振盪築頂？專家熱議2021債市怎麼走

北京商報訊（記者 孟凡霞 馬嫡）“2020年的中國債券市場發展具有以下幾個突出特點：一是對外開放步伐進一步加快；二是債券市場基礎設施實現互聯互通；三是信用債違約風險進一步顯現。展望2021年的債券市場，雖然全球低利率環境將會延續，但由於國內經濟逐步恢復正軌，將推動貨幣政策正常化。”1月12日，第一創業證券總裁王芳在由第一創業證券聯合國家金融與發展實驗室、新浪財經主辦、第一創業債券研究院承辦的“第六屆中國債券論壇”上如是説。

會上，中國人民銀行金融研究所所長周誠君指出，我國現有債券市場的登記託管體系相對分割，碎片化特徵較為明顯，呈現出不同的登記、託管、交易、結算、清算機制，運行效率較低，也不利於收益率曲線的形成，並且有礙於貨幣政策和財政政策的執行、傳導及相互配合。考慮到基礎設施在未來金融市場發展中的深遠意義和作用，建議建立“一級託管、多級賬户”債券登記託管交易結算體系。這一方面是國內市場順利發展、保護消費者權益、加強風險防控和監督管理的需要;另一方面也是整個金融市場對外開放，金融服務達到國際標準，從而更好促進人民幣國際化的需要。

清華大學國家金融研究院院長，IMF原全球副總裁朱民表示，疫情衝擊下發達國家貨幣政策零利率和資產負債表擴張使得2020年開始的股市和債市的失衡進一步加劇，股市繼續上升，債市整體下跌，股債兩重天。但是在整體趨勢上升和下滑中，股市內部和債市內部結構性分化嚴重。2021年，整體債券市場利率水平會逐漸穩定並回升，負利率的債券佔比不會繼續上升。由於政府債和公司債都處於高風險，企業財務在2021年會繼續惡化，債市市場風險在結構性上升，債券市場收益分化也會繼續。

展望2021年債券市場，工銀理財副總裁劉勁松表示，今年債券市場走勢判斷的結論是振盪築頂，預計貨幣市場利率可能會在二季度早期見頂，國債利率會在三季度見頂。第一創業證券副總裁尹佔華進一步指出，2020年債券市場一波三折，2021年有很多不太確定的事件，但在不確定的市場環境下也有很多相對確定的機會。城投債總體比較安全，如果出風險也是點狀風險。“城投信仰”有可能被打破，但是要堅持底線思維。

此外，本次論壇同步推出《中國債券市場2020》，該報告是由第一創業證券、國家金融與發展實驗室、第一創業債券研究院聯合出品的中國債券市場年度報告。