超預期！“降息”10個基點

8月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。MLF和7天逆回購中標利率分別為2.75%、2.00%，均較前值下降10個基點，打破自今年1月以來維持同一水平的“慣性”。專家指出，降息有助於進一步降低實體經濟融資成本，擴大國內需求，鞏固經濟恢復基礎，保持經濟運行在合理區間。

專家普遍認為，此次政策利率調降之後，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下調的可能，而5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。信達證券首席宏觀分析師解運亮稱，降低LPR是推動實際貸款利率下行最直接的做法。同時，相關部門加強存款利率監管，有效降低銀行負債成本，也將為LPR進一步下降提供助力。解運亮説，當前信貸需求偏弱，為提振實體經濟融資需求和穩住房地產市場，降低LPR勢在必行。此次政策利率下調後，LPR下行就水到渠成了。

值得注意的是，在“價降”的同時，本月MLF還搭配了“縮量”操作。Wind數據顯示，8月16日將有6000億元MLF到期，此次MLF操作減額2000億元。究其原因，華泰證券研究所固收首席分析師張繼強認為，在貨幣市場資金供給充裕、同業存單利率遠低於MLF利率的情況下，機構對MLF的需求可能減弱，從而促使人民銀行縮量續做到期MLF。

“當前MLF小幅縮量不帶有政策信號含義，且即便縮量，對資金面的實質影響也較為有限。”中國民生銀行首席經濟學家温彬、民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗雲判斷。

展望未來，張麗雲預計，因9月至12月MLF到期量較大，在當前流動性寬裕的環境下，後續MLF可能繼續縮量續做。在後期美聯儲加息節奏有所放緩、“以我為主”的政策基調下，也不排除再次降息的可能。貨幣政策整體將保持偏松狀態並等待經濟金融數據變化。

瀟湘晨報記者李鑫智 綜合報道

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