劇、資本開支增加、油價，人工成本上升的背景下，如何平衡特惠專配這類經濟件的市場份額和盈利水平。對此，公司回應，推出特惠產品是出於對資源利用的思考。2020年年底，公司將低價的特惠專配產品實現和豐網的融合，以加盟的形式控制成本。同時，通過輕重的分離，從小件的速運網中釋放更多產能，給特惠專配和豐網產品釋放更多的空間。