Archegos爆倉“插曲”結束後：迎來一個巨大買入機會？！交易員對崩盤感到恐慌的真正原因是……

FX168財經報社(香港)訊 近日，Bill Hwang旗下的Archegos基金爆倉引發全球關注，投資者擔憂可能會引發連鎖的“清算”效應……不過zerohedge稱，週二(3月30日)，與Archegos Capital清盤相關的一批股票出現反彈，表明相關頭寸已基本平倉。

報道指出，隨着這一插曲的結束，市場普遍平靜下來，收益率略有上升，價值股表現出眾，預示着通貨再膨脹主題的迴歸。不過，美元走強正在給大宗商品帶來壓力。彭博(Bloomberg)的大宗商品指數開始偏離美國國債收益率。

雖然有分析人士認為Archegos爆倉的“插曲”已經結束，且摩根大通預計將有多達100億美元的總虧損……然而，上週五的爆倉事件可能會對更廣泛的金融行業產生深遠影響，原因有兩個：

根據摩根大通(JPMorgan)市場情報報告的作者Andrew Tyler當地時間週二的報告稱，週二交易以高頻平倉的大宗交易為主。這引發了人們對(i)槓桿率下降和(ii)監管加強的擔憂。

在槓桿方面，投資者越來越擔心機構經紀商可能會通過提高資本要求和/或降低其未償信貸額度來降低風險。這可能會加劇流動性不足的狀況，具體取決於規模和時機。

在監管方面，鑑於場外衍生品和掉期交易市場缺乏透明度，使得投資者可以超越監管披露規則，投資者正在詢問SEC是否會做出行為改變。如果會，這種改變將如何體現。

Tyler在報告的結尾寫道，對於所有的戲劇性事件，“這可能是一個孤立的事件，隨着我們過了季末以及本週五的假期而煙消雲散。”

“如果是這樣的話，”他總結道——正如摩根大通在對客户講話時總是做的那樣——現在是進行逢低買入（BTFD）策略的時候了:“本週是一個巨大的買入機會，因為宏觀形勢沒有改變(財政刺激、美聯儲和疫苗)。

針對摩根大通提及的監管，CNBC也在一篇報道中指出，專家表示，在Archegos Capital Management爆倉的影響下，各大銀行的命運出現了分化，這給全球監管機構提出了嚴重問題。

野村證券(Nomura)和瑞士信貸(Credit Suisse)週一宣佈，它們預計將遭受“重大”損失。上週，規模達數十億美元的Bill Hwang的家族理財室拖欠了追加保證金的要求。這兩家銀行都曾擔任這家陷入困境的對沖基金的大宗經紀商。

不過，高盛(Goldman Sachs)、德意志銀行(Deutsche Bank)和摩根士丹利(Morgan Stanley)則相對沒有受到影響，它們已拋售了與自己的Archegos追加保證金通知有關的頭寸。

有報道稱，幾家銀行已經就“Archegos追加保證金”的問題相互溝通過。一些人在緊要關頭負責“跑路”，而另一些人則被留下來承擔損失。

前美國證交會律師Mark Berman表示，監管機構將不僅關注華爾街機構經紀商是如何允許Archegos建立如此高槓杆頭寸的，還包括銀行在信貸談判和風險管理方面的集體做法。

“如果四大主要經紀商、商業銀行真的坐在一起試圖談判一個局面，是什麼原因導致其中一些人退出交易，減少自己的敞口，而讓其他銀行承受損失呢?”合規諮詢公司CompliGlobe首席執行官Berman説。

Berman和幾位專家週二對CNBC表示，監管機構應該關注投資銀行等受監管機構的風險報告。

據報道，Archegos從銀行購買了被稱為“總回報互換”(total return swaps)的衍生品，這讓投資者能夠在不持有標的股票的情況下押注股價走勢。因此，該基金能夠利用貸款在全球股市建立超大規模的投資頭寸。

上週，銀行對該對沖基金發出了追加保證金的通知——要求其將更多資金存入保證金賬户，或出售其中的部分資產，以將其提高至經紀商要求的最低價值。該對沖基金隨後對這些催繳期權違約。

他説：“就監管而言，不一定要監管家族企業。我的意思是，如果家族企業想把錢押在賭上，那沒問題。事實上，家族企業是有槓桿作用的。”卡斯商學院(Cass Business School)銀行與金融學教授Thorsten Beck説。

“事實上，不同的投資銀行放貸太多，現在正試圖以一種相當不協調的方式平倉，所以我認為，這是監管必須開始的地方。”

Beck對CNBC表示，一些監管機構可能會考慮對銀行業務進行“圈護”，確保如果銀行希望向像Archegos這樣有潛在風險的客户放貸，這些活動必須與商業銀行和對實體經濟有影響的部門區分開來。