水滴公司更新招股書：最高募資超4億美元 王慧文、博裕資本等下單

北京時間5月1日，水滴公司向美國證券交易委員會(SEC)更新了F-1招股書文件，確定發行價格區間為每份ADS（美國存託證券）10到12美元，計劃發行30,000,000股ADS（行使超額配股權前）,預計初始募資額約為4億美元，公司估值超過50億美元。同時IPO承銷商有4,500,000股ADS的超額配售權（綠鞋）。 

水滴公司於兩週前提交了IPO申請，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“WDH”。水滴公司有望成為國內第一家登陸紐交所的保險科技公司。高盛、摩根斯坦利、美銀證券、招商證券、中信等知名投行均參與本次發行。 

對於本次募集資金用途，水滴公司在招股書中稱，將用於加強和擴大健康服務和健康保險業務、研發。 

預計募資4億美元 

招股書顯示，水滴公司股票分為A類股份及B類股份，水滴公司董事會主席兼CEO沈鵬所持股票屬於B類普通股，一股擁有9票的投票權，更新招股書披露，IPO後水滴公司創始人兼CEO沈鵬將擁有超過50%的投票權。 

水滴公司目前主要業務包括水滴籌（個人大病求助）和水滴保（保險科技），分別是最大的個人大病求助平台和最大的獨立第三方保險分銷平台，為用户提供全生命週期的健康保險和保障服務，並向醫療健康服務領域拓展。 

招股書顯示，截至2020年12月31日，2020年水滴公司實現營收30.28億元，相比2019年15.11億元同比增長100.4%。2020年，水滴淨虧損為6.64億，調整後EBITDA虧損為2.47億。 

保險佣金收入是水滴公司的主要收入來源，佔比達89.1%。水滴公司在2020年實現超過144億元的首年保費(FYP)，截至2020年12月31日，累計服務的保險用户數量為7940萬人，累計付費保單數3070萬張。水滴保2018年、2019年和2020年分別實現了9.73億、66.68億和144.26億的首年保費收入。 

個人大病求助方面，截至2020年12月31日，超過3.4億人通過水滴籌累計為170多萬名患者捐款370多億元。水滴籌對籌款患者是0服務費，招股書也顯示，水滴籌業務未產生任何收入。 

長險業務增長迅猛

值得一提的是，水滴公司長險業務發展迅猛。招股書顯示，2020年長險首年保費（FYP）為25.1億人民幣，同比增長356%。長險產品佣金佔比已從2018年的1%提升至24%，受此影響，單用户貢獻的首年保費（FYP）從2018年的590.1元增加到2019年的859.1元，2020年進一步增加到1143.2元。 

艾瑞報告預計從2019年到2024年，在線健康險保費將保持強勁增長，複合增長率為53.7%。中金公司一份報告認為，中國保險市場仍在發展的較早階段，較大的銷售成本和傳統銷售模式的低效率決定了銷售端創新是空間最大也是最有可能持續盈利的方向。 

2018年水滴保的首年保費，85.1%通過水滴籌和水滴互助的流量轉化，13%來自於自然流量和老用户復購，1.9%來自第三方流量渠道。2020年，通過水滴籌的流量轉化佔比13%，水滴互助僅貢獻3.6%。今年3月水滴互助服務模式升級，同時終止了原互助計劃。從招股書看，對整體流量和業務影響很小。 

2020年首年保費44.9%來自第三方流量渠道，同時自然流量和老用户復購的佔比上升至38.5%，自然流量、老用户復購和內部流量佔比超過55%。 

業內人士判斷，隨着自然流量和老用户復購比例增長，第三方流量佔比和營銷費用有望進一步下降。 

博裕、厚朴、王慧文等為基石投資 

值得關注的是，更新招股書也公佈了部分基石投資者名單，博裕資本、厚朴資本、美團創始人王慧文合計下單認購水滴2.1億美元的等值股份，美團創始人王慧文的家族信託基金Kevin Sunny投資3000萬美元、博裕資本投資1億美元、厚朴資本投資8000萬美元。 

資料顯示，Kevin Sunny為美團創始人王慧文及其家族透過信託間接全資擁有的公司，2020年理想汽車IPO之際，Kevin Sunny也作為基石投資者投資2000萬美元。作為水滴C輪領投方，博裕資本展現出其對於水滴公司長期看好的信心和持續加碼的決心。厚朴資本由高盛集團的中國合夥人和中金公司的創建人之一方風雷創立。厚朴旗下基金投資了蔚來汽車、小米、商湯科技等明星企業。 

通常來説，投資者勢必對企業當前的運營狀況和發展前景給予充分的認可，才會認購企業股票。 

專業人士認為，對上市企業而言，這幾家投資人的認購有助於向市場傳遞正面信息，給市場一個相對有公信力的參考，有望吸引更多投資者前來認購。 

此前，水滴已被很多知名投資人注意到。成立之初，騰訊、美團、IDG資本、點亮基金和真格基金投資5000萬人民幣，A輪，藍馳、創新工場加入，騰訊、高榕、IDG資本繼續跟投，2019年6月水滴完成超10億元人民幣的C輪融資，博裕資本領投，中金資本跟投，到了2020年8月，公司又完成2.3億美元的D輪融資，瑞再和騰訊領投。 

招股書顯示，騰訊、美團、博裕、瑞再、高榕、IDG資本等為水滴的重要投資者。IPO後，公司創始人兼CEO沈鵬、聯合創始人楊光、胡堯股權合計24.4%，騰訊持股20.4%，博裕、高榕、瑞再分別持股11%、6%和5.2%。

上游新聞·重慶商報記者 韋玥